Il candidato del Partito Liberale Sociale Liberale (SLP) ed ex militare dell’esercito Jair Bolsonaro ha vinto le elezioni presidenziali del Brasile con il 55% dei voti. Il suo avversario Fernando Haddad, ex sindaco di San Paolo e candidato alla presidenza del Partito dei Lavoratori di sinistra, si è assicurato il 45% del secondo turno. Jair Bolsonaro diventa il 38° Presidente del più grande paese dell’America Latina, mentre gli elettori hanno scelto di voltare pagina rispetto agli anni di scandali, recessione e corruzione. La corsa presidenziale polarizzata ha chiaramente dimostrato che gli elettori hanno rifiutato l’establishment politico del Brasile, aprendo la strada alla prima amministrazione di estrema destra dalla fine della dittatura militare trent’anni fa. Diviso e disilluso, il Brasile è alla disperata ricerca di un cambiamento, mentre le sfide economiche abbondano.
Jair Bolsonaro, l’outsider di estrema destra in una razza polarizzata
Nel CIO Flash Bulletin di Lombard Odier “Le elezioni polarizzate del Brasile” pubblicato a settembre, si descrive la campagna elettorale del 2018 come particolarmente imprevedibile: Jair Bolsonaro è stato pugnalato durante un evento della campagna elettorale, l’ex presidente Luiz Inacio Lula da Silva ha abbandonato la sua campagna dal carcere e il signor Bolsonaro – aiutato da un gruppo di influenti imprenditori brasiliani – è stato accusato di condurre una campagna illegale di disinformazione su larga scala che attacca il suo rivale Fernando Haddad attraverso il servizio di messaggistica per smartphone WhatsApp. La corsa presidenziale è stata senza dubbio drammatica e pochi avevano previsto la vittoria di Jair Bolsonaro sei mesi fa, quando era semplicemente percepito come un candidato insolito che stava usando massicciamente i social network per promuovere le sue idee politiche.
Nato nel 1955, rappresenta la destra sulla scacchiera politica brasiliana. È stato eletto deputato del Congresso sette volte dal 1991, dopo aver prestato servizio nell’esercito per quasi 20 anni. Viene spesso descritto come il “Tropical Donald Trump” o il “Duterte brasiliano” (in eco al presidente delle Filippine Rodrigo Duterte) per la sua avversione verso le élite, i suoi valori tradizionali e il suo forte desiderio di autoritarismo. Al di là del suo rifiuto dell’eredità del governo del Partito dei Lavoratori, Bolsonaro dovrà ora chiarire la sua agenda e potrà rassicurare i cittadini del suo impegno per la democrazia dopo aver difeso l’ex dittatura militare del Brasile, che ha governato dal 1964 al 1985. Come il presidente Trump e il presidente Duterte, Bolsonaro è noto per le osservazioni offensive sulle donne, i neri e le minoranze sessuali – in contrasto con la tradizionale correttezza politica solitamente associata ai leader politici. Come il presidente Trump, Bolsonaro vuole ripensare le alleanze strategiche del paese, in particolare il suo attaccamento ai blocchi dei paesi in via di sviluppo come il Mercosur. Come il presidente Duterte, Bolsonaro vuole mettere l’esercito in strada per combattere il crimine, promette di dare tutti i mezzi alle autorità per sparare ai criminali e sostiene la necessità di regole più morbide per la detenzione delle armi.
Ma anche se il Brasile abbraccia le sue argomentazioni populiste, il paese non è né gli Stati Uniti né le Filippine e il Commissario Bolsonaro dovrà affrontare alcune sfide economiche e sociali molto specifiche. Il Brasile sta uscendo dalla peggiore recessione della sua storia e ha bisogno di importanti riforme strutturali Mentre l’economia ha vissuto un periodo di significativa crescita economica dal 2004 al 2013 con una crescita media annua del prodotto interno lordo (PIL) del 4,5%, nel 2015 il paese ha compiuto un’inversione di tendenza che ha fatto precipitare il Brasile in una profonda recessione. L’economia ha subito una contrazione del 3,8% nel 2015 e del 3,6% nel 2016, l’inflazione è raddoppiata e, nel luglio 2015, la banca centrale ha aumentato i tassi ad un massimo decennale del 14,25%. I bassi prezzi delle materie prime hanno messo l’economia sotto ulteriore pressione, e il real brasiliano è sceso di oltre il 40% rispetto al dollaro USA tra gennaio 2014 e settembre 2015. Questa brutale recessione economica è stata esacerbata da diversi scandali politici con l’impeachment dell’ex presidente Dilma Rousseff nell’agosto 2016 e le accuse di corruzione contro l’ex presidente Michel Temer nel 2017.
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Il Brasile sta ora uscendo dalla peggiore recessione della sua storia, ma la ripresa economica è ai suoi primi passi
Il panorama macroeconomico potrebbe sembrare favorevole: la crescita economica è positiva dal 2017, l’inflazione è prossima al minimo storico e i conti sono quasi in equilibrio. Tuttavia, il disavanzo di bilancio del paese è pari al 7,3% del PIL, mentre il rapporto debito pubblico/PIL è già intorno all’85%. Di conseguenza, vi è l’urgente necessità di condurre riforme strutturali, a cominciare dal complesso sistema pensionistico in perdita che sta inghiottendo un terzo della spesa pubblica prima degli interessi. Anche se Bolsonaro è visto come un riformista, avrà bisogno di alleanze politiche al Congresso perché gli manca una coalizione più ampia. Per il momento, agli investitori piace la sua filosofia economica a favore delle privatizzazioni di massa e dei tagli alla spesa. La credibilità del suo programma economico è sostenuta da Paulo Guedes, un noto consigliere economico capo neoliberale che negli anni ’80 ha cofondato il Banco Pactual (ora BTG Pactual).
Il real brasiliano è in crescita dell’11% rispetto al dollaro USA e l’indice azionario di riferimento Ibovespa ha guadagnato più dell’8% questo mese. Tuttavia, l’ottimismo del mercato potrebbe rapidamente svanire se il paese ottiene un Congresso frammentato, incapace di superare le riforme strutturali cruciali. Infine, vale la pena ricordare che uno dei principali sconfitti di questa elezione è l’ambiente, in quanto il neoeletto presidente ha espresso il desiderio di eliminare il ministero dell’ambiente del Brasile, di sottrarre il paese dall’accordo di Parigi sul clima e annullare una serie di politiche ambientali a favore dello sviluppo economico.
Implicazioni per gli investimenti
Vi è l’urgente necessità di una riforma per limitare il debito, in particolare una riforma delle pensioni che consideriamo fondamentale per il paese. Senza di essa, riteniamo che la recente ripresa del mercato potrebbe essere di breve durata. Pertanto, restiamo cauti sulle attività brasiliane e seguiremo da vicino gli sforzi per garantire la tanto necessaria sostenibilità fiscale. Guardando al più ampio universo dei mercati emergenti, questo è un anno difficile – i tassi stanno aumentando negli Stati Uniti, il dollaro USA è forte, le dispute commerciali si stanno intensificando e le vulnerabilità fondamentali sono evidenti in alcuni paesi emergenti come l’Argentina e la Turchia. Da giugno abbiamo ridotto l’esposizione al debito dei mercati emergenti in valuta locale e la nostra attuale allocazione delle attività emergenti tra i portafogli è prossima alla neutralità. Riteniamo che Jair Bolsonaro sia un presidente divisore che dovrà dimostrare di essere in grado di riformare il Brasile. Per i suoi oppositori rappresenta un pericoloso populismo autoritario, ma i suoi sostenitori lo vedono come il raggio di speranza dopo anni di difficoltà economiche e scandali politici.
