Le banche della zona euro con grandi attività in dollari dovrebbero aumentare la loro liquidità e i loro “cuscinetti” di capitale per resistere a qualsiasi compressione della valuta statunitense, ha detto oggi la Banca centrale europea.
Le banche europee quotate hanno reagito con un calo, per poi riprendersi. A Piazza Affari Intesa Sanpaolo poco prima delle ore 11 è tornata positiva per lo 0,13%, Unicredit +0,13%.
La Bce aveva invitato le banche a monitorare la propria esposizione al dollaro da quando i dazi imposti da Trump e le sue pressioni sulla Federal Reserve la scorsa primavera avevano scosso la fiducia nella valuta come riserva mondiale. “Potrebbe essere necessario un margine di capitale per assorbire… una maggiore volatilità valutaria e il rischio di credito della controparte”, ha detto la Bce nel suo rapporto semestrale. “Le banche dovrebbero detenere attività liquide in dollari Usa per controbilanciare i deflussi e fungere da intermediario stabilizzatore”.
Il Financial Stability Review (Fsr), redatto dagli esperti di stabilità finanziaria della Bce, non costituisce una raccomandazione vincolante per le banche sottoposte alla sua supervisione. Tuttavia, sottolinea la profonda preoccupazione dei policymaker per la liquidità in dollari.
La Bce ha detto che le operazioni in dollari sono in mano ai pesi massimi della zona euro. Si tratta di BNP Paribas, Deutsche Bank, Crédit Agricole, Gruppo Bpce e Ing, Banco Santander e Società Generale. L’attività solitamente prevede prestiti sui mercati monetari statunitensi per finanziare hedge fund o la vendita di swap in valuta estera ad assicuratori, fondi e aziende per coprire la loro esposizione al dollaro. Per compensare il rischio valutario, queste banche spesso si schierano dalla parte opposta con i creditori globali tramite swap che raramente compaiono nei bilanci. “Rinnovare queste posizioni può diventare difficile durante i periodi di stress sui mercati degli swap FX”, ha affermato la Bce.
Per ora, la Bce rileva solo un disallineamento “limitato” tra attività e passività in dollari, con alcune banche che utilizzano accordi di riacquisto (repo) per allineare le scadenze. Tuttavia, ha avvertito che queste strategie “non eliminano completamente il rischio di liquidità”. “In uno scenario estremo, i deflussi di dollari potrebbero esaurire la loro capacità di raccogliere liquidità tramite operazioni di riacquisto, swap FX e vendita di tali attività”, ha affermato la Bce. Secondo i dati della Bce, alla fine dell’anno scorso le banche della zona euro detenevano 681 miliardi di euro in titoli in dollari e prestavano l’equivalente di 712 miliardi di euro in valuta statunitense.
Rischi derivanti anche da supervalutazioni o elevati debiti pubblici
Inoltre la Banca centrale europea vede rischi “elevati” per la stabilità finanziaria della regione, con le valutazioni elevate che potrebbero essere soggette a bruschi aggiustamenti. “Il sentiment del mercato potrebbe cambiare bruscamente a causa, ad esempio, del peggioramento delle prospettive di crescita o di notizie deludenti sull’adozione dell’intelligenza artificiale”, ha affermato la Bce nella sua revisione semestrale della stabilità finanziaria. “Le valutazioni persistentemente elevate e la crescente concentrazione del mercato azionario” aumentano la possibilità di improvvisi aggiustamenti dei prezzi, ha detto la banca centrale.
Ha inoltre avvertito che la preoccupazione per l’elevato debito pubblico in alcune economie avanzate potrebbe mettere a dura prova i mercati obbligazionari globali, il che potrebbe modificare i flussi di capitali internazionali e scuotere le valute.
Il rapporto fa eco ai recenti allarmi delle banche centrali e delle autorità di regolamentazione di tutto il mondo sui crescenti rischi per la stabilità finanziaria. Anch’essi elencano valutazioni record nei mercati finanziari, un debito pubblico in aumento e una persistente incertezza commerciale.
