Pernod Ricard e Brown-Forman, proprietaria del marchio di whisky Jack Daniel’s, sono in trattative per una fusione, nell’ambito delle strategie di consolidamento adottate anche da altre aziende produttrici di bevande alcoliche che stanno attraversando un periodo di crisi del settore, cui consumatori che bevono meno e si orientano verso liquori meno costosi.
L’azienda francese di bevande, con una capitalizzazione di mercato di 15,6 miliardi di euro e Brown-Forman, con sede a Louisville, nel Kentucky, e una capitalizzazione di mercato di 11,8 miliardi di dollari, hanno annunciato l’intenzione in comunicati stampa.
Le azioni di Pernod alla Borsa di Parigi sono salite fino al 4,2% nelle prime contrattazioni di oggi. In tarda mattinata quotano 61,58 euro, riducendo il guadagno a +2,74%. Il titolo aveva chiuso in ribasso di quasi il 6% ieri e ha perso quasi tre quarti del suo valore dal picco del 2023.
Le azioni di classe B di Brown-Forman sono salite fino al 21% ieri, raggiungendo un record intraday, per poi chiudere a New York in rialzo del 9,6% a 25,74 dollari. Rispetto al picco del 2021, hanno perso circa due terzi del loro valore.
Un matrimonio tra marchi di alta gamma e tra famiglie storiche
L’operazione riunirebbe i prodotti di punta di Pernod, come il cognac Martell, il whisky irlandese Jameson e la vodka Absolut, con i whisky e altri marchi di Brown-Forman, tra cui il gin Fords e la tequila Herradura. Unirebbe inoltre due famiglie con una lunga e consolidata storia nel settore delle bevande, in quella che le aziende hanno definito una ” fusione tra pari “.
La famiglia Ricard, che ha fondato la società nel 1975 dalla fusione di Pernod e Ricard, detiene ancora una quota significativa di Pernod. La storia di Brown-Forman risale al 1870 e i discendenti del fondatore George Garvin Brown controllano tuttora gran parte del gruppo. La transazione dovrebbe prevedere anche una componente azionaria significativa, secondo fonti riportate da Bloomberg, e l’accordo dovrebbe concludersi tra qualche settimana.
Che cosa ne pensano gli analisti
Sebbene i proprietari di Brown-Forman non siano stati particolarmente propensi a vendere l’azienda, la proprietà della famiglia Pernod potrebbe agevolare la conclusione di un accordo, dicono gli analisti di JPMorgan Chase & Co. in un rapporto. “Presumiamo che qualsiasi accordo si baserebbe su uno scambio azionario, il che consentirebbe alla famiglia Brown di mantenere una quota di proprietà significativa e di partecipare ai potenziali guadagni a lungo termine”, hanno scritto gli analisti.
“Qualsiasi transazione avverrebbe probabilmente tramite azioni, dato il bilancio di Pernod appesantito da un rapporto debito netto/EBITDA di 3,9x a metà anno” ha sottolineato a Bloomberg Duncan Fox, analista senior di prodotti di consumo aggiungendo che un accordo creerebbe un leader nel settore del whisky americano e rafforzerebbe la posizione di Pernod nel mercato della tequila. Brown-Forman è il quinto produttore di liquori al mondo, stando ai dati raccolti da Bloomberg.
Secondo un’analista di JP Morgan l’operazione darebbe a Pernod una maggiore presenza negli Stati Uniti e garantirebbe a Brown-Forman un maggiore accesso ai mercati internazionali come Cina e India. Tuttavia, ha aggiunto che, sebbene l’accordo abbia un senso strategico, rappresenta un’ammissione da parte della famiglia Brown-Forman di un contesto di crescita strutturalmente più debole.
Domanda in calo per i liquori. Pesano anche i dazi di Trump
Entrambe le aziende hanno dovuto affrontare una domanda particolarmente debole di liquori di alta gamma negli Stati Uniti. Brown-Forman ha affermato che le difficoltà derivanti dai dazi statunitensi hanno portato a un calo delle vendite all’estero a causa delle tariffe reciproche. Il Canada ha subito “l’impatto più significativo” dalle controversie commerciali, ha sottolineato l’amministratore delegato Lawson Whiting durante l’ultima conferenza sugli utili dell’azienda, con un calo delle vendite di circa il 60% nei tre mesi fino a ottobre. Inoltre, come il resto del settore, anche Brown-Forman sta affrontando un calo dei consumi dovuto alla preferenza per la cannabis rispetto all’alcol e all’impatto dei popolari farmaci dimagranti GLP-1 sulla domanda. L’azienda ha segnalato una persistente debolezza nel mercato statunitense degli alcolici, senza una chiara prospettiva di ripresa.
Oltre a un mercato statunitense più debole, Pernod ha dovuto affrontare anche una domanda fiacca in Cina, dopo che il governo continentale ha limitato le vendite duty-free di Cognac in risposta ai dazi imposti dall’Unione Europea sui veicoli elettrici cinesi.
Il gruppo parigino Pernod ha reagito al rallentamento delle vendite di Cognac negli ultimi anni rafforzando la propria presenza nel settore dei distillati come bourbon e tequila attraverso acquisizioni. Nel 2022 ha acquisito una partecipazione di maggioranza in Código 1530 Tequila, marchio co-fondato dalla star della musica country statunitense George Strait. L’anno successivo, Pernod ha siglato un accordo per l’acquisizione di una quota di Skrewball, produttore di whisky aromatizzati. Il portafoglio di Pernod comprende il marchio di abbigliamento sportivo Havana Club.
