Di luar dugaan, Andrea Orcel berhasil. Hampir dua tahun setelah memulai pendakiannya, Unicredit memegang saham mayoritas di Commerzbank.dengan kepemilikan langsung sebesar 34,4% dan tambahan 16,4% dalam bentuk derivatif yang menjamin fleksibilitas maksimal untuk akuisisi di masa depan, tetapi yang terpenting memungkinkannya untuk menentukan nasib bank terbesar kedua di Jerman.
Sebuah kesuksesan pribadi bagi Orcel, bahwa posisinya yang tetap di Piazza Gae Aulenti mungkin dipertaruhkan dalam pertandingan ini. Meskipun demikian lonjakan kapitalisasi, yang di bawah kepemimpinannya melebihi 111 miliar euro, dan Keuntungan sebesar 3,2 miliar tercatat pada kuartal pertama. – angka tertinggi di antara bank-bank Eropa setelah Santander Spanyol sebesar 3,56 miliar dan setara dengan BNP Paribas Prancis – para pemegang saham Unicredit membutuhkan “Cristiano Ronaldo dari M&A"Unicredit", begitu julukannya, kembali untuk memberikan pukulan telak setelah upaya pengambilalihan Banco BPM yang gagal. Dan sekarang Unicredit sedang menuju ke arah itu di Jerman. Hal ini sangat mengecewakan pemerintah Berlin, yang penentangannya tampak semakin lemah, tetapi juga manajemen Commerz dan serikat perbankan, yang senjata penentangannya terhadap operasi tersebut kini tampaknya tidak lagi efektif.
Unicredit: Lonjakan jumlah anggota menunjukkan kepercayaan diri mereka.
Unicredit telah "mencapai tujuan yang ditetapkan pada awal penawaran”, yaitu, “the melebihi ambang batas 30%., yang bertujuan untuk memastikan kepastian partisipasinya dan menjaga fleksibilitas untuk akuisisi saham lebih lanjut di kemudian hari, jika peluang pasar muncul". Inilah kata-kata yang digunakan bank Italia tersebut saat mengumumkan kemarin. Penawaran pengambilalihan Commerzbank melonjak dari 1% menjadi 7,58%. dari modal. Tingkat yang tinggi, dicapai meskipun ada seruan berulang kali untuk tidak berpartisipasi yang diluncurkan dalam beberapa minggu terakhir (yang terakhir pada hari Selasa) oleh manajemen bank terbesar kedua di Jerman. Tetapi angka 7,58% ini menjadi lebih signifikan jika dua faktor dipertimbangkan: pertama, penutupan resmi penawaran masih beberapa hari lagi dan Unicredit telah menjelaskan bahwa mereka bermaksud untuk memanfaatkan periode tambahan tersebut. Oleh karena itu Mulai 16 Juni, penutupan akan ditunda hingga 3 Juli.Yang kedua adalah bahwa Penawaran tersebut masih dalam masa diskon.30,8 euro ditawarkan dibandingkan dengan nilai saham Commerzbank saat ini sekitar 37 euro (-0,3% di Frankfurt). Namun, saat ini sulit untuk membayangkan peluncuran ulang.Terutama karena banyak investor tampaknya tidak fokus pada kurangnya premi, tetapi pada angka-angka pasca-merger yang disajikan oleh Unicredit yang, dalam "Commerzbank Unlocked", memperkirakan laba bersih untuk entitas gabungan sekitar 21 miliar euro per tahun, pendapatan 45 miliar euro, dan tabungan 14,5 miliar euro.
"Dalam empat minggu tersisa, dengan mempertimbangkan berakhirnya penawaran tender secara alami dan periode tambahan apa pun, investor masih memiliki waktu untuk menilai baik nilai relatif yang tersirat dari pertukaran antara saham Commerzbank dan UniCredit maupun potensi peningkatan nilai yang dihasilkan dari kemungkinan integrasi antara kedua grup," tambah bank Italia tersebut. Unicredit sudah memiliki saham yang dibutuhkannya.Jadi, sebaiknya kita ikut bergabung dan melihat apa yang terjadi.
Inilah bagaimana Unicredit akhirnya mengendalikan Commerzbank secara de facto.
Untuk memahami bagaimana mayoritas tercapai, perlu dilakukan beberapa perhitungan: bahkan sebelum penawaran dimulai, Unicredit sudah memiliki sejumlah dana. partisipasi langsung Ini mewakili 26,77% dari modal saham Commerzbank, yang mana kepemilikan saham tersebut ditambah dengan 7,58% yang diperoleh sejauh ini melalui langganan penawaran tender, sehingga totalnya menjadi 34,35%. Selain itu, terdapat pula 3,22% dalam bentuk derivatif yang diselesaikan dalam saham. Ini menjadikan totalnya menjadi 37,6%, jauh lebih tinggi daripada target 30% yang ditetapkan oleh UniCredit untuk penawaran tersebut.
Terlebih lagi, bank Italia tersebut telah meningkatkan porsi derivatif yang hanya dapat diselesaikan secara tunai dari 10,7% menjadi 13,19%. Derivatif ini, yang tidak termasuk dalam perhitungan kepemilikan saham yang relevan untuk keberhasilan penawaran, dapat dinegosiasikan ulang dengan pihak lawan dan dikonversi menjadi kontrak dengan opsi penyelesaian fisik. Jika semuanya dijumlahkan, termasuk kepemilikan saham langsung dan tidak langsung, Unicredit mencapai mayoritas absolut, setidaknya secara teoritis., dari bank Jerman.
Unicredit-Commerz: Skenario Masa Depan
Sekarang penawaran tersebut sudah mulai berjalan, Keanggotaan bisa meningkat lebih lanjutMasih ada banyak waktu hingga 3 Juli. Selain itu, belum diketahui siapa yang telah menerima tawaran tersebut, tetapi penting untuk diingat bahwa perusahaan raksasa seperti... Vanguard, Norges Bank, BlackRock, Fidelity, Northern Trust dan Dimensional Fund Mereka memiliki saham di kedua bank tersebut dan baru-baru ini menunjukkan dukungan terhadap operasi tersebut, dengan memberikan suara mendukung peningkatan modal yang dilakukan Unicredit untuk mendukung penawaran pengambilalihan. Jika investor institusional, yang secara bersama-sama memegang lebih dari 20% saham Commerz, menyumbangkan setidaknya sebagian dari saham tersebut, Piazza Gae Aulenti mungkin bahkan tidak perlu mengkonversi seluruh paket derivatifnya untuk menaklukkan Frankfurt pada rapat pemegang saham berikutnya.
Tidak hanya itu, Unicredit akan dapat terus membeli derivatif atau, setelah melampaui 30%, akan dapat beli saham secara bebas di pasar tanpa kewajiban lebih lanjut untuk menawarkan. Sementara itu, bank tersebut telah meminta otorisasi dari Bafin, regulator Jerman, untuk meningkatkan kepemilikan sahamnya di Commerzbank menjadi 100%, persetujuan yang diperlukan untuk melaksanakan derivatif dan menyelesaikan pertukaran saham.
