تم إطلاق العرض على 100% من علامات تيم علامة فارقة في الاستراتيجية "التزام البريد الإيطالي طويل الأمد كمنصة وخطوة حاسمة في تعزيز دورنا كعامل تمكين رئيسي للتحول الرقمي في إيطاليا". هذا ما صرح به الرئيس التنفيذي لشركة البريد الإيطالي. ماثيو ديل فانتي، في العرض التقديمي للمحللين بشأن عرض الاستحواذ الذي يهدف إلى شطب شركة TIM من البورصة، مع التأكيد على أنها "عملية صناعية".
صدر الإعلان مساء الأحد: أطلقت شركة البريد عرضاً للاستحواذ على رأس مال شركة TIM بالكامل وهي بالفعل أكبر مساهم فيها بحصة تبلغ 27,32% من رأس المال. ويُعرض على كل سهم من أسهم TIM مبلغ 0,167 يورو نقدًا، بالإضافة إلى 0,0218 سهمًا عاديًا جديدًا لكل سهم من أسهم TIM المُقدمة. ويبلغ المجموع... 0,635 يورو للسهم الواحد، بعلاوة قدرها 9,01% مقارنةً بسعر الإغلاق في 20 مارس، بقيمة إجمالية تقارب 10,8 مليار. لكي يكون العرض ساريًا يجب أن تصل نسبة البريد إلى 66,67% من رأس المالأعلنت المجموعة التي يرأسها ماتيو ديل فانتي، فيما يتعلق بنسبة الأسهم المتداولة بين 90% و95%، عن نيتها "عدم استعادة نسبة تداول حر كافية لضمان التداول المنتظم لأسهم الشركة المصدرة". أما إذا تجاوزت النسبة 95%، فإن شركة بوست "تعلن نيتها ممارسة حقها في شراء الأسهم المتبقية للشركة المصدرة".
رد فعل سوق الأسهم ورأي المحللين
في انتظار رد مجلس إدارة شركة TIM، الذي سيجتمع اليوم لتقييم العرض، يقوم كل من السوق والمحللين بالترويج للعرض. ساحة عفاريفي يومٍ شديد التقلب شهد فيه مؤشر فوتسي ميب ارتفاعاً من خسارة 2,5% إلى مكاسب تجاوزت 1,8% (حالياً +0,67%)، برز سهم تيم في القائمة بأكملها، محققاً ارتفاعاً بنسبة 3,9% ليصل إلى 0,5986 يورو، وهو ما يزال بعيداً عن سعر طرح سهم بوست، الذي خسر بدوره حوالي 7,97% ليصل إلى 19,74 يورو. الرأي العام للمحللين إيجابي، الذين يُقدّرون المنطق الاستراتيجي القوي للعملية، والتآزر الذي سينتج عنها، والذي يُعادل حوالي 700 مليون دولار سنويًا، ولكن في الوقت نفسه يُشيرون إلى بعض المخاطر على صعيد التنفيذ والتكامل.
ديل فانتي: "سنبلغ هيئة مكافحة الاحتكار بالعملية، ولكن لا توجد مخاطر".
وقد رد الرئيس التنفيذي لشركة البريد الإيطالي، ماتيو ديل فانتي، على هذه الشكوك على الفور، مؤكداً أن عرض الاستحواذ على شركة تيم من قبل شركة البريد الإيطالي "سيتم إخطار هيئة مكافحة الاحتكار به بالتأكيد"، ولكن "لا توجد مخاطر"، صرح المدير خلال المكالمة الجماعية مع المحللين، موضحاً أنه "لا نتوقع تدخل المديرية العامة الأوروبية للمنافسة".
ديل فانتي: "تيم لا يزال يعمل بشكل مستقل". تتم العملية بالتنسيق مع وزارة الاقتصاد والمالية.
ينضم تيم إلى مجموعة البريد، لكن الشركة يبقى "مستقلاً وسيتم حماية العلامة التجارية الشهيرة". صرح ديل فانتي ردًا على أسئلة المحللين، قائلاً إن مجموعة الاتصالات هي الشريك الأمثل "لتسريع نمو المنصة وإتمام مسيرتنا الممتدة لتسعة أعوام. إنه مزيج سيحقق قيمة كبيرة لجميع الأطراف المعنية"، وأضاف أن ذلك يعود أيضًا إلى تيم. "يكمل نموذجنا بشكل مثالي".
بالانتقال إلى النسب المئوية، قبل إطلاق عرض الاستحواذ، بدأت شركة بوست بحصة 20% في شركة تيم. وبناءً على ما ورد في الوثائق التي نُشرت خلال الليل، تُعتبر هذه الصفقة حصة 20% في شركة تيم لأغراض التنظيم المالي. بالتنسيق مع وزارة الاقتصادفي الواقع، تمتلك الأخيرة 29,2% من أسهم شركة البريد (Poste). حاليًا، ووفقًا للوثائق المُقدمة، تُسيطر شركة البريد (Poste) بشكل مباشر على 27,315% من أسهم شركة TIM، أي ما يعادل 4.187.269.890 سهمًا عاديًا. مع ذلك، قررت شركة TIM تحويل أسهم الادخار، وعند إتمام هذه الصفقة، ستنخفض حصتها إلى 20,104%، بإجمالي ملكية يبلغ 4.293.639.902 سهمًا عاديًا.
في الفصل المخصص لـ"الأشخاص المتعاونين" من الوثيقة، ورد ما يلي: "فيما يتعلق بالعرض، تُعتبر وزارة الاقتصاد والمالية جهةً متعاونةً مع مقدم العرض، وفقًا للمادة 101 مكرر، الفقرة 4 مكرر، البند (ب) من قانون التجارة العادلة، نظرًا لسيطرتها على مقدم العرض". ولكن أُضيف: "لغرض التوضيح، يُحدد أن سيكون مقدم العرض (محرر بوست) هو الشخص الوحيد الذي سيصبح المشتري. من الأسهم الخاضعة للعرض الذي سيتم تقديمه، بالإضافة إلى تحمل التكاليف الناجمة عن دفع المقابل. حاليًا، تشمل حصة بوست أيضًا كاسا ديبوزيتي إي بريستيتي بنسبة 35%، بالإضافة إلى نسبة 29,257% التي تمتلكها وزارة الاقتصاد.
"على مدى خمس سنوات، كانت شركة البريد الإيطالية تراقب شركة الاتصالات الإيطالية و لم يكن هناك أي تدخل حكومي. وفي عرض الاستحواذ الذي أُطلق مساء أمس، أكد ديل فانتي مجدداً في مكالمة هاتفية، موضحاً أن عرض الاستحواذ هو "تتويج لمسيرة بدأت منذ سنوات، وهو أمر نؤمن به". لكن في الماضي "كان دين تيم مرتفعًا للغايةلم يحدث ذلك إلا بعد الأداء الممتاز لبيترو لابريولا لـ العرضية للشبكة وخفض المديونية في عام 2024 الذي بدأ في بداية العام الماضي "الشركة في تحقيق نتائج إيجابية" مع تقدير السوق للدور المؤسسي الجديد لتيم.
الإطار الزمني: "إيداع في منتصف أبريل، بدء في يوليو، إتمام الصفقة بحلول الربع الأخير من العام"
تتضمن شروط فعالية عرض الاستحواذ المقدم من شركة بوست على شركة تيم، كما ذكرنا، تحقيق حصة أسهم تساوي على الأقل 66,67% من رأس مال أسهم تيم؛ يتطلب الأمر الحصول على مزيد من الموافقات من سلطات مكافحة الاحتكار والاتصالات المختصة، وإصدار تصريح رسمي. علاوة على ذلك، وقبل نشر وثائق الطرح، يلزم الحصول على موافقة بنك إيطاليا وموافقة الجمعية العامة غير العادية للمساهمين على زيادة رأس المال المخصصة للطرح.
وفيما يتعلق بالتوقيت، على وجه الخصوص، "بعد إعلان الأمس بشأن الاتفاقية، سيتم نشر الوثائق المتعلقة بالتبادل والعرض النقدي" تم إيداعها في منتصف أبريلأوضح الرئيس التنفيذي لشركة البريد قائلاً: "سيُعقد الاجتماع الاستثنائي لزيادة رأس المال في يونيو. وسيتم الحصول على التراخيص والموافقات من السلطات المختصة، بالإضافة إلى بدء فترة عرض الاستبدال." من المتوقع ألا يكون ذلك قبل يوليو 2026. هدفنا هو تقديم خطة عمل مشتركة بعد إتمام الصفقة، من خلال الربع الأخير من عام 2026.
المدير المالي لشركة البريد الإيطالي، غريكو: "لن نزيد من طرحنا. سيتم تطبيق سياسة توزيع أرباح جديدة بعد الطرح العام."
خلال المكالمة الجماعية مع المحللين، تحدث المدير المالي لشركة بوست، كاميلو جريكو"وأوضح: ""لا نعتقد أننا سنزيد العرض"لتيم". ثم توقع المدير أن "أسياسة توزيع الأرباح الجديدة سيتم الإعلان عن القدرة التنافسية مع خطة العمل الجديدة بعد إتمام الصفقة، بحلول الربع الأخير من عام 2026.
"ستكون ربحية السهم إيجابية بالفعل في عام 2027، وسيكون هذا النمو مكونًا من رقمين بدءًا من عام 2028." أرباح للسهم الواحد يتضمن ذلك ضمنيًا توقعات البريد الإيطالي لعام 2026 تم التأكيد وأضاف ديل فانتي: "وتبقى نسبة الرافعة المالية الأولية متوافقة تماماً مع تصنيفنا الائتماني الحالي".
