Birçok şey değişti. Ama diğerleri ne yazık ki değil. Burada kısaca, Gianni Tamburi'nin gözünden İtalyan kapitalizminin son on yılının bütçesi, reel ekonomiye meraklı bir finansör. Rastgele olmayan bir denge: Sadece on yıl önce, 5 Kasım 2005'te, Tamburi Investment Partners, yıllar boyunca 150'den fazla mükemmel yatırımcıdan oluşan bir kulübü bir araya getiren Piazza Affari'de ilk kez sahneye çıktı. yaklaşık iki milyar avro. Ancak Warren Buffett'ın dikkatini çekmeyi başaran finansörün vaka geçmişini bir kez olsun bir kenara bırakıyoruz ("maalesef - iç çekiyor - İtalyan pazarında 3 milyar veya daha fazla operasyon yok, ihtiyaçları için minimum boyut" ) .
Yaklaşık on yıl öncesine gidelim. O günlerin ekonomi sayfalarını yeniden okuyunca, bir şirkette değer yaratmanın tek yolunun yaratıcı finans olduğu anlaşılıyor. Dedikleri gibi "nakit optimizasyonu için" kaç şirkete borç yüklendiğini düşünelim.
Liste uzun: Pagine Gialle, Saeco, Ferretti, Sirti ve diğerleri. Tamburi, FIRSOnline ile yaptığı bu röportajda, embesillerin değerinde ürkütücü bir değer kaybı olduğunu söylüyor.
İLKÇevrimiçi – Embesil yöneticileri suçlamak mı?
DAVUL – “Hayır, nihai kefareti değerlendirmeden, yalnızca acil kazancı düşünerek operasyonları finanse eden embesil bankacılar. Suçun çoğu, yöneticinin tazminat sisteminde yatıyor. Ancak tek sorumlu bankacılar değil” dedi.
İLKÇevrimiçi - Diğer sorumluyla dışarı.
DAVUL – “Siz gazeteciler. Büyük odaklı bilgi hala güzeldir veya mantıktan çok duygu üzerinedir. Ancak tırmanışlar bir başarı işareti olarak yorumlandı. Analistler de sorumluluktan payına düşeni alıyor. Medya gibi onlar da bilgi sağlamaktan çok mitlere güveniyorlar”.
İLKÇevrimiçi - Ne demek istiyorsun?
DAVUL – “Ubs başkanıyla Çin hakkında hararetli bir tartışma yaptım. Bir saat boyunca ekonomik krizi yüzde cinsinden anlattı. Ancak kendisine 2015'te GSYİH büyümesinin ne kadar olduğunu sorduğumda cevap veremedi. Kısacası, mevcut tezi örneklemeye hazırdı, ancak ABD GSYİH'sındaki artıştan çok daha alakalı gerçek veriler sağlamaya değil”.
İLKÇevrimiçi – Belki de bazı mitler iyi işleri desteklemeye hizmet ediyor.
DAVUL – “Bir ara ben de öyle sanmıştım. Ama öyle değil: saf bir aptallık. Neyse ki bizim için reel ekonomi aynı şekilde darbe almadı. Sektör iyi gitmeye devam etti. Kriz ahmakların kafasını uçurdu. Kapitalizm bu bakımdan güçlendi”.
İLKÇevrimiçi – 2005'te Bel Paese'deki özel kapitalizm neredeyse Mediobanca ile eşanlamlıydı.
DAVUL – “Gerçekten çok bir gazetecilik önerisi. Mediobanca, büyük bir profesyonelliğe sahip mükemmel bir yapıydı ve öyledir. Ancak sınırlı boyutlarda. Yine de, bir noktada her şeyin merkezindeymiş gibi göründüler. Gerçekte, Intesa ve Unicredit'in rolü çok daha önemliydi ve hala da öyledir”.
İLKÇevrimiçi – Erdemli bir rol mü?
DAVUL – “Kağıt üzerinde, evet. Kararlar iyi, ancak bürokratik, çoğunluğa benzer bir mantıkla borç para vermeye devam ediyorlar. Artık Mario Draghi'nin Qe'sinden gelen para bizim için mevcut olduğu için bazı alışkanlıklar kendilerini yeniden hissettiriyor ".
İLKÇevrimiçi – Gerekli para.
DAVUL - "Kesinlikle evet. Ama artık bağımlıyız. Bu nedenle kredi durumu konusunda belli bir çekincem var. Birisinin bana bankalarda operasyon teklif etmesi sık sık başıma geliyor. Ama bence asıl temizlik henüz yapılmadı. Bunu bizden yardım isteyen birçok şirketin sağlık durumundan çıkarıyorum. Hala cirodan daha fazla borcu olan şirketler var, ancak banka kredileri risklerini henüz yazmadı. Şimdilik uzak dursan iyi olur. İhtiyat, Tip'in sırlarından biridir."
İLKÇevrimiçi – Bu yılların mutlak kahramanı şüphesiz Sergio Marchionne'dir.
DAVUL - "Kesinlikle. Matteo Renzi ile birlikte o, dönüm noktasının adamı. Sanırım artık Gm operasyonu ile işi tamamlamak istiyor. Niyetinin işleri hızlandırmak olduğuna inanıyorum. Belki de Marchionne ve John Elkann'ın yaptıklarına çok dikkat eden, rolü paha biçilmez olan Warren Buffett'ın yardımıyla. Paranın tadını çıkarmak yerine sorumluluklarını üstlenen John olmasaydı, Marchionne çok az şey yapabilirdi".
İLKÇevrimiçi – Endüstriyel servetin diğer mirasçıları farklı seçimler yaptı. Bir hata mı yaptılar? Pesenti'nin ayrılmasını nasıl değerlendiriyorsunuz?
TAMBURI – “Aile kapitalizminin olası çıkış yollarından biri olarak meşru bir seçim. Gerçek İtalyan sınırı, yönetim ve mülkiyet arasında net bir ayrımla halka açık şirketler yaratmaya yönelik dirençtir. Neyse ki iyiye işaret eden örnekler var: Cucinelli, Moncler veya Eataly. On yıl önce operasyon müdürü Andrea Guerra ile Oscar Farinetti arasındaki rol ayrımı düşünülemezdi”.
İLKÇevrimiçi – Ama böyle bir sıçrama için Borsaya ihtiyacınız var. Ya da değil?
DAVUL – “İşte can alıcı nokta burası. Listelemenin avantajlarını ve bu yönde bir politikaya duyulan ihtiyacı açıkladığım bir kitabımı az önce buldum. Bunu ne zamandan beri yazıyorum? 1981'de. O zamandan beri borsaya kote şirket sayısı açısından pek bir değişiklik olmadı. Aşağı yukarı on yıl önce olduğu gibi 300 başlığa takılıp kaldık”.
İLKÇevrimiçi - Suçlamak?
DAVUL – “Bankalar sözle dönüşten yana olduklarını söylüyorlar. Ama aslında karşı karşıya kaldıklarında geri dönüşü garantili kredi vermeyi tercih ediyorlar. Confindustria da yavaşlıyor: Kimseye hesap vermemek için zihniyet hala yüzde 100”.
İLKÇevrimiçi - Hiçbir şey olmadı mı?
DAVUL - "Geri viteste. Şirketleri finansal piyasalarla başa çıkma konusunda eğitmeye yönelik bir program olan Elite deneyimini çok ilginç buluyorum. Ve tüm sınırlamalarına rağmen, Aim ilginç bir gerçekliktir. Ancak, bu yılların pratikte tek örneği olan bu iki deneyimin, Londra Borsası tarafından kontrol edilen İtalyan Borsası tarafından teşvik edildiğini belirtmek isterim. Bunun bir tesadüf olduğunu düşünmüyorum."
İLKÇevrimiçi – Ve böylece İtalyan kapitalizmi cüce kalıyor.
DAVUL – “Abartmayalım. Tüm sektörlerde olağanüstü büyüyen bazı gerçekler var. İlaç sektörü altın çağını yaşıyor, birçok alanda mükemmel konumlara sahibiz. Tip'in olası yeni yatırımları araştırmadığı bir gün bile geçmiyor. Yapacak çok şey var. Bir şartla".
İLKÇevrimiçi - Hangi?
DAVUL – “Bu sefer embesilleri kapının dışında bırakıyoruz”.
