Немецкая фондовая биржа выросла на 68% с ноября 2005 года, то есть с тех пор, как Ангела Меркель заняла пост канцлера. За тот же период индекс Euro Stoxx 50 зафиксировал падение на 15%. До сих пор, в эпоху Меркель, держатели Bunds накопили общую процентную ставку на 40%, не раз соглашаясь на отрицательную доходность по двухлетним облигациям, чтобы оставаться в зоне безопасности, управляемой фрау Ангелой.
Учитывая эту предпосылку, вполне вероятно, что сегодня рынки отдадут Меркель дань уважения новому абсолютному рекорду индекса Dax, даже если немецкий индекс, в том числе благодаря стимулам ФРС, уже заранее отпраздновал очевидную победу ХДС/ХСС. Но сюрприз заключается в размерах успеха, таких как снижение веса возможного малого партнера Большой коалиции. Голосование сметает мечты тех, кто надеялся на менее «ригористскую» Германию, а также страхи перед волной евроскептиков. Таким образом, снижается риск давления со стороны Конституционного суда Германии на план Драги.
При этом существенных изменений на валютных рынках не произошло. Евро остается сильным, намного выше 1,35 по отношению к доллару и 134 по отношению к иене: еще одна проблема для Марио Драги, который более чем скептически относится к силе восстановления экономики еврозоны.
УСКОРЕНИЕ ДРАКОНА
После закрытия Токийской фондовой биржи Китай должен начать неделю с роста: Шанхайская фондовая биржа прибавила 0,6%, Гонконг — еще лучше — 1,7%. Рост отчасти является отложенным эффектом решений ФРС: китайские фондовые биржи оставались закрытыми в прошлые четверг и пятницу.
Но Бык набрал скорость, когда на открытой Боре были сообщены предварительные данные индекса PMI, который вырос до 50,9 с предыдущих 50,1. Это подтверждение того, что китайская экономика сейчас набрала обороты, всего через несколько недель после встречи КПК по экономике, которая должна дать добро на реформы по либерализации кредита и услуг. Между тем, в воскресенье был вынесен пожизненный приговор Бо Силаю, по-прежнему являющемуся одним из ориентиров левых в партии.
БЮДЖЕТ И ФРС НА ПОВЕСТКЕ НА УОЛЛ-СТРИТ
После того, как немецкое голосование заархивировано, внимание рынков возвращается в Вашингтон, где бушует битва за бюджет и финансирование текущих расходов: через неделю у казначейства могут закончиться наличные деньги, но согласия между политические силы, чтобы избежать остановки, которая может иметь серьезные последствия для потребления и занятости. Действительно, республиканцы приняли закон, значительно урезающий пособия безработным.
Политический камень преткновения убедил ФРС отложить свертывание. В случае достижения соглашения сокращение снова станет актуальным: член ФРС Джеймс Буллард заявил в пятницу, что сокращение может начаться в конце октября. Говоря о ФРС, президент Барак Обама пообещал назначить преемника Бена Бернанке в начале осени: начиная с сегодняшнего дня, каждый день может быть хорошим.
ГОРЯЧИЕ ДОСЬЕ В БИЗНЕС-ПЛОЩАДИ
Нет недостатка в сильных темах, в то время как правительственный корабль, все более хрупкий, сталкивается с трудной навигацией по Def.
а) Черная майка на прошлой неделе досталась Telecom Italia -6%. На акцию больше повлияла гипотеза, согласно которой Telco может отсрочить погашение на несколько месяцев, что приведет к охлаждению спекулятивной привлекательности акции. Telefonica ищет наиболее безболезненное и недорогое решение для обеспечения контроля над компанией. Итальянские акционеры холдинга пытаются не допустить, чтобы отступление переросло в новую волну потерь капитала. По мнению экспертов Kepler Cheuvreux, лучшим выходом для компании было бы увеличение зарезервированного капитала примерно на 3 миллиарда евро. Запрос, который президент Франко Бернабе собирается передать акционерам, не только Telco, может быть намного выше.
б) Banca MPs также завершил неделю в минусе -1,1%, так что решающие дни объявлены на судебном фронте (дело Александрии находится в суде) и на том, что касается пересмотра промышленного плана. Завтра генеральный директор Фабрицио Виола продемонстрирует совету директоров масштабную территориальную реструктуризацию, которая предусматривает закрытие еще 200 филиалов в дополнение к 400, о которых уже было объявлено. Новый план, необходимый для того, чтобы получить зеленый свет от ЕС для доступа к облигациям Monti (без которых уровень 1 учреждения падает до 6,5%), также включает сокращение доли деривативов и инвестированного портфеля в BTP.
c) Большое внимание к Ansaldo Sts, так как выездное шоу Энрико Летты в США начинается с привлечения инвестиций в Bel Paese. Дочерняя компания Finmeccanica является первым подозреваемым в приватизации. В пятницу титул был самым покупаемым + 2,54%. Акции выросли на 4,6% за неделю. Сегодня встречаются представители основных профсоюзов и руководство Finmeccanica, чей долг долгое время был понижен агентством Moody's до бросового статуса.
г) В течение недели Chrysler должен передать документы в SEC для начала процесса IPO, который должен состояться к концу года. Сценарий, который Fiat не оценил, но стал необходимым из-за расстояния между Серджио Маркионне и профсоюзным фондом Veba, которому принадлежит 41,5% пакета. По словам Филиппа Ушуа, авторитетного аналитика UBS, процесс IPO поможет сторонам установить цену акций, но не обязательно приведет к листингу.
e) Борьба за Parmalat сегодня за два дня до решающего слушания в гражданском процессе, касающемся приобретения Lag. В пятницу прокурор Пармы Херардо Лагуардиа заявил, что в следующую среду прокуратура повторит требования об отзыве совета директоров Parmalat и отмене операции на основании последнего доклада комиссара ad acta Анджело Манарези.
ЗА НЕДЕЛЕЙ РЕКОРДОВ
Индекс S&P 500 вырос в Нью-Йорке на 1,3% до 1,709.91. С начала сентября прирост составил 4.7%. Промышленный индекс Доу-Джонса также вырос на 75.03 пункта или 0.5 процента. Оба индекса превзошли исторический рекорд, установленный 18 августа 2 сентября, по случаю объявления Федеральной резервной системы об отсрочке сокращения. От минимумов марта 2009 года рост составляет 153%. Просрочка по 2,76-летним казначейским облигациям составляет до XNUMX%.
Очень сильные колебания для золота, которое закрыло неделю на отметке 1.330 долларов за унцию (-33 доллара в пятницу) на тех же значениях, что и семью днями ранее, но после повышения до максимума в 1.380. Неделя роста также в Европе. Индекс Stoxx Europe 600 вырос на 0,9% до 314.2 (+12% с начала года) до максимального значения с июня 2008 года: сентябрь (+5,7%) стал лучшим месяцем за последние два года.
Индекс Eurostoxx50 завершил неделю ростом на 2,2%, Мадрид, наш прямой конкурент, вырос на 2,4%, Франкфурт (+2% примерно) представился на предвыборной встрече в воскресенье визитной карточкой нового исторического рекорда. В течение недели Миланской фондовой бирже +2,4% удалось не отставать от других рынков еврозоны.
МИЛАН ПОД ЗНАКОМ БАНКОВ
Недельный баланс Piazza Affari, ограниченный нашими голубыми фишками, блестящий: 36 акций вверх и только 4 акции вниз. Отличные показатели финансовых акций бросаются в глаза: Ubi Banca — лучшая акция недели с +7%, уступая в Европе только Banco de Santander +9,1%. Mediobanca также занимает подиум + 5,1%, вознагражденный результатами. В первую десятку также входят Azimut +4,5%, Intesa Sanpaolo +4,4% и Banco Popolare +4,3%.
Хорошие результаты также у Exor +4,8%, Snam +4,6%, Buzzi +4,6% и Tenaris +4,2%. Вместо этого фиксация прибыли ударила по Mediaset (-2,8%), вернувшейся после блестящих результатов с начала 2013 года (+110%). НО в пятницу акции выросли на +1,73% благодаря Morgan Stanley, который поднял целевую цену с 2,15 евро до 3,65 евро (равный вес), подчеркнув, что итальянская телевизионная реклама более чем на 30% ниже среднего уровня. Enel Green Power также в минусе, -1%.
