La Bolsa de Valores de Alemania ha ganado un 68% desde noviembre de 2005, es decir, desde que Angela Merkel asumió el cargo de canciller. Durante el mismo período, el índice Euro Stoxx 50 registró una pérdida del 15%. Hasta ahora, en la era de Merkel, los tenedores de Bunds han acumulado una participación global del 40%, aceptando en más de una ocasión un rendimiento negativo en los bonos a dos años para mantenerse dentro del refugio seguro de los gobernados por Frau Angela.
Dada esta premisa, es probable que los mercados rindan hoy a Merkel el homenaje de un nuevo récord absoluto del Dax, incluso si el índice alemán, gracias también a los estímulos de la Fed, ya había celebrado de antemano la evidente victoria del CDU/CSU. Pero la sorpresa está en las dimensiones del éxito, como reducir el peso del posible socio pequeño de una Gran Coalición. La votación barre los sueños de quienes esperaban una Alemania menos "rigorista" pero también los temores de una ola euroescéptica. Por lo tanto, disminuye el riesgo de que el Tribunal Constitucional alemán apriete el plan Draghi.
Mientras tanto, no ha habido cambios significativos en los mercados de divisas. El euro sigue fuerte, muy por encima de los 1,35 frente al dólar y los 134 frente al yen: un problema más para Mario Draghi, más que escéptico sobre la solidez de la recuperación económica de la eurozona.
EL DRAGÓN ACELERA
Con la Bolsa de Valores de Tokio cerrada, depende de China comenzar la semana con una sesión alcista.La Bolsa de Valores de Shanghái ha subido un +0,6%, Hong Kong lo hace aún mejor +1,7%. La suba es, en parte, el efecto retardado de las decisiones de la Fed: las bolsas chinas permanecieron cerradas el pasado jueves y viernes.
Pero el Toro cogió velocidad cuando, en el Bora abierto, se comunicaron los datos preliminares del índice PMI, que subió hasta el 50,9 desde el 50,1 anterior. Es la confirmación de que la economía china ha cobrado velocidad ahora, apenas unas semanas después de la reunión del PCCh sobre la economía, que debería dar el visto bueno a las reformas para liberalizar el crédito y los servicios. Mientras tanto, el domingo se pronunció la cadena perpetua de Bo Xilai, todavía uno de los puntos de referencia de la izquierda del partido.
PRESUPUESTO Y FED EN LA AGENDA DE WALL STREET
Con el voto alemán archivado, la atención de los mercados vuelve a Washington, donde se libra la batalla por el presupuesto y la financiación del gasto corriente: en una semana, el Tesoro puede haberse quedado sin efectivo, pero no hay acuerdo entre el fuerzas políticas para evitar un paro que podría tener graves consecuencias sobre el consumo y el empleo. De hecho, los republicanos aprobaron una ley que recorta significativamente los beneficios para los desempleados.
El escollo político convenció a la Fed de posponer el tapering. En caso de acuerdo, el recorte volverá a ser tema de actualidad: James Bullard, miembro de la Fed, dijo el viernes que el tapering podría entrar en vigor a finales de octubre. Hablando de la Fed, el presidente Barack Obama ha prometido nombrar al sucesor de Ben Bernanke a principios de otoño: a partir de hoy, todos los días pueden ser buenos.
EXPEDIENTES CALIENTES EN EL LUGAR DE NEGOCIOS
Temas fuertes no faltan mientras la nave del gobierno, cada vez más frágil, afronta la difícil navegación del Def.
a) El maillot negro de la semana pasada fue para Telecom Italia -6%. La acción se vio más afectada por la hipótesis según la cual Telco podría posponer los vencimientos unos meses, lo que enfriaría el atractivo especulativo sobre la acción. Telefónica busca la solución más sencilla y económica para hacerse con el control de la compañía. Los accionistas italianos del holding intentan evitar que la retirada se convierta en una nueva ola de pérdidas de capital. Según los expertos de Kepler Cheuvreux, lo mejor para la compañía sería una ampliación de capital reservada en torno a los 3 millones de euros. El pedido que el presidente Franco Bernabè está a punto de lanzar a los accionistas, no sólo de Telco, podría ser mucho mayor.
b) Banca Mps también cerró la semana en rojo -1,1%, por lo que se anuncian días cruciales en el frente judicial (el caso Alejandría va a juicio) y en el de la revisión del plan industrial. Mañana, el director general Fabrizio Viola ilustrará al consejo de administración una sólida reestructuración territorial que prevé el cierre de otras 200 sucursales además de las 400 ya anunciadas. El nuevo plan, necesario para conseguir luz verde de la UE para acceder a los bonos de Monti (sin los cuales el Tier 1 de la entidad baja al 6,5%), incluye también un recorte de la exposición a derivados y de la cartera invertida en Btp.
c) Gran atención a Ansaldo Sts, ya que comienza el road show de Enrico Letta en los EE. UU. para solicitar inversiones en Bel Paese. La subsidiaria de Finmeccanica es el primer sospechoso en el frente de la privatización. El viernes, el título fue el más comprado +2,54%. La acción ganó un 4,6% durante la semana. Se reúnen hoy representantes de los principales sindicatos y de la dirección de Finmeccanica, cuya deuda durante mucho tiempo ha sido degradada por Moody's a la categoría de chatarra.
d) Durante la semana, Chrysler deberá entregar los documentos a la SEC para el inicio del proceso de salida a bolsa a realizarse a finales de año. Un escenario no apreciado por Fiat pero que se hace necesario por la distancia entre Sergio Marchionne y el fondo Veba del sindicato, dueño del 41,5% del paquete. Según Philippe Houchois, analista autorizado de UBS, el proceso de salida a bolsa servirá a las partes para fijar un precio para las acciones, pero no necesariamente resultará en la cotización.
e) Batalla de la Junta hoy por Parmalat a dos días de la audiencia decisiva en el proceso civil relativo a la adquisición de Lag. El viernes, el fiscal de Parma, Gerardo Laguardia, dijo que el próximo miércoles el Ministerio Público reiterará los pedidos de revocación del directorio de Parmalat y cancelación de la operación, en virtud del último informe del comisario ad acta Angelo Manaresi.
DETRÁS DE LA SEMANA DE LOS RÉCORDS
El índice S&P 500 subió un 1,3% en Nueva York hasta los 1,709.91. Desde principios de septiembre, el aumento ha sido del 4.7%. El promedio industrial Dow Jones también subió 75.03 puntos o un 0.5 por ciento. Ambos índices superaron el récord histórico establecido el 18 de agosto el 2 de septiembre, con motivo del anuncio de la Reserva Federal sobre el aplazamiento del tapering. Desde los mínimos de marzo de 2009, el incremento es del 153%. El bono del Tesoro a 2,76 años tiene una mora de hasta el XNUMX%.
Fluctuaciones muy fuertes para el oro que cerró la semana en torno a los 1.330 dólares la onza (-33 dólares el viernes) sobre valores similares a siete días antes pero tras haber subido hasta un máximo de 1.380. Semana de subidas también en Europa. El índice Stoxx Europe 600 subió un 0,9% hasta los 314.2 (+12% desde principios de año) al máximo desde junio de 2008: septiembre (+5,7%) fue el mejor mes de los dos últimos años.
El índice Eurostoxx50 completó una semana con una subida del 2,2%, Madrid, nuestro competidor directo, subió un 2,4%, Fráncfort (+2% aproximadamente) se presentó a la cita electoral del domingo con la tarjeta de visita del nuevo récord histórico. Durante la semana, la Bolsa de Valores de Milán +2,4% logró mantenerse al día con los demás mercados de la zona del euro.
MILÁN BAJO EL SIGNO DE LOS BANCOS
El balance semanal de Piazza Affari, limitado a nuestros blue chips, es brillante con 36 acciones al alza y solo 4 acciones a la baja. Llama la atención el excelente comportamiento de los valores financieros: Ubi Banca es el mejor valor de la semana con un +7%, segundo en Europa solo por detrás del Banco de Santander +9,1%. Mediobanca también sube al podio +5,1%, premiado por los resultados. Los diez primeros también incluyen Azimut +4,5%, Intesa Sanpaolo +4,4% y Banco Popolare +4,3%.
Buenos resultados también para Exor +4,8%, Snam +4,6%, Buzzi +4,6% y Tenaris +4,2%. En cambio, la toma de beneficios penalizó a Mediaset (-2,8%), que regresaba de un desempeño estelar desde principios de 2013 (+110%). PERO el viernes las acciones repuntaron un +1,73% gracias a Morgan Stanley, que elevó el precio objetivo de 2,15 euros a 3,65 euros (igual ponderación) subrayando que la publicidad televisiva italiana está más de un 30% por debajo de los niveles medios. Enel Green Power también está en terreno negativo, -1%.
