樹液 代償を払う クラウドに対する期待の失望： タイトル ドイツのソフトウェア大手 クロラ di 15％以上1株当たり167ユーロで止まり、2020年10月以来の最悪の日次パフォーマンスとなった。 フランクフルト証券取引所 （-0,99％）がマイナス圏にあり、残りのヨーロッパ プラス圏で推移し続けている。2025年2月に283ユーロを超える高値から始まったSAP株は、現在約3分の1の価値を失っている。 ダクス 同期間において14%以上の増加がありました。
ドイツの株式市場も、 ドイツ銀行にもかかわらず、ほぼ2％減少しています。 2025年の記録的なアカウント、調査により罰せられた マネーロンダリングの疑い ロシアのオリガルヒと関係がある たけし アブラモビッチ.
SAPが2025年第4四半期の業績を発表：収益は増加したが、クラウドコンピューティングは期待を下回った。
で 2025年の第XNUMX四半期、Sapは 役立ちます 調整後純利益は17％増加して約1,9億ユーロとなり、アナリストの予想を約8％上回りました。営業利益 非IFRSベースでは16％増加して28億3000万ドルとなり、 売上高 売上高は96億8000万ドルで、3%増（為替レート変動の影響を除くと9%増）となりました。クラウド売上高は5,6億ドルで、19%増となり、予想通りとなりました。
しかし、投資家は クラウド注文帳は、いわゆる 現在のクラウドバックログ四半期で16%増の21,1億ドルとなり、市場予想の26%増を大きく下回った。SAPは「大規模な変革契約と便宜上の解約条項により、成長が鈍化した」と説明した。 バックログ 「約１パーセントポイント低下する」と述べ、契約の構造が短期的な見通しにどのような影響を与えているかを強調した。
ジェフリーズによれば、予想より若干低い成長は、解約条項の対象となる政府契約の割合の増加と、後年に集中した大規模なクラウド注文に関係しており、これにより、バックログへの当面の寄与が約1％減少した。
2025年の年間業績：売上高と営業利益が増加
2025年全体 それは 収入 36,8億ユーロ（+8%） 役立ちます 営業利益は10,4億円（28%増）、純利益は7,2億円（36%増）となった。クラウド総売上高は21,02億円（固定為替レートで26%増）となり、戦略的ポートフォリオは クラウド ERP スイート 32%増の181億2000万ドルとなりました。クラウドサブスクリプションやサポート契約を含む予測収益の割合は、前年の83%から86%に増加しました。 バックログ 年末の総額は77,3億（22%増）となった。 マージン オペレーティング 4,5ポイント増加して28,3％に達し、 フリーキャッシュフロー 収益性の向上とリストラ費用の減少により、純資産は82億4000万ドルとほぼ倍増した。
経営陣は、 新株買い戻しプログラム 10億ドル、2027年までに完成予定。
SAP 2026予測：緩やかな成長と堅調なフリーキャッシュフロー
2026年に向けてドイツの巨大企業は、 クラウド収益は23%から25%の成長 固定為替レートでは、これは25,8億ユーロから26,2億ユーロに相当する。クラウドおよびソフトウェアの総売上高は36,3億ユーロから36,8億ユーロ（+12/-13%）と予想されている。 営業利益 11,9億から12,3億（+14/-18%）と推定されています。 フリーキャッシュフロー 2025年の82億4000万から100億程度に増加すると予想されている。成長を支えるのが SAPビジネスAI四半期のクラウド注文の3分の2に含まれており、広く採用されている。人工知能 Erp スイートで。
アナリストは自信を確認したが、クラウドに関する重大な問題を指摘
今日の株価下落にもかかわらず、アナリストは同社株に対する肯定的な評価を維持している。 ジェフリーズ 目標株価290ユーロで「買い」評価を確認。 ゴールドマン サックス 320ユーロで「買い」を維持しているが、 JPモルガン SAPは290ユーロでの「オーバーウェイト」レーティングを維持するとともに、クラウド受注残高が重大な問題となっていることを強調しています。要約すると、SAPは堅調な業績と成長予測を示していますが、市場はクラウド受注の拡大速度と持続可能な成長率を維持できる能力について依然として懸念を抱いています。
