"Perusahaan kecil dan menengah Italia tidak bisa lagi mengeluh: berkat PIR, mereka melewati momen ajaib dan tak terulang". Kata dari Anna Lambiase, CEO Ir Top, mitra pasar ekuitas Borsa Italiana bahwa di Milan ia mempresentasikan Observatorium AIM Italia, indeks Piazza Affari didedikasikan khusus untuk UKM dan yang telah mengalami ledakan nyata sejak awal tahun 2017, yaitu sejak Rencana Tabungan Individu diberlakukan: kinerja indeks +23% (dibandingkan dengan +12% dari FtseMib), kapitalisasi di 4 miliar dan di atas semua 10 IPO baru dengan total pendanaan 282 juta euro.
Sampai saat ini tercatat 83 emiten, namun menurut perkiraan Ir Top akan ada 50 lagi pada akhir tahun: "Dalam enam setengah bulan praktis ada kutipan yang sama dan koleksi yang sama sepanjang tahun 2016″, meyakinkan Lambiase mengingat manfaat PIR, instrumen keuangan baru yang diperkenalkan oleh Undang-Undang Stabilitas terbaru, yang menawarkan manfaat besar bagi investor kecil yang berfokus pada produk ini yang membayangkan bahwa setidaknya 70% portofolio diinvestasikan di perusahaan Italia, dan yang setidaknya 30% dari 70% ini (atau 21% dari total investasi) diinvestasikan dalam sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan yang tidak ada di indeks utama, Ftse Mib.
Kami sekarang melakukan perjalanan dengan kecepatan setidaknya satu listing seminggu di AIM, pada akhir tahun akan ada lebih dari 130 perusahaan yang terdaftar: apakah tidak ada risiko jika jumlahnya terlalu banyak?
“Sama sekali tidak, fakta bahwa ada lebih banyak perusahaan adalah fakta yang sangat positif dan kemudian UKM merupakan mayoritas dari struktur kewirausahaan Italia. Jika ada, kehadiran mereka di pasar sebelumnya diremehkan”.
Mengapa?
“Banyak perusahaan memiliki fundamental yang baik, tetapi membutuhkan pembiayaan untuk tumbuh. PIR secara signifikan meningkatkan likuiditas perusahaan-perusahaan ini, yang omset rata-rata (yang sudah terdaftar) adalah sekitar 40 juta. Sudah ada 50 dana yang sesuai dengan PIR, artinya mereka memberikan kemungkinan untuk berinvestasi di perusahaan Italia dan menurut perkiraan kami ini akan membawa 3,3 miliar ke pundi-pundi perusahaan yang terdaftar di AIM dalam lima tahun”.
Lumayan, jika dihitung total omset 83 emiten saat ini adalah 3,5 miliar.
“Likuiditas berarti lebih banyak soliditas dan kemungkinan menarik di pasar keuangan: bahkan investor asing pun menyadari hal ini, biasanya enggan bertaruh pada sistem Italia. Ada 60 investor institusional di antara pemegang saham perusahaan AIM, 23 di antaranya Italia dan 37 asing, yaitu 62%, peningkatan yang jelas dibandingkan Juli 2016. Sebagian besar adalah dana Eropa, khususnya Swiss (18%), Inggris (10% ) dan Prancis (8%). Ada juga bagian dari investor AS (5%)”.
Mengapa UKM Italia kembali populer?
“Untuk keunggulan Made in Italy, bahkan ceruk atau yang mewah, yang selalu menarik; karena kutipan itu sendiri adalah alat visibilitas yang hebat; dan karena ini adalah perusahaan yang banyak mengekspor dan karenanya dikenal di luar negeri. Dan kemudian karena mereka solid, toh kriteria seleksinya sangat ketat”.
Misalnya?
“Perusahaan memiliki pendapatan rata-rata 40 juta dan Ebitda 16%, bahkan jika pada kenyataannya kami menganggap perusahaan sudah cukup terstruktur jika omzetnya sekitar 20-30 juta dan jika margin operasi kotor mewakili setidaknya 10% dari omzet. Kemudian ada faktor penentu lainnya, seperti model bisnis dan utang finansial, yang tidak boleh melebihi rasio 1 banding 4 dengan Ebitda”.
Karakteristik apa yang dimiliki perusahaan terdaftar dan apa tren IPO yang akan datang?
“Pertama-tama selalu ada perusahaan digital dan hijau, di mana hijau berarti energi terbarukan, efisiensi energi, Internet of Things diterapkan pada energi. Dari segi jumlah, dapat dikatakan bahwa satu dari empat perusahaan adalah teknologi dan satu dari lima adalah hijau, dan juga dalam hal modal yang diinvestasikan, mereka yang paling terwakili. Namun hal baru yang sebenarnya di tahun 2017 adalah kembalinya industri, manufaktur. Sektor keunggulan Made in Italy, seperti pertanian pangan, tekstil, mekanik, kembali ke pertumbuhan dan kutipan”.
Hal ini akan berdampak pada ekonomi riil.
“Benar sekali: sudah pada tahun 2016 karyawan di UKM yang terdaftar di AIM meningkat 22% menjadi 18.000 unit. Dengan uang tunai baru yang dihasilkan oleh Pir dan dengan pertumbuhan finansial di atas semua perusahaan produktif, juga akan ada keuntungan dalam hal lapangan kerja”.
Sementara itu, ada keuntungan finansial: dalam 6 bulan pertama tahun 2017, AIM memperoleh 23%, hampir dua kali lipat dari FtseMib (12%).
“Yang terpenting, harus digarisbawahi bahwa rata-rata nilai harian sekuritas naik dari 24.000 euro pada 2016 menjadi 139.000 euro. Bahkan jika dalam perspektif lebih baik ada lebih banyak IPO daripada pertumbuhan nilai saham yang besar: tujuan pertama haruslah pertumbuhan perusahaan dengan semua dampak kasus pada ekonomi riil, bukan keuntungan di Bursa Efek. Dengan cara ini Anda benar-benar memanfaatkan efek PIR”.
Namun, dalam studi Anda, ada aspek negatifnya: dibandingkan dengan segmen Bursa Efek lainnya, AIM adalah perusahaan dengan indeks cakupan terendah dari perusahaan potensial yang terdaftar. Artinya, banyak perusahaan masih belum beralih ke analis seperti Anda dan bahkan tidak mempertimbangkan listing. Bagaimana Anda menilai data ini?
“Ini adalah aspek kritis, yang menunjukkan bahwa meskipun fundamentalnya bagus, literasi keuangan masih sedikit. Itu harus menjadi pilihan perusahaan untuk menghubungi kami, bahkan dengan investasi strategis dan ekonomis yang tepat. Namun data tersebut juga dapat dimaknai secara positif, dalam artian masih ada dunia bawah laut untuk dijelajahi dan dikembangkan”.
AIM sudah memiliki kapitalisasi 4 miliar dan pendanaan yang hampir 300 juta pada semester pertama tahun ini saja, dibandingkan 360 pada tahun 2016 secara keseluruhan. Dapat dikatakan bahwa Milan adalah ibu kota pasar Eropa yang didedikasikan untuk usaha kecil dan menengah perusahaan berukuran?
“Tentu saja ya dan itu ditakdirkan untuk berkembang pesat dalam beberapa bulan dan tahun mendatang. Pemerintah telah melakukan intervensi yang dibuat khusus untuk mendukung tatanan kewirausahaan negara dan langkah tersebut sudah membuahkan hasil".
