Sève payer le prix de des attentes déçues concernant le cloud: Le titre du géant allemand du logiciel Crolla di plus de 15%L'action a chuté à 167 euros, enregistrant sa pire performance journalière depuis octobre 2020. Cette baisse entraîne une chute du cours de l'action. Bourse de Francfort (-0,99 %) en territoire négatif, tandis que le reste duEuropa L'action SAP, qui avait atteint un record de plus de 283 euros en février 2025, continue d'évoluer en territoire positif. Elle a depuis perdu environ un tiers de sa valeur. Dax Au cours de la même période, il a progressé de plus de 14 %.
Le marché boursier allemand est également pénalisé par Deutsche Bank, qui chute de près de 2 % malgré les comptes officiels de 2025, sanctionnés par les enquêtes pour soupçons de blanchiment d'argent lié à l'oligarque russe roman Abramovich.
SAP publie ses résultats du quatrième trimestre 2025 : les bénéfices sont en hausse, mais le cloud computing est en deçà des attentes.
En quatrième trimestre de la 2025SAP a enregistré un Utile Le résultat net ajusté a progressé de 17 % pour atteindre près de 1,9 milliard d'euros, dépassant d'environ 8 % les estimations des analystes.résultat d'exploitation Les revenus hors Ifr ont augmenté de 16 % pour atteindre 2,83 milliards, tandis que les chiffre d'affaires Le chiffre d'affaires a atteint 9,68 milliards de dollars, en hausse de 3 % (9 % à taux de change constants). Les revenus liés au cloud ont atteint 5,6 milliards de dollars, en hausse de 19 %, conformément aux prévisions.
Cependant, les investisseurs s'inquiètent de carnet d'ordres en nuage, Le soi-disant Liste de diffusion actuelle du cloudLe chiffre d'affaires a progressé de 16 % au cours du trimestre pour atteindre 21,1 milliards de dollars, un résultat nettement inférieur aux 26 % attendus par le marché. SAP a expliqué que « les importants accords de transformation et les clauses de résiliation pour convenance ont ralenti la croissance du chiffre d'affaires ». arriéré « d’environ un point de pourcentage », ce qui souligne comment la structure des contrats influence les perspectives à court terme.
Selon Jefferies, la croissance légèrement inférieure aux prévisions est liée à une part plus élevée de contrats gouvernementaux, soumis à des clauses de résiliation, et à des commandes de cloud plus importantes concentrées sur les dernières années, ce qui a réduit la contribution immédiate au carnet de commandes d'environ 1 %.
Performance annuelle 2025 : Croissance du chiffre d’affaires et du résultat d’exploitation
L'ensemble de l'année 2025 fermé avec recettes pour 36,8 milliards d'euros (+8%), un Utile Le résultat d'exploitation s'élève à 10,4 milliards (+28 %) et le bénéfice net à 7,2 milliards (+36 %). Le chiffre d'affaires total du cloud atteint 21,02 milliards (+26 % à taux de change constants), tandis que le portefeuille stratégique Suite ERP Cloud Le chiffre d'affaires a progressé de 32 % pour atteindre 18,12 milliards de dollars. La part des revenus prévisibles, notamment les abonnements cloud et les contrats d'assistance, est passée de 83 % à 86 % par rapport à l'année précédente. arriéré Le total à la fin de l'année s'élevait à 77,3 milliards (+22 %). bord d'exploitation a atteint 28,3 %, soit une augmentation de 4,5 points de pourcentage, et le libre circulation des capitaux Elle a presque doublé pour atteindre 8,24 milliards de dollars, grâce à une rentabilité accrue et à des paiements de restructuration moins élevés.
La direction a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions 10 milliards, à réaliser d'ici 2027.
Prévisions SAP 2026 : Croissance modérée et flux de trésorerie disponible solide
Pour 2026Le géant allemand prévoit un croissance des revenus du cloud entre 23 % et 25 % À taux de change constants, cela équivaut à une valeur comprise entre 25,8 et 26,2 milliards d'euros. Le chiffre d'affaires total du cloud et des logiciels devrait se situer entre 36,3 et 36,8 milliards d'euros (+12/-13 %). résultat d'exploitation On estime ce chiffre entre 11,9 et 12,3 milliards (+14/-18 %). libre circulation des capitaux devrait se situer aux alentours de 10 milliards, contre 8,24 milliards en 2025. La croissance sera également soutenue par SAP Business AI, inclus dans les deux tiers des commandes cloud du trimestre, et une adoption généralisée del'intelligence artificielle dans la suite ERP.
Les analystes confirment leur confiance, mais soulignent des problèmes critiques concernant le cloud.
Malgré la baisse d'aujourd'hui, les analystes maintiennent une recommandation positive sur le titre. Jefferies confirme la recommandation « Achat » avec un objectif de cours de 290 euros, Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat à 320 euros, tandis que JP Morgan SAP confirme sa recommandation « Surpondérer » à 290 €, tout en soulignant que son carnet de commandes cloud représente un enjeu crucial. En résumé, SAP affiche des résultats solides et des prévisions de croissance encourageantes, mais le marché reste attentif au rythme d'expansion de ses commandes cloud et à sa capacité à maintenir une croissance durable.
