العصارة ادفع ثمن خيبة أمل في التوقعات بشأن الحوسبة السحابية: إن لقب من عملاق البرمجيات الألماني crolla di أكثر من 15٪وتوقفت الأسهم عند 167 يورو للسهم، وهو أسوأ أداء يومي منذ أكتوبر 2020. وقد أدى هذا التراجع إلى انخفاض... بورصة فرانكفورت (-0,99%) في المنطقة السلبية، بينما بقيةأوروبا لا تزال أسهم شركة SAP تتحرك في المنطقة الإيجابية. فقد خسرت أسهم الشركة، التي بدأت من مستوى قياسي تجاوز 283 يورو في فبراير 2025، حوالي ثلث قيمتها، بينما داكس وفي نفس الفترة حقق مكاسب تجاوزت 14%.
كما أن سوق الأسهم الألمانية مثقل بـ دويتشه بنكوالذي انخفض بنسبة 2% تقريباً على الرغم من الحسابات القياسية لعام 2025، عوقب نتيجة التحقيقات لـ يُشتبه في غسل الأموال مرتبط بالأوليغارشي الروسي الروماني ابراموفيتش.
أعلنت شركة SAP عن نتائج الربع الرابع من عام 2025: ارتفاع الأرباح، لكن الحوسبة السحابية لم ترقَ إلى مستوى التوقعات.
في الربع الرابع من 2025سجلت شركة ساب مفيد ارتفع صافي الدخل المعدل بنسبة 17% ليصل إلى ما يقرب من 1,9 مليار يورو، متجاوزاً تقديرات المحللين بنحو 8%.الربح التشغيلي ارتفعت الإيرادات غير المتوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية بنسبة 16% لتصل إلى 2,83 مليار، بينما دوران بلغت الإيرادات 9,68 مليار دولار، بزيادة قدرها 3% (9% بأسعار صرف ثابتة). وبلغت إيرادات الحوسبة السحابية 5,6 مليار دولار، بزيادة قدرها 19%، وهو ما يتماشى مع التوقعات.
لكن المستثمرين قلقون بشأن دفتر أوامر السحابة، ما يسمى ب قائمة مهام الحوسبة السحابية الحاليةوالتي نمت بنسبة 16% في الربع لتصل إلى 21,1 مليار، وهو أقل بكثير من نسبة النمو المتوقعة في السوق والبالغة 26%. وأوضحت شركة SAP أن "اتفاقيات التحول الكبيرة وبنود الإنهاء لأسباب تتعلق بالتسهيل قد أبطأت نمو..." تراكم "بنسبة مئوية واحدة تقريبًا"، مما يؤكد كيف يؤثر هيكل العقود على التوقعات قصيرة المدى.
ووفقًا لشركة جيفريز، فإن النمو الأقل بقليل من المتوقع مرتبط بنسبة أعلى من العقود الحكومية، الخاضعة لبنود الإنهاء، وطلبات الحوسبة السحابية الأكبر حجمًا التي تركزت في السنوات اللاحقة، مما قلل من المساهمة المباشرة في تراكم الطلبات بنحو 1٪.
الأداء السنوي لعام 2025: نمو الإيرادات والأرباح التشغيلية
عام 2025 بأكمله لقد انتهى الأمر بـ ricavi مقابل 36,8 مليار يورو (+8%)، مفيد بلغ الربح التشغيلي 10,4 مليار (+28%) وصافي الربح 7,2 مليار (+36%). وبلغ إجمالي إيرادات الحوسبة السحابية 21,02 مليار (+26% بالأسعار الثابتة)، بينما حققت المحفظة الاستراتيجية مجموعة برامج تخطيط موارد المؤسسات السحابية ارتفعت بنسبة 32% لتصل إلى 18,12 مليار دولار. وزادت حصة الإيرادات المتوقعة - بما في ذلك اشتراكات الحوسبة السحابية وعقود الدعم - إلى 86% من 83% في العام السابق. تراكم بلغ الإجمالي في نهاية العام 77,3 مليار (+22%). حافة التشغيل وبلغت النسبة 28,3%، بزيادة قدرها 4,5 نقطة مئوية، و التدفق النقدي الحر وقد تضاعفت قيمتها تقريباً لتصل إلى 8,24 مليار دولار، مدفوعة بارتفاع الربحية وانخفاض مدفوعات إعادة الهيكلة.
أعلنت الإدارة عن برنامج إعادة شراء الأسهم الجديد 10 مليارات، ومن المقرر إنجازها بحلول عام 2027.
توقعات شركة SAP لعام 2026: نمو معتدل وتدفق نقدي حر قوي
لعام 2026تخطط الشركة الألمانية العملاقة لـ نمو إيرادات الحوسبة السحابية بين 23% و 25% بأسعار صرف ثابتة، يعادل هذا المبلغ قيمة تتراوح بين 25,8 و26,2 مليار يورو. ومن المتوقع أن يتراوح إجمالي إيرادات الحوسبة السحابية والبرمجيات بين 36,3 و36,8 مليار يورو (بزيادة أو نقصان 12%)، بينما الربح التشغيلي ويُقدّر عدد السكان بين 11,9 و 12,3 مليار نسمة (بزيادة أو نقصان 14% بنسبة 18%). التدفق النقدي الحر من المتوقع أن يبلغ حجم السوق حوالي 10 مليارات، ارتفاعاً من 8,24 مليار في عام 2025. وسيدعم النمو أيضاً من ساب للأعمال الذكاء الاصطناعي، والتي شملت ثلثي طلبات الحوسبة السحابية في الربع، والاعتماد الواسع النطاق لـالذكاء الاصطناعي في مجموعة برامج تخطيط موارد المؤسسات (ERP).
يؤكد المحللون ثقتهم لكنهم يسلطون الضوء على قضايا حاسمة تتعلق بالحوسبة السحابية
على الرغم من انخفاض سعر السهم اليوم، إلا أن المحللين ما زالوا يحافظون على تقييمات إيجابية له. جيفريز يؤكد هذا التقييم توصية "الشراء" مع سعر مستهدف قدره 290 يورو. جولدمان ساكس يُبقي على توصية "الشراء" عند 320 يورو، بينما JP مورغان أكدت شركة SAP توصيتها بشراء أسهمها عند سعر 290 يورو، مع الإشارة إلى أن حجم طلبات خدماتها السحابية يمثل تحديًا كبيرًا. باختصار، تُظهر SAP أداءً قويًا وتوقعات نمو إيجابية، لكن السوق لا يزال متخوفًا من سرعة نمو طلبات الخدمات السحابية وقدرتها على الحفاظ على معدل نمو مستدام.
