在厨房里 伯纳德·阿诺特 你正在寻找最好的食谱 炖，这本来可以为这家国际奢侈品巨头服务 左室这位 76 岁的高管凭借着公司崛起建立了自己的帝国，但如今他的境况并不好。 奢侈品行业 当全球财富飞速增长时，它正在经历可能是其历史上最糟糕的时期。 36年执掌.
随着 奢侈品行业 个人资产总额达 364 亿欧元，其竞争对手包括 爱马仕，包袋制造商 伯金或 Compagnie Financière 历峰集团的，老板 卡地亚，已在数据中显示为 更有弹性， 清楚地揭示了 LVMH的弱点。
种种迹象表明，情况可能不会好转，至少在短期内不会。业内人士、投资者以及密切关注该品牌活动的人士一再强调该品牌存在的问题。 迪奥 并在 酩悦轩尼诗酒精饮料， 甚至有传言称该大品牌存在问题 路易威登。 另一方面，观察人士也强调，LVMH 面临的一些困难 是由于它的本质：一个 一系列收购以至于他的竞争对手给阿尔诺起了个绰号叫“披着羊绒的狼，留给她 超过 75 个品牌、伦登多拉 笨重且难以管理，而缺乏明确的继任计划令投资者感到紧张。
从这里开始 分析师 并且公司内部人士支持 分拆， 例如葡萄酒和烈酒部门或一些较小的品牌，或者 IPO 丝芙兰等非核心资产
该股自 25 月份以来已下跌 2023%，较 XNUMX 年峰值下跌了一半。
自今年年初以来，该股已下跌 25%。 是的，是的 几乎减半 与峰值相比2023年221月，损失约XNUMX亿美元 欧元的市场价值。 LVMH 不再位列前三名股票 它不是欧洲最重要的公司，也不是法国市值最高的公司——讽刺的是，如今这一头衔被竞争对手爱马仕所占据。阿尔诺曾试图秘密收购爱马仕，但未能成功。大约一年前， 阿尔诺 位居亿万富翁榜首 彭博亿万富翁指数他是北美以外第一位达到这一顶峰的人，也是唯一一位消费品巨头。他的 遗产 净额达到 231年2024月达到XNUMX亿美元的峰值，超越 埃隆·马斯克和杰夫·贝佐斯同年，LVMH 也从 巴黎奥运会。 现在 阿尔诺看上去不像奥运选手 由于 LVMH 股价暴跌，他的财富缩水至约 150 亿美元。
话虽如此， 该集团的财务状况稳健。 债务权益比率（或称杠杆率）从 13 年的 20% 降至去年的 2021% 左右， 经营性现金流 Libero 的市值在 10,5 年达到 2024 亿欧元，较上一年增长逾四分之一。此外，截至去年年底，持有该公司 49% 资本和 65% 投票权的 Arnault 家族已启动一系列 股票购买 在 LVMH 股价暴跌期间。
Wines & Spirits 是第一个被分拆的品牌
如果问题出在集团规模庞大且结构多样化上，一些分析师推测，可能会进行分拆或部分资产剥离。 葡萄酒和烈酒部门 是第一位候选人。近年来 酩悦轩尼诗 他们崩溃了 需求放缓， 库存过剩和定价策略失误。以至于该公司1年的现金收入约为2019亿欧元，到1,5年却高达2024亿欧元。一些分析师 伯恩斯坦包括卢卡·索尔卡在内的一些人认为，葡萄酒和烈酒部门应该出售，因为与集团其他部门相比，该部门已经变得边缘化。“如今，它 利润低十倍以上 相比 时尚与皮革 商品和有 截然不同的运营逻辑， 基于批发分销、仅限于包装的创新和严格监管的沟通，这些因素与 LVMH 的商业模式几乎没有协同效应”。此外，他们认为，该集团在 酒精行业 让许多投资者望而却步，尤其是那些对 ESG 标准阻碍了其他奢侈品巨头获得“绝对蓝筹”地位。
来自的专家 伯恩斯坦 印加诺 两条可能的路径。 一 分拆上市 向股东分配葡萄酒和烈酒部门的股份，效仿 历峰集团与烟草或者 卖 直接转让多数股权给 帝亚吉欧该公司已持有酩悦轩尼诗34%的股份。“在目前销量低迷的情况下，分拆可以避免出售，并保持法国的所有权；而出售给帝亚吉欧虽然速度更快，但会带来价格、交易财务复杂性以及失去历史资产控制权等挑战。”分析师表示。
反过来 帝亚吉欧 有其自身的问题。 就在昨天，他决定更换首席执行官 黛布拉船员 经过两年不愉快的经历，这家酿酒厂试图说服消费者转向更昂贵饮料的战略被破坏，自 43 年 2023 月 Crew 接管以来，这家英国公司的股价已下跌 XNUMX%，在此期间，威士忌制造商尊尼获加放弃了长期以来的销售目标，发布了盈利预警，并应对美国总统唐纳德·特朗普引发的贸易紧张局势。
他们也可能最终成为众矢之的 小型时装公司被认为战略性较弱、与利润关系不大，但仍会消耗管理资源。24S 电商平台最近关闭，以及 Off-White 和 Stella McCartney 等业绩不佳的品牌过去被出售，这并非巧合。
丝芙兰化妆品：内用好还是外用好？
这家全球化妆品巨头也成了众矢之的。“即使 丝芙兰分析师 Erwan Rambourg 表示，“这可能并非必要，从长远来看可能没有意义。” 汇丰银行 丝芙兰的商业模式与奢侈时装公司截然不同：零售管理、较低的利润率，以及更接近大规模分销而非高级定制的运营逻辑。此外，有传言称丝芙兰已在评估2021年在阿姆斯特丹上市的可能性。分析师对此持有不同意见。 伯恩斯坦“考虑到与香水和化妆品部门的协同作用，我认为将丝芙兰分离是没有意义的，”Luca Solca 表示。
法律问题：Loro Piana 和 Dior 案件
Arnault 的问题也涉及到法律层面。米兰一家法院已将子公司 Loro Piana 受到一年特别监控，认为该公司未能阻止分包商 剥削农民工。 据检方称，一些意大利工厂的工作时间超出法定标准，员工睡在生产车间，工资低于意大利法定最低工资，而且Loro Piana未能进行尽职调查。这家高端羊绒公司确认已收到米兰法院的通知，并将全力配合当局调查，并表示已在获悉分包商存在后24小时内切断了与受影响供应商的所有联系。此外， 迪奥 去年，该公司在意大利陷入困境，原因是其部分分包商被指控剥削无证工人以降低成本。该品牌上个月解决了此事，但此前进行了一场强有力的负面宣传。
然后还有顾客的“图形”问题
与此同时，LVMH 的运营问题也日益凸显房间里的大象： la 演替当然，与他刚满90岁相比 乔治·阿玛尼七十岁的阿尔诺看起来像个孩子。在今年的年度股东大会上，阿尔诺被授予延长年龄限制 首席执行官的年龄在80岁至85岁之间。与其他家族的掌门人不同，阿尔诺成功地让自己的子女——德尔菲娜、安托万、亚历山大、弗雷德里克和让——参与公司事务，甚至掩盖了他们之间的一些分歧。由于他的子女尚在成长阶段，去年阿尔诺选择 斯蒂芬·比安奇 作为他的副手。自2018年起就职于LVMH的比安奇在年度股东大会上表示，LVMH制定了中期继任计划以及应对“意外”事件的计划。
