یہ اوپر جاتا ہے، اوپر جاتا ہے، Piazza Affari میں Camfin اوپر جاتا رہتا ہے۔ دوپہر میں، جس طرح مارکو ٹرونچیٹی پروویرا کے قریبی ڈائریکٹرز اور مالاکالزا انویسٹیمینٹی کے جی پی آئی کے بورڈ پر آمنے سامنے ہوتے ہیں، اسی طرح ہولڈنگ کمپنی کا اسٹاک جو Pirelli کی نسبتہ اکثریت کو کنٹرول کرتی ہے، میں 2 فیصد اضافہ ہوتا ہے۔ یہ چھ ماہ پہلے سے 50 فیصد زیادہ ہے، جب پیزا افاری کی نظر میں ایم ٹی پی اور جینوز گروپ کے درمیان محور سٹیل پروف لگ رہا تھا۔ آج ایک بالکل مختلف ماحول، Vittorio Malacalza کے شیئر ہولڈر مارکو ٹرونچیٹی پروویرا ساپا کے معاہدوں کی مبینہ عدم تعمیل کے بعد کیمفن کا 13% حاصل کرنے کے لیے کہنے کے بعد عوامی بحث کا پہلا موقع۔ درخواست فوری طور پر بھیجنے والے کو واپس کر دی گئی۔
اور اب؟ میلانی شہر ہنگامہ آرائی کا شکار ہے: اس پہیلی، یہ عام رائے ہے، اس کا حل اسی وقت نکل سکے گا جب ملاکالزاس کی جگہ کوئی ساتھی مل جائے۔ صنعت کے رہنما کے طور پر پیریلی اور ٹرونچیٹی کی خوبیوں کی ناقابل تردید اپیل کے باوجود آسان مشن سے بہت دور۔ لیکن بہت سے لوگ پہلے ہی شہر کے ہولی گریل کو فتح کرنے کے لیے کارروائی کر چکے ہیں: لیزارڈ، بنکا لیونارڈو کے حریف، سب سے مضبوط اطالوی نجی ایکویٹی فرم، سرمایہ کاری سے لے کر کلیسیڈرا تک۔ اور اتنی تحریک کے پیچھے میڈیوبانکا کے غیر مرئی ہاتھ کی نشاندہی کرنا مشکل نہیں ہے، جو بائیکوکا گروپ کے استحکام کی گاڈ مدر کے طور پر اپنا تاریخی کردار ادا کرنے کے لیے پرعزم ہے۔
کوئی بھی آج کی GPI میٹنگ سے صورتحال کو غیر مسدود کرنے کی توقع نہیں کرتا ہے۔ معاملہ، فی الحال، فنانسرز سے زیادہ وکلاء کا ہے۔ مختصراً، صرف اس صورت میں جب مارکو ٹرونچیٹی پروویرا ملاکالز کو نئے شراکت داروں کے ساتھ تبدیل کرنے کے حل کی نشاندہی کریں گے تو فریقین متفقہ طلاق کی طرف آگے بڑھ سکیں گے (اور یہ نہیں کہا جاتا ہے کہ وہ کریں گے)۔ اس وقت تک فریقین کے درمیان محاذ آرائی جاری رہے گی، دیوار سے دیوار، دونوں دعویداروں کی طرف سے تعینات وکلاء کی فوج کی طرف سے احتیاط سے نگرانی کی جائے گی۔
لیکن کن امکانات کے ساتھ؟ ہم میدان جنگ دیکھتے ہیں۔ Gpi میں، کیمفن کے 42% کو کنٹرول کرنے والی ہولڈنگ (جو بدلے میں Pirelli کا 25,5% رکھتی ہے) Malacalza کے پاس 30,9% ہے۔ Gpi سے نکلنے کے بدلے میں، جینوز گروپ پیسے نہیں مانگتا بلکہ کیمفن کا مزید 13%، جس میں سے یہ پہلے سے ہی 12% کے ساتھ براہ راست شیئر ہولڈر ہے۔ اس طرح ملاکالزا ایک سٹریٹجک بلاکنگ اقلیت کی شکل اختیار کر سکتا ہے جس کی ٹرونچیٹی متحمل نہیں ہو سکتی۔ لہٰذا خشک نمبر، وکلاء اور بینکوں کی رائے سے مطمئن: معاہدوں کی مبینہ خلاف ورزی، جس پر ملاکالز نے اعتراض کیا، نہیں ہوا۔
اب کیا ہوگا؟ Malacalzas کے لیے یہ آسان ہے، جو سرمایہ کاری پر مجرد سرمائے کے منافع سے زیادہ کاغذ پر اعتماد کر سکتے ہیں، مارکیٹ میں اور جج کے سامنے لڑائی لڑنا چاہتے ہیں۔ Piazza Affari میں، تاہم، جارحانہ حملہ ایک اثر پروف محاذ سے ٹکرا جائے گا، جس کو موراٹیس سے شروع کرتے ہوئے Tronchetti کے تاریخی اتحادیوں نے مضبوط کیا ہے۔ قانونی چیلنج کو 2013 کے وسط سے پہلے، بہترین صورتوں میں حل نہیں کیا جائے گا۔
کیا مسئلہ حل کرنا ہے؟ غیر فہرست شدہ اور غیر قانونی کمپنی جیسے Gpi میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے تیار پارٹنر کو تلاش کرنا تقریباً ناممکن ہے۔ لیکن Mtp Sapa، جس کے پاس Gpi کا 55% ہے، کیمفن میں انضمام کے ساتھ، ضرورت سے زیادہ کمزوری کے جرمانے کے تحت آگے نہیں بڑھ سکتا۔ لیکن، ان دنوں، کوئی بھی، بشمول خودمختار دولت کے فنڈز جن سے پہلے ہی رابطہ کیا گیا ہے (ہمیشہ موجود قطر سے شروع کرتے ہوئے)، ایسی سرمایہ کاری کرنے کا ارادہ نہیں رکھتا ہے جس سے نکلنے کا کوئی راستہ نہیں ہے۔
دائرے کو مربع کرنا، جس پر مالیاتی سائنس کے بہت سے کیمیا دان کام کر رہے ہیں، اس لیے صرف برجنگ حل سے گزر سکتے ہیں۔ یعنی، Gpi میں ایک بانڈ کا ایشو ایک نئے پارٹنر کے لیے مختص ہے جو پہلے سے طے شدہ تاریخ اور قیمت پر کیمفین (یا پیریلی) سیکیورٹیز میں تبدیلی کے لیے فراہم کرتا ہے۔
یہ ایک آسان حل نہیں ہو گا، قیمت اور طریقہ کار دونوں کے لیے، تبادلوں کے لیے پیش کردہ ٹائم فریم سے شروع ہونے والا۔ لیکن ایسا لگتا ہے کہ یہ مارکو ٹرونچیٹی پروویرا کے لیے مرکزی سڑک ہے، جو میڈیوبانکا اور دوسرے سسٹم بینکوں کے اعتماد پر بھروسہ کر سکتے ہیں۔
