Ağ için savaş Tim giderek karmaşıklaşıyor ama en büyük İtalyan telefon şirketinin geleceğinin ne olacağını Mart ayına kadar anlayacağız. hafta sonu gelditeklif tandem Cdp-Macquarie, birçok kişi tarafından şuna kıyasla "gelişiyor" olarak tanımlanıyor: kr18 milyar Amerikalıya karşı devralınan borçlar dahil 20 milyar artı yeni ağlara yapılan yatırımlar için 7 dahil olmak üzere operasyonun toplam değeri için değil, İtalyan şirketi için sağlayacağı likidite için. CDP'nin teklifi, telefon şirketinin kasasına daha fazla para getiriyor çünkü 10 milyar nakit bileşeni, 8 milyar borcu artı belirli koşulların gerçekleşmesi üzerine ödenecek 2 milyar kazancı var. Ancak, gerekli likiditeyi nereden elde edeceği henüz belli değil. Ancak iki davacı arasında hala çözülmesi gereken bazı düğümler var:Antitröst e Vivendi. Cdp ve Macquarie'nin, Tim'in ağ işindeki ana rakibi Open Fiber'i ortaklaşa kontrol ettiği göz önüne alındığında, operasyonun Brüksel Antitröst'ün incelemesinden geçmesi gerekecek. Vincent Bolloré'nin Fransız devi Vivendi, Tim'e (% 24'e sahip olduğu) her iki tekliften de memnun olmayacakken, bu, Fransız hissedarın ağda yaptığı 31 milyar avroluk değerlemeden uzak kalacaktı.
Hedefini hiçbir zaman gizlemeyen Palazzo Chigi'den uzun zamandır beklenen teklif millileştirme Tim ağının kullanım süresi 31 Mart'ta sona erecek. Aynı tarihe kadar Kkr'nin yeni bir hamlesi bekleniyor, Pietro Labriola liderliğindeki telekomünikasyon kurulu tarafından formüle edilen talepleri karşılayan bir "iyileştirme" teklifi, buna göre Amerikalılar tarafından Ocak sonunda sunulan teklif "yapmıyor. varlık değerini yansıtır”. Ekonomi Bakanlığı'nın kasa önerisi bir sonrakinde şimdiden değerlendirilebilirdi. Yönetim Kurulu del Marzo 15 “veya belirlenecek başka bir tarihte” ise top meclise geçecektir.
CDP %51 hedefliyor, üçüncü bir hissedar hipotezi masada
Il Sole 24 Ore'nin yazdığına göre, teklifi kesinleştirmek için NetCo Tim'in - altyapı ağını ve Sparkle'daki (denizaltı kabloları) hisselerini içerecek olan - Hükümetten bir garanti olabilir. Bunun hangi araçlarla olacağını anlamak için kalır. Her halükarda, sermayenin mevcudiyeti Cassa (%9,8 hisseye sahip Telecom Italia hissedarı) ve Avustralyalı yatırımcı için bir sorun gibi görünmüyor, çünkü ikinci bir seçenek üzerinde çalışılıyor: üçüncü taraf bir ortağın girişi. İşlemin mimarisine göre, Cdp Equity, Tim'in ulusal ağının %51'ine sahip ilk hissedar olurken, Macquarie kalan %49'la ikinci hissedar olabilir veya üçüncü bir hissedar, azınlık hissesiyle girebilir. Avustralyalı yatırımcının payı (%30'a kadar gazete yazıyor). Aslında geçen ay bazı büyük uluslararası altyapı fonlarıyla çok sayıda görüşme yapıldı: Kanada Brookfield, Amerikan Blackstone ama aynı zamanda başka bir Amerikalı ile Global Altyapı Ortakları. Ve son olarak, Basra Körfezi'ndeki bazı büyük devlet varlık fonları ile. Ayrıca, konsorsiyum bankaları da operasyonun finansmanını destekleyecektir: Cassa tarafında Credit Suisse e Bofa Merrill LynchAnglo-Asyalı dev, Macquarie ile birlikte hareket ederken HSBC.
Üçüncü bir ortağın katılımı, Tim'in ulusal ağının "rakipleri" arasındaki anlaşma eksikliği ışığında da giderek daha az uzak bir olasılıktır: bir tarafta Cdp ve Macquarie konsorsiyumu ve diğer tarafta ABD fonu KKR. Potansiyel alıcılar arasındaki bir anlaşmanın ivme kazanması olasılığı göz ardı edilemez.
Pazar Cdp-Macquarie teklifini beğendi
Ancak Cassa'nın teklifi pazar tarafından olumlu karşılandı. Başlık dün haftalardır devam eden bir rallinin zirvesinden ana endekse hakim olarak %3'ten fazla kapandı. Ancak, kırmızı bir başlangıçtan sonra minimum ilerleme kaydederek (paritenin hemen üzerinde) pozitif bölgeye dönüşen Milano borsasının aksine, bugün, 7 Mart Salı, bir nefes alıyor (hisse başına 0,75 avro ile -% 0.32).
