Il BBVA o başardı:düşmanca devralma teklifi su Banco Sabadell alacak 8 Eylül Pazartesi gününden itibaren ve açık kalacak 7 Ekim Salı gününe kadarBask Bankası bunu, krediyi aldıktan hemen sonra duyurdu Comisión Nacional de Mercados y Valores'ten yeşil ışık İspanya piyasa düzenleyicisi CNMV, BBVA'yı CaixaBank'ın hemen ardından İspanya'nın en büyük ikinci bankacılık grubu haline getirecek teklifi kabul edip etmeyeceğine karar verecek.
BBVA Başkanı, Carlos Torres, onayı coşkuyla karşıladı: "8 Eylül'den itibaren, Avrupa bankasının en ilgi çekici projesine çok uygun koşullarla ortak olabilirsiniz. Birleşmeyle birlikte, hisse başına kâr, normalde elde edeceğinizden %25 daha yüksek olacak," diye açıkladı ve Sabadell'in teklifin ardından son on yılın en yüksek değeri olan olağanüstü bir değerlemeye ulaştığını vurguladı.
BBVA-Sabadell: teklifin detayları
BBVA teklifi şunları içerir: karışık bir değişim: yeni bir sıradan Bbva hissesi artı Her 0,70 hisse için 5,5483 avro nakit Sabadell'in, cari fiyatlara göre yaklaşık 17,4 milyar avroluk toplam değerlemeyle satın alınması. Sabadell'in ara temettüsü (hisse başına 0,07 avro) ödendikten sonra, prospektüs güncellendi Teklifin ekonomik eşdeğerliğini korumak için CNMV'nin bunu "yeterli" bulduğunu belirtti. piyasa tepkisi içerildi: Başlık BBVA %0,4 değer kazanırken, Sabadell'in hisse fiyatı %0,37 yükseldi ve bu da teklif edilen primin önemli ölçüde değişmediğini doğruladı. Kabul süresi 30 gün olacak ve bu süre zarfında Torres liderliğindeki banka pozisyonunu koruyacak. %50,1'lik asgari üyelik eşiği, ancak Amerikan SEC'nin onayı sayesinde, üyeliğin hala kontrol garantisi sağlaması durumunda bunu %30'a düşürebilir. Ayrıca, beş güne kadar önce kapanışın ardından banka şu işlemleri yapabilecek: teklifin şartlarını iyileştirmek İspanyol bankacılık sektöründe en çok beklenen operasyonlardan birinin başarı şansını en üst düzeye çıkarmak için tasarlanmış bir mekanizma olan daha fazla hissedarı evet demeye ikna etmek.
BBVA'nın Banco Sabadell'e yönelik düşmanca devralma girişimindeki stratejisi
Bask Enstitüsü aslında Sabadell'in yalnızca %30'unu satın alma olasılığını da varsaymıştı. asgari eşiğin düşürülmesi %50,1'den bekleniyordu. Bu senaryo, son dönemdeki gelişmeler sayesinde de mümkün oldu. ABD SEC onayıBBVA'nın İspanyol ve Amerikan kamu devralma teklifleri mevzuatının zamanlamasını uyumlu hale getirmek için talep ettiği üç muafiyeti tanıyan.
Ancak BBVA, devralma teklifinin kapanışında teklif edilen ve geri çekilmeyen hisse senedi sayısının aşılması durumunda bu asgari eşiği kaldıracağını belirtmiştir. oy haklarının %30'una ulaşacakİspanyol yasalarına göre, hissedar tabanının yüzde 30 ile yüzde 50 arasında kalması durumunda BBVA'nın teklifin kapanmasından itibaren bir ay içinde tam devralma teklifinde bulunması gerekecek.
ABD'de de işlem gören bankanın, Katalan rakibini alt etmeye çalışırken düzenleyici engellerden kaçınmak için devralma teklifinin zamanlamasını Amerikan düzenlemeleriyle uyumlu hale getirmek amacıyla SEC'den onay alması gerekiyordu.
BBVA-Sabadell: Teklifin uzun ve dolambaçlı yolu
CNMV tarafından prospektüsün onaylanması, 16 aylık uzun bir bekleyişBBVA'nın Sabadell'in yönetim kuruluna birleşme teklifiyle gelmesinin üzerinden uzun zaman geçti ve teklif kesin bir dille reddedildi. BBVA, "hayır" cevabına rağmen pes etmedi: 9 Mayıs 2024'te Sabadell bölgesinin tamamı için bir devralma teklifi başlatma niyetini açıkladı ve iki hafta sonra düşmanca devralma teklifinin prospektüsünü sundu.
O tarihten bu yana operasyon çok sayıda bürokratik engeli aşmak zorunda kaldı. ECB 7 Eylül 2024'te yeşil ışık yakarken, İspanyol makamları teklifi onaylamak için on aydan fazla süre harcadı ve önemli kısıtlamalar getirdi: KOBİ'ler için kredi koruması, belirli bölgelerde şube kapatma yasağı ve ticari koşulların sürdürülmesi.
Sonra geldi İspanyol hükümeti Pedro Sánchez'e göre: Kabine operasyonu 24 Haziran'da onayladı, ancak kısıtlamalar şiddetliSabadell'in bağımsızlığını korumak için BBVA'nın iki bankayı en az üç yıl (beşe kadar uzatılabilir) tek bir banka altında birleştirmesinin yasaklanması gibi. Bu adım, İtalya örneğini anımsatıyor. Unicredit-Banco Bpmve Brüksel'in hedef tahtasına oturtulmuş olan: Avrupa Komisyonu birini açtı ihlal prosedürü İspanya'ya aşırı hükümet müdahalesi nedeniyle dava açtı ve iki ay içinde yanıt istedi.
Temmuz ayı sonunda Bbva, Temmuz 2025 sonu raporunu sundu Yüksek Mahkeme'ye itirazHükümetin getirdiği kısıtlamalara itiraz ederek, bunların yasalara uygun olmadığını savundu. Dava hala kabul edilmeyi bekliyor ve en iyimser tahminler, kararın en az bir yıl içinde verileceğini gösteriyor. Ancak Bask Enstitüsü, bu hukuki mücadelenin operasyonu engellemeyeceğini vurguladı: süreç normal şekilde devam edecek ve siyasi veya adli koşullar değişirse, tam birleşme potansiyel anlaşmanın imzalanmasından itibaren altı ila sekiz ay içinde gerçekleşebilir.
Sabadell'in karşı hamleleri
Sabadell de boş durmadı. BBVA'nın 14,9 milyar avroluk teklifine direnmek için Sabadell, hisse fiyatını artırmaya çalıştı. İngiliz yan kuruluşu TSB'nin satışı Banco Santander'e 3,4 milyar avroluk bir kredi anlaşması imzaladı ve dağıtımını onayladı 2,5 milyarlık olağanüstü maksimum temettü2026 yılında olağan temettülere eklenecek olan temettü, Bask bankasının teklifini daha da cazip hale getirmeyi amaçlıyordu ancak bu bile onu durdurmadı.
BBVA-Sabadell devralma teklifinin sonraki adımları ve zaman çizelgesi
Le sonraki adımlar BBVA'nın Sabadell'i devralma teklifi artık İspanyol mali takviminde yer alıyor. Kabul süreci, Sabadell hissedarlarının teklifi değerlendirip kabul edip etmemeye karar verebileceği 8 Eylül'de başlayacak. 18 Eylül il Sabadell konseyi kendi sunumunu yapacak resmi rapor Teklif, hissedarlara faydalar ve riskler hakkında ayrıntılı bir analiz sunarak kabul sürecini hızlandırır. 7 Ekim'de kapanacakIken, 14 Ekim'de Gerçek gün gelecek: BBVA'ya kaç hissedarın "evet" dediğini öğreneceğiz. Sonunda, 17-20 Ekim tarihleri arasında orada olacak tasfiye Devralma teklifinin ardından, hisse senetleri ve fonların katılımcılara fiilen aktarılmasıyla birlikte yoğun bir ay yaşanıyor. Son güne kadar sürprizlerle dolu olabilecek bu ayda, işleri tersine çevirmeye hazır bir "beyaz atlı"nın ortaya çıkması da olası.
