Enflasyon yarışı ve endüstriyel üretimin yavaşlaması. Bunlar Ukrayna'daki savaşın Avrupa ekonomisine etkileri olacaktır. Senaryolar, aşırı stres testi senaryolarına benzer: «Yakın gelecekte, enflasyonla ve endüstrileri çalışır durumda ve rekabetçi tutmanın zorluğuyla karşı karşıya kalacağız, hammadde eksikliği ile artan fiyatlar arasında sıkışıp kalacağız. Ancak orta vadede enflasyon yüksek seyrini sürdürecek ve ekonomik büyümenin durma riski söz konusu olacaktır. Piyasalardaki belirsizlik uzun süre devam edecek çünkü Putin her istediğini elde edemeyecek ve ancak siyasi bekasını garantileyene kadar duramayacak" dedi. O destekliyor Giovanni Barone Adesi, Lugano Üniversitesi'nde Finans Teorisi Profesörü, türev enstrümanlar konusunda dünyanın önde gelen akademisyenlerinden biri ve Amerikan opsiyonlarının değerlemesinde en çok kullanılan modelin yazarlarından biridir.
Uzun süreli bir savaş durumunda, Avrupa finansal sistemi için gördüğünüz ana risk nedir?
«Müdahale için bekleme hipotezi zemin kazansa bile, faiz oranlarındaki artış kaçınılmaz olacaktır. Ancak fiyatlar hız kesmeden yükselirken parasal istikrar sağlanamıyor. Avrupa Menkul Kıymetler Borsaları, Londra borsasının bir kısmı dışında, hammadde üreten büyük sanayi devlerine ev sahipliği yapmadıkları için sıkıntı çekmeye mahkumdur. ABD'nin şu anda dünyanın en büyük petrol üreticisi olduğu göz önüne alındığında, ABD finans piyasasındaki durum farklıdır».
Euro ve dolar ilişkisi?
«Açıkçası euro dolar karşısında değer kaybetmeye mahkum: Avrupa ekonomisi Ukrayna'daki savaşa çok daha fazla maruz kalıyor. Ayrıca Avrupa, şu anda ABD'den daha düşük enflasyona sahip olsa bile, aynı fiyat artışlarına ulaşmaya mahkumdur».
Ruble bir kez daha küresel finansın ana devrelerinde alınıp satılabilen bir para birimi olacak mı?
“Ruble şu anda feshedildi. Elbette Putin savaşı bırakamaz: Ukrayna'da yenilgiyi kabul ederse rejimi çöker. Ancak son günlerdeki gibi yoğun bir savaşı sürdürecek kaynaklara sahip olmayacak. Öte yandan, aylarca sürebilecek sürünen bir savaşın maliyeti sürdürülebilir”.
Avrupa gazeteleri, 630 milyar dolarlık rezerv ve Batı'dan günlük yaklaşık 700 milyon dolar gelirle, kamu maliyesinin şimdilik Moskova'yı ilgilendirmediğini tahmin ediyor.
“Belki iki hafta önce döviz rezervleri Rusya için sorun değildi. Euro rezervleri, şu anda ECB tarafından dondurulmuş olan ECB'nin hesaplarına kaydedilen bir taleptir. Aynı şey dolar ve İsviçre frangı rezervleri için de geçerlidir. Rezervlerinin yaklaşık %20-30'u olduğu tahmin edilen biriktirdikleri altın dondurulmamıştır. Çin para birimi cinsinden rezervler için farklı bir konuşma, ancak Çinlilerin ülkeleri dışında çok fazla para dolaşıma sokma konusunda isteksiz oldukları unutulmamalıdır".
Savaşın aşamalarını izlemek için hangi mali enstrümanlar kontrol altında tutulmalı?
«Borsalar, savaşın zamanlamasına ilişkin piyasaların algılarını gerçek zamanlı olarak iletir ve olası senaryoları açık bir şekilde göz ardı eder. Faiz oranı vadeli işlemleri, düşmanlıklar süresince fiyatlandırma için iyi bir barometredir. Gübre ve hammadde işleme dünyasıyla bağlantılı birçok Kanadalı şirketin fiyat kurslarında da önemli artışlar var. Dünyanın en büyük gübre üreticileri Rusya, Ukrayna ve Beyaz Rusya arasında yer almaktadır. Öte yandan altın, paladyum ve petrol fiyatlarındaki düşüş, yaklaşan ateşkesin bir işareti olabilir».
Avrupa siyasetini korkutan bir kelime var: stagflasyon.
"Zaten içindeyiz. 2022 için büyük toparlanma umutları vardı ama İtalya için sıfır noktasının çok üzerinde kapatmayacağız. Tek bir iyimserlik ışığı, tek tek ülkelerin bütçe açığına yönelik akıllıca bir Avrupa hoşgörüsüdür. Savaş zamanında kimse kamu bütçelerini umursamaz.'
Ayrıca okuyun – Tasarruf: onu savaştan ve enflasyondan nasıl korursunuz?
