°°°°Публикуемый ниже текст представляет собой аналитическую записку Школы европейской политической экономии имени Луиса, подготовленную экономистами КАРЛО БАСТАСЕН, ЛОРЕНЦО БИНИ СМАГИ, МАРЧЕЛЛО МЕССОРИ, СТЕФАНО МИКОССИ, ПЬЕР КАРЛО ПАДОАН, ФРАНКО ПАССАКАНТАНДО И ДЖАННИ ТОНИОЛО
На наших глазах готовится беспрецедентный кризис. Ущерб, нанесенный экономической жизнеспособности людей и предприятий, усугубляется потерями и человеческими страданиями, вызванными эпидемией Covid-19. Даже последствия для экономики, например, для здоровья, находятся за пределами нашей способности надежно предсказать развитие событий в ближайшие месяцы. «Консенсусный» прогноз падения ВВП, в настоящее время на уровне 5% в 2020 году потребуется, чтобы экономика начала восстанавливаться с конца мая, чтобы впоследствии консолидироваться. Это оптимистическая гипотеза. Другие оценки место падение итальянского ВВП более чем на 10%.
В этом контексте задача государства состоит, прежде всего, в укреплении медицинских учреждений, обеспечении функционирования основных видов деятельности и обеспечении немедленного и общего страхования доходов, рабочих мест и выживания предприятий на протяжении необходимого времени. По сравнению с нынешними оценками государству придется сразу мобилизовать в три-четыре раза больше ресурсов. Кроме того, ему придется проявить большую осмотрительность, чтобы вмешаться и подготовиться к восстановлению после падения. Очень важно, чтобы все меры рассматривались в более широкой перспективе, чем сегодня, поиск пространства для поддержки инвестиций в производство, которое в будущем станет двигателем восстановления итальянской экономики в соответствии с новыми моделями устойчивого и эффективного развития.
Итальянское правительство отреагировало на кризис первым указом (Cura Italia от 18/2020), в котором содержатся важные меры по поддержке занятости и доходов всех, кто непосредственно пострадал от кризиса, а также по оказанию помощи предприятиям в преодолении трудностей. Но объем финансовых обязательств недостаточен. Сравнение с аналогичными инициативами, предпринятыми в других странах, кажется, подтверждает это. Некоторый обеспокоенность также касается эффективности обещанных вмешательств, которые должны иметь возможность быстро связаться с семьями, работниками и предприятиями, не сталкиваясь с препятствиями в сложных условиях или процедурах доступа.
Новые гарантии, предусмотренные декретом «Cura Italia», уходят непогашенные кредиты и новое финансирование для всех предприятий были в значительной степени раскрыты, тогда как ожидаемого увеличения Центрального гарантийного фонда для малых и средних предприятий (МСП) совершенно недостаточно. Еще до кризиса Италия характеризовалась гораздо меньшим объемом государственных гарантий по кредитам МСП, чем в других крупных странах: 4,2% от ВВП в нашей стране по сравнению с 10-15% в Германии.
В условиях текущего кризиса эти гарантии играют решающую роль не только в поддержании ликвидности для всех предприятий и номеров НДС; но также и для обеспечения притока ресурсов, предоставляемых ЕЦБ, в основном по отрицательным ставкам. Без гарантий банки будут вынуждены сокращать кредит, поскольку возрастающие риски ужесточают ограничения капитала. Поэтому необходимо срочно удвоить ассигнования из Центрального гарантийного фонда. и быстро довести гарантированный государством процент бизнес-кредитов до 90%. Затраты на государственные финансы, оцениваемые в пределах от полпункта до одного процентного пункта ВВП, безусловно, стоят свеч: здесь речь идет о способности поддерживать жизнь сотен тысяч предприятий, которые абсолютно не должны рухнуть, потому что это приведет к необратимым последствиям. ущерб нашей продуктивной способности. Еще одним вмешательством, которое необходимо улучшить, является приостановка налоговых обязательств и обязательств по социальному обеспечению, которые сегодня зависят от непонятных ограничений размера компаний.
Наконец, указ «Cura Italia» откладывает меры по возобновлению роста до дальнейших мер. Необходимо, чтобы первый указ был быстро завершен, как уже предвидел министр экономики, вторым и более решительным законодательным вмешательством, направленным на решение более долгосрочных задач. В этой связи мы хотели бы подчеркнуть некоторые принципы, которые следует учитывать.
Во-первых, поддержка экономики должна включать инвестиции, способствующие трансформации бизнеса таким образом, чтобы как смягчить нынешние неудобства, так и облегчить выздоровление в будущем, в частности, если чрезвычайная ситуация в области здравоохранения продлится до принятия вакцин или смягчения последствий заражения. Второй, секторы, подлежащие защите, должны быть определены с большей точностью и прозрачностью, начиная с тех, которые касаются развития медицинских учреждений или цифровизации распределительных сетей, и оценивая их будущее развитие: например, создание объектов гостеприимства и здравоохранения на юге или технологическое и цифровое развитие деятельности по всей стране.
В этом случае должны быть приняты процедуры, позволяющие резко сократить время реализации капитальных затрат. В более общем плане необходимо воспользоваться системным характером нынешнего кризиса, чтобы предвидеть неизбежные преобразования, требуемые как новыми цифровыми технологиями, так и проблемами, связанными с устойчивым ростом, который сегодня как никогда должен включать в себя аспекты здравоохранения. Один из способов сделать это — поддержать инвестиции в инновации. Наконец, необходимо приступить к разработке систем социального страхования, адаптированных к новым условиям экономики.
Общий размер интервенций, необходимых сейчас, вероятно, составляет порядка 5-10 пунктов ВВП., в зависимости от того, какой будет размер толчка. Следует подчеркнуть, что объявленная покупка государственных ценных бумаг Европейским центральным банком такова, что в достаточной мере компенсирует этот больший дефицит, поэтому можно рассчитывать на то, что не возникнет проблем с размещением ценных бумаг, необходимых для покрытия возросшего спроса.
В целом центральные банки создали беспрецедентную ликвидность, и жизненно важно, чтобы итальянские банки и предприятия были готовы направить ее в реальную экономику. Однако это не исключает необходимости использования всех европейских каналов финансовой поддержки – от ЕИФ, до Европейского механизма финансовой стабильности, до Европейского инвестиционного банка. Европейская поддержка также важна для укрепления доверия к общественным гарантиям, которые итальянское правительство призвано предложить в этих сложных обстоятельствах. Правительству также следует изучить любые способы усиления прямого вклада итальянских сбережений в поддержку расходов на преодоление кризиса и крупных инвестиций на будущее, например, путем оценки возможности специального кредита на облигации, как уже было предложено.
В этом контексте следует принять во внимание возможность использования Италией «расширенной» предохранительной кредитной линии., предлагаемый Европейским механизмом стабильности (ESM), который может вырасти до 2 процентных пунктов ВВП. С двумя соображениями: срок действия кредита Mes кажется слишком коротким; и, прежде всего, условия экономической политики для кредита должны быть ограничены рациональным использованием ресурсов для решения чрезвычайной ситуации в области здравоохранения. Среди прочего, обращение за кредитом открыло бы путь к возможности неограниченного вмешательства ЕЦБ в случае необходимости.
Когда вызов кажется непреодолимым, нужно иметь способность смотреть дальше. Необходимо представить, как итальянская экономика может преобразиться в результате этого испытания. Мы понимаем необходимость иметь адекватные исследовательские и медицинские учреждения, но мы также ощущаем важность адекватного уровня цифровизации деятельности по всей стране, что делает систему распределительных сетей товаров и услуг более эффективной.
Мы также в течение некоторого времени осознавали необходимость экологических преобразований производственной деятельности и инфраструктуры. Имеющиеся финансовые ресурсы, частично поступающие из Европейского Союза, должны быть немедленно направлены на полезные проекты сегодняшнего и завтрашнего дня. Поддерживая семьи, рабочих и предприятия без сбережений, способствуя быстрому восстановлению итальянской экономики и инвестируя в будущее, гражданам будет предложена перспектива восстановления их активной жизни, вокруг которой можно восстановить уверенность в нашем будущем.
