Все согласны с необходимостью возобновления государственных и частных инвестиций, чтобы дать новое дыхание внутреннему спросу и, наконец, вывести итальянскую экономику из смертельной трясины рецессии и дефляции, и многие обращаются к Cassa depositi e prestiti (CdP), которая в своем новом корсо стал лидером среднесрочных и долгосрочных инвесторов в Италии, как один из самых чувствительных рычагов для восстановления. Но высшее руководство CdP, акционерного общества, на 80% контролируемого Казначейством и на 20% банковскими фондами, уже на практике разъяснило, что Cassa не является ни переизданием IRI (Cdp инвестирует в акционерный капитал предприятий, не управляет ими), ни, тем более, Gepi (Cdp инвестирует только в здоровые компании с прибыльностью и перспективами роста, но спасение не входит в его обязанности). Сказав все это, может ли CDP протянуть руку Италии, нажав на педаль инвестиций? А что касается крупных инфраструктурных сетей, которые представляют собой ее основной бизнес вместе с поддержкой экономики, что собирается делать Cassa? Об этом FIRSTonline спросил президента CDP Франко Бассанини.
FIRSTonline – Президент, стране нужны новые инвестиции, такие как хлеб, чтобы перезапустить вместе с потреблением внутренний спрос: может ли CDP сделать что-то большее, чем она уже делает?
БАССАНИНИ – Давайте сделаем предпосылку. Столкнувшись с проклятым перекрестком рецессии и дефляции, правительство Ренци-Падоа показывает, что оно полностью осознает, что рост не приходит после консолидации государственных финансов, а является его условием; и что инвестиции в восстановление конкурентоспособности итальянской экономики (от инфраструктуры до исследований, от новых технологий до человеческого капитала) вместе с потреблением и экспортом являются основой восстановления.
FIRSTonline — это не новинка, но задача этого правительства — перейти от объявлений к делу и к инвестициям, которых мы пока не видели: оно того стоит?
БАССАНИНИ – Не будем забывать, что нехватка государственных ресурсов сдерживает даже самые лучшие проекты и что роста инфляции до целевых показателей ЕЦБ будет достаточно, чтобы восстановить номинальный ВВП и создать финансовое пространство для инвестиций. Но я не хочу уходить от сути вопроса и влияния CDP на действия. Мы с нетерпением ждем текста так называемого декрета об открытии Италии, но если намерения будут применены в положениях положения, нововведений будет больше, и последствия для инвестиций не заставят себя долго ждать. Упомяну только об одном, который нас больше всего касается: проект декрета, одобренный Советом Министров, предусматривает некоторые правила, которые, по крайней мере частично, приравняют КДП к очень могущественному немецкому Kfw.
FIRSTonline – И что это будет означать для инвестиций Cdp?
БАССАНИНИ – Качественный скачок, потому что он позволил бы CDP улучшить свои показатели и увеличить свою огневую мощь, достигнув вливания ресурсов в размере до 90 миллиардов евро в итальянскую экономику за трехлетний период со значительным влиянием на инфраструктурные проекты и на производительные инвестиции здоровых предприятий.
FIRSOnline – Но как государство, у которого больше нет слез, чтобы плакать о государственных финансах и которое должно уважать европейские параметры, перечисляет ему такие большие суммы?
БАССАНИНИ – Нет, мы не просим государственных средств, мы не будем получать пожертвования; мы даже отдаленно не помышляем об освобождении от уплаты налогов и о том, чтобы не распределять дивиденды, как это предусмотрено законом для немецкого Kfw. Новинка, которую Sblocca-Italia может дать нам и которая заставила бы огневую мощь CDP совершить качественный скачок с точки зрения инвестиций и кредитов в экономику, - это другое, а именно более широкая гарантия со стороны государства по выпускам облигаций, с помощью которых Касса собирает ресурсов и о некоторых мероприятиях, представляющих общий интерес. Таким образом, Cassa может улучшить свои коэффициенты капитала и скорректировать свои профили рисков, значительно расширив спектр интервенций в пользу реальной экономики.
FIRSOnline – Президент, не могли бы вы рассказать подробнее и привести несколько примеров?
БАССАНИНИ - Можно было бы мобилизовать больше ресурсов для финансирования малого и среднего бизнеса, секьюритизации ипотечных кредитов, мини-облигаций и финансирования инфраструктуры. Но CDP, поддерживаемый государственной гарантией, мог бы также поддержать Центральный гарантийный фонд, обеспечив, чтобы схема ЕЦБ-TLTRO-банки оказывала более определенное влияние на кредитование бизнеса: фактически, у банков сегодня больше проблем с риском и абсорбцией, чем проблем с ликвидностью. капитал
FIRSTonline — Но всем известно, что Cdp находится вне государственного бюджета и не давит на госдолг и даже не попадает в параметры Базель 3 для банков: потому что тогда он не может сразу сделать то, что хотел бы сделать с нововведениями Разблокировать-Италия?
БАССАНИНИ – Мы уже многое делаем. Потолок для кредитов компаниям, например, сейчас превышает 20 миллиардов. И все же, если верно, что долг CDP не включается в расчет государственного долга и формально не требуется для соответствия параметрам Базеля 3, верно также и то, что CDP подлежит специальному надзору со стороны Банка Италии и его надежность Финансовое положение находится под постоянным контролем рейтинговых агентств, которые играют решающую роль в размещении облигаций CDP на финансовых рынках.
FIRSOnline — вернемся к инфраструктуре. В Италии сроки выполнения работ лунные, а затраты намного выше, чем в соседних странах: много проектов, но мало реализованных. Кроме того, благодаря Sblocca-Italia, могут ли действия CDP стать более эффективными?
БАССАНИНИ – Финансирование инфраструктуры остается одним из наших основных направлений деятельности; но в нынешних условиях государственных финансов мы можем все меньше и меньше делать это за счет финансирования государственных администраций и все больше приходится делать это через ГЧП и проектное финансирование, поэтому прибегая к частному капиталу. Но частные лица инвестируют в глобализованном мире, где самые лучшие условия. Необходимо, чтобы вся страна и ее правящий класс осознали, что вся структура, нормативная и прочая, должна измениться, чтобы привлечь инвестиции, необходимые для укрепления и модернизации инфраструктуры. Конечно, весит и морфология страны, но можно и нужно принимать меры по поводу слабости инфраструктурных проектов и превышения нецелевых затрат; и должны быть обеспечены стабильность и определенность правил: инвесторы имеют право на то, чтобы нормативно-правовая база, на основе которой они оценили устойчивость своих инвестиций, не изменилась в худшую сторону.
FIRSTonline – Итальянский горизонт крупных сетей, похоже, обречен на быстрое развитие: в настоящее время осуществляются проекты приватизации-либерализации для Fs и Poste, но, несмотря на то, что они принадлежат частной компании, такой как Telecom, трудно думать, что фиксированная сеть и новые Сети генерации широкополосной связи не являются активами, которые также отвечают общественным интересам и, в частности, CDP.
БАССАНИНИ – Ferrovie dello Stato и Poste не входят в нашу повестку дня, дискуссия, возможно, может измениться только перед лицом конкретных проектов приватизации и открытия рынка, которые правительство требует от новых лидеров этих двух групп. Но не забывайте, что CDP использует сбережения домохозяйств (24 миллиона итальянцев) и должна делать это с осторожностью, осторожностью и прибыльностью. Что касается ТЛЦ, то развитие сверхширокополосной связи, необходимой для модернизации страны, всегда было в центре нашего внимания: неслучайно через Стратегический фонд CDP владеет 46% Metroweb. Я думаю, что Metroweb воспользуется важными стимулами для инвестиций в сверхширокополосную связь в крупных городах и промышленных районах, которые теперь предусмотрены указом Sblocca-Italia, чтобы запустить новый, более амбициозный инвестиционный план. В конце концов , мы уже много лет обсуждаем с Telecom Italia возможность совместных проектов для сетей нового поколения.
FIRSTonline – Однако, столкнувшись с операцией Telefonica на Gvt, которая была и остается явно враждебной по отношению к Telecom Italia, Cdp не нанесла удара: почему?
БАССАНИНИ – Мы вмешиваемся в кредиты или рисковый капитал, когда условия являются подходящими, и когда заинтересованные компании просят нас: точно так же, как мы никогда не будем осуществлять спасение, мы также никогда не будем осуществлять поглощения или враждебные интервенции. Кроме того, CDP заинтересованы в инфраструктурных сетях, которые на большей части территории страны представляют естественную монополию, а не в телекоммуникационных услугах, которые доверены свободной рыночной конкуренции.
FIRSTonline — означает ли это, что все дискуссии между CdP и Telecom Italia окончательно сошли на нет?
БАССАНИНИ – Это будет зависеть от новых владельцев и руководства Telecom. Мы всегда готовы проверить целесообразность нашей поддержки инфраструктурных проектов, которые модернизируют страну и обеспечивают разумную прибыль для акционеров. Посмотрим, но не нам делать первый шаг.
FIRSTonline – Признано и не принято, что созданы условия для нового сотрудничества, однако было бы трудно объяснить, что в телекоммуникациях присутствует CdP с инвестициями как в Telecom, так и в Metroweb: вам не кажется?
БАССАНИНИ. Совершенно верно. В телекоммуникациях было бы логично собрать все силы и весь капитал вокруг общего проекта развития и модернизации сети, обеспечивающего равный режим для всех операторов (эквивалентность продукции). С этой точки зрения слияние сети Telecom Italia и сети Metroweb было бы естественным. Как уже публично заявляли и мы, и Telecom Italia, любые совместные проекты обязательно должны включать это решение.
