Bătălia pentru rețea Tim este din ce în ce mai complicat, dar deja până în martie vom înțelege care va fi viitorul celei mai mari companii italiene de telefonie. În weekend a venitofertă a tandemului Cdp-Macquarie, definit de mulți drept „îmbunătățitor” în comparație cu cel al kkr, nu atât pentru valoarea totală a operațiunii – 18 miliarde inclusiv datoriile preluate față de cele 20 de miliarde ale americanilor plus 7 pentru investiții în rețele noi – cât pentru lichiditatea pe care ar asigura-o companiei italiene. Oferta CDP aduce mai mulți bani în cuferele companiei de telefonie deoarece are o componentă de numerar de 10 miliarde, 8 miliarde de datorie plus un earn-out de 2 miliarde plătibil la apariția anumitor condiții. Cu toate acestea, rămâne de văzut de unde va obține lichiditatea necesară. Dar între cei doi justițiabili mai sunt câteva noduri de dezlegat: theAntitrust e Vivendi. Având în vedere că Cdp și Macquarie controlează în comun Open Fiber, principalul concurent al lui Tim în afacerile de rețea, operațiunea va trebui să treacă de controlul Antitrust de la Bruxelles. În timp ce gigantul francez al lui Vincent Bolloré, Vivendi, nu ar fi mulțumit de ambele oferte la Tim (din care deține 24%), care ar rămâne departe de evaluarea pe care acționarul francez o făcuse pe rețea, egală cu 31 de miliarde de euro.
Oferta mult așteptată de la Palazzo Chigi, care nu și-a făcut niciodată un secret țintirea naţionalizare al rețelei Tim, va expira pe 31 martie. Până la aceeași dată este așteptată o nouă mișcare a lui Kkr, o ofertă de „îmbunătățire” care răspunde solicitărilor formulate de consiliul companiei de telecomunicații conduse de Pietro Labriola, conform căreia propunerea livrată la sfârșitul lunii ianuarie de americani „nu reflectă valoarea activului”. Propunerea pentru seiful de la Ministerul Economiei ar putea fi deja evaluată în următoarea consiliu de administrație del 15 martie „sau la o altă dată de stabilit”, apoi mingea va trece la adunare.
CDP vizează 51%, ipoteza unui al treilea acționar este pe masă
Conform celor scrise Il Sole 24 Ore, să finalizeze oferta pe NetCo a lui Tim – care va implica rețeaua de infrastructură și mizele din Sparkle (cabluri submarine) – ar putea exista o garanție de la Guvern. Rămâne de înțeles cu ce instrumente se va întâmpla acest lucru. În orice caz, disponibilitatea capitalului nu pare să fie o problemă pentru Cassa (acţionar Telecom Italia cu 9,8% din acţiuni) şi investitorul australian, fiind studiată o a doua variantă: intrarea unui terţ partener. Conform arhitecturii tranzacției, Cdp Equity ar trebui să devină primul acționar cu 51% din rețeaua națională a lui Tim, în timp ce Macquarie ar putea deveni al doilea acționar cu restul de 49%, sau un al treilea acționar ar putea intra cu o acțiune minoritară, tăiată din cota investitorului australian (pana la 30% scrie ziarul). De altfel, în ultima lună au avut loc numeroase discuții cu niște mari fonduri internaționale de infrastructură: canadianul Brookfield, americanul Piatră neagră dar și cu un alt american, cel Parteneri globali de infrastructură. Și în sfârșit cu niște fonduri suverane mari în Golful Persic. Mai mult, băncile consorțiului ar sprijini și finanțarea operațiunii: de partea Cassa. Credit Suisse e Bofa Merrill Lynch, în timp ce gigantul anglo-asiatic s-a activat alături de Macquarie Hsbc.
Intrarea unui al treilea partener este o posibilitate din ce în ce mai puțin îndepărtată, și în lumina lipsei de acord între „concurenții” rețelei naționale a lui Tim: consorțiul Cdp și Macquarie pe de o parte și fondul american KKR pe de altă parte. Chiar dacă nu poate fi exclusă posibilitatea ca un acord între potențialii cumpărători să-și recapete avânt.
Piața îi place oferta Cdp-Macquarie
Cu toate acestea, oferta Cassa a fost perceputa pozitiv de piata avand in vedere ca titlu ieri a închis cu peste 3%, dominând indicele principal din vârful unui raliu care se desfășoară de câteva săptămâni. Dar asta astăzi, marți 7 martie, își ia o liniște (-0,75% la 0.32 euro pe acțiune), spre deosebire de bursa de la Milano care, după un start roșu, se transformă în teritoriu pozitiv, înregistrând progrese minime (chiar peste paritate).
