Ipovestea este incredibilă a SUA SanDisk, care pe Nasdaq a reușit să obțină o creștere de 3.280% într-un an de tranziție și încă peste 400% de la începutul anului 2026, chiar dacă ieri a pierdut 10,7%. Ceea ce capitol nou va spune următor 5 august când va fi date trimestrialeÎn istoria sa există evenimente extraordinare, schimbări de strategie, provocări a unui piață cu un decalaj profund și persistent între cerere și ofertă. Ca într-un film, te întrebi dacă va avea un final fericit.
SanDisk a fost dobândite da Western Digital în 2016 și apoi a redevenit o companie listată la bursă independent în februarie 2025 Printr-o divizare, acționarii Western Digital au primit acțiuni ale noii SanDisk proporțional cu deținerile lor. Compania californiană și-a închis tranzacțiile prima zi de tranzacționare ca independent a despre dolari 36Din acel moment a fost o călătorie sălbatică, deși cu o oarecare volatilitate, până la atingerea maximului ultimelor 52 de săptămâni de 2.354,39 la sfârșitul lunii iunie a anului trecut, într-un moment de efervescență a pieței după date trimestriale extraordinare al concurentului microni Tehnologie, trăgând același lucru în cursă Western Digital.
Evenimentele geopolitice ulterioare și temerile că nivelurile stratosferice atinse de sector au fost excesive i-au făcut pe investitori să profite, iar SanDisk a închis ieri la 1.599,27 dolari, dar media... Prețul țintă Prognoza pe 12 luni indicată de analiști este acum de 2,197,32 USD, cu o creștere de +37,40% care indică o creștere.
Confruntați cu o creștere atât de stratosferică în doi ani pentru SanDisk, comparabilă doar cu cea a Bitcoinului, care a durat însă aproape un deceniu, nu putem să nu ne întrebăm care va fi viitorul. viitor unei companii care produce amintiri, din punct de vedere istoric una dintre cele mai de succes afaceri ciclic în lume, pe o piață care prezintă o cerere puternică, dar și multe concurențiPotrivit analiștilor, SanDisk nu mai pare a fi profund subevaluată, așa cum ar fi putut părea imediat după divizare. Cu toate acestea, nici nu pare a fi semnificativ supraevaluată: piața a încorporat deja multe așteptări pozitive, dar dacă implementarea... produse cu valoare adăugată mai mare și contracte pe termen lung va continua, există încă loc de îmbunătățiri o altă creștere moderată.
Afacerea cu memorie a SunDisk este foarte diferită de cum era odinioară
SansDisk este specializată în Memoria flash „NAND”, cel folosit pentru stocarea datelor în telefoane, laptopuri și servere de inteligență artificială, dar și în SSD pentru întreprinderi, o unitate de stocare concepută pentru utilizare profesională intensivă, oferind rezistență superioară, funcționare continuă și protecție avansată împotriva pierderii de date. Antrenarea și rularea modelelor de inteligență artificială în aceasta consumă cantități enorme, și L "oferta nu poate ține pasul.
Diferența substanțială care caracterizează Creșterea SanDisk în comparație cu trecutul constă în faptul că acum nu mai este determinată de electronicele de larg consum., ci mai degrabă din expansiunea fără precedent a centru de date pentru l"Inteligența artificială. „Acest ciclu de memorie este foarte diferit de cele istorice, deoarece este alimentat exclusiv de cererea foarte puternică din partea centrelor de date bazate pe inteligență artificială”, observă, de asemenea, el. Morgan Stanley într-o notă în care definește chiar și un „semnal fals” cele provenite de la smartphone-uri, PC-uri și electronice de larg consum, piețe care au contribuit la alimentarea pesimismului recent în rândul investitorilor.
Decalajul dintre cerere și ofertă rămâne foarte mare
Dimpotrivă, Morgan Stanley el spune că există persistente și în creștere deficit de memorie în centrele de date și o creșterea prețurilor de memorie cu cel puțin 25% pe o bază comparabilă între al doilea și al treilea trimestru al anului 2026. Deficitul de memorie va continua în 2027 și 2028, se arată în raport.
Această credință reflectă declarații recente ai managerilor de top ai SK Hynix către Camera de Comerț și Industrie din Coreea de Sud, conform căreia 2027 va fi cel mai rău an în istoria industriei memoriei din punctul de vedere al aprovizionării.
Toate acestea se traduc în așteptarea că Producători de flash-uri NAND cum sunt SanDisk bine poziționați pentru a beneficiază de acest dezechilibru prelungit dintre cerere și ofertă și apoi profit SanDisk pare sigur. Două lucruri susțin pariul. nou model Activitatea SanDisk acoperă deja mai mult de o treime din livrările sale de biți pentru anul fiscal 2027, susținute de garanții financiare de peste 11 miliarde de dolari. Șiextensie ei societate mixtă de producție cu Kioxia până în decembrie 2034 Directorul general al SanDisk investește 1 miliard de dolari în Nanya pentru a-și asigura aprovizionarea cu DRAM. David Goeckeler El a fost clar că modelul se bazează pe stabilitate, nu pe reducere: „Nu schimbăm durata pentru preț”, a spus el. „Propunerea de valoare este...” continuitatea aprovizionării, iar prețul este preț.”
în al treilea trimestru i venituri din centrele de date Veniturile SanDisk au crescut cu 233% secvențial și SSD pentru întreprinderi a atins aproximativ 25% din veniturile totale, în creștere de la aproximativ 10% în trimestrul precedent, confirmând că, spre deosebire de boom-urile ciclice ale memoriei din trecut, cererea este mai structurală datorită originii sale în infrastructura inteligenței artificiale. Vorbind la Conferința Tehnologică Mizuho din iunie, Göckeler El a explicat de ce schimbarea mixului de aprovizionare este încă la început: „Avem o parte a portofoliului în plină dezvoltare”, în timp ce „acum avem a doua parte a acestei creșteri care vine”, referindu-se la produs pentru întreprinderi care a început să recunoască venituri numai în acest an. cerere provine dintr-o sursă despre care conducerea spune că se extinde în continuă expansiune: bugetul de capital centrelor de date care au fost revizuite în creștere „de 14 ori”, a spus Goeckeler.
Testul va avea loc pe 5 august, cu conturile pentru trimestrul al patrulea fiscal.
Investitorii se pregătesc și fac predicții pentru rezultatele trimestriale care vor fi publicate anul viitor. 5 august. Pentru al patrulea trimestru fiscal, SanDisk A prevăzut previziuni de venituri între 7,75 și 8,25 miliarde de dolari, marja brută non-GAAP (adică cifre nete care oferă o imagine mai clară a performanței actuale a afacerii) între 79% și 81% și un EPS între 30 și 33 de dolariComparând aceste date cu cele deja publicate în al treilea trimestru, este clar vizibil traiectoria. Compania prognozase un EPS între 12 și 14 dolari pentru al treilea trimestru fiscal, dar în cele din urmă a obținut 23,41 dolari, aproape dublu față de limita superioară a previziunilor sale și cu aproximativ 60% peste consensul analiștilor de 14,66 dolari. În fiecare trimestru, nu numai că a depășit așteptările, dar le-a și împins și mai sus.
Care sunt posibilele riscuri?
În ciuda opiniilor care indică în mare parte o creștere a prețului acțiunilor, există îndoieli. Desigur, se marile companii de tehnologie încetinirea cheltuielilor pentru infrastructură IA, cererea de SSD-uri pentru întreprinderi ar putea scădea, încetinind câștigurile SunDisk. În plus, provocarea ar veni și din concurență de coloși ca Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology, Kioxia.
Și apoi este tema evaluare, chiar și în comparație cu concurenții săi. SanDisk Se tranzacționează la aproximativ 8,6 ori câștigurile. din următoarele douăsprezece luni. Samsung Electronics, cel mai mare producător de memorii din lume, se tranzacționează la un preț de aproximativ 4,5 ori mai mare decât câștigurile. Această primă este justificabilă doar dacă noua structură de afaceri a SanDisk oferă vizibilitatea câștigurilor de care un gigant din retail are lipsă.
