Incredibile la storia dos EUA SanDisk, che al Nasdaq è riuscita a ottenere un rialzo del 3.280% in un anno di transizione e comunque di oltre il 400% dall’inizio del 2026 anche se ieri ha perso il 10,7%. Quale novo capítulo racconterà il Próximo 5 agosto quando verranno pubblicati i dados trimestrais? Nella sua storia ci sono eventi straordinari, cambiamenti di strategia, desafios de uma mercado con un profondo e persistente divario tra domanda e offerta. Come in un film, ci si chiede se sarà a lieto fine?
SanDisk è stata adquirido da Western Digital nel 2016 e poi è tornata a essere una società quotata in modo indipendente nel febbraio 2025 attraverso uno spin-off e gli azionisti di Western Digital hanno ricevuto azioni della nuova SanDisk in proporzione alle quote possedute. La società californiana chiuse il suo primo giorno di contrattazioni da indipendente a sobre os dólares 36. Da quel momento è stata una corsa sfrenata, pur con un po’ di volatilità, fino a raggiungere il massimo di 52 settimane a 2.354,39 a fine giugno scorso in un momento di effervescenza del mercato dopo gli straordinari dati trimestrali della concorrente micron Technology, trascinando nella corsa anche la stessa western digital.
Gli eventi geopolitici successivi e i timore che i livelli stratosferici raggiunti dal settore fossero eccessivi, hanno fatto prendere beneficio agli investitori e SanDisk ha chiuso ieri a 1.599,27 dollari, ma la media dei preço-alvo indicata su 12 mesi dagli analisti è ora a 2,197,32 dollari con il +37,40% che ha indicato un rialzo.
Davanti a una corsa così stratosferica in due anni di SanDisk, paragonabile solo a quella del Bitcoin che però ci ha messo quasi una decade, non ci si può non domandare quale sarà il futuro di un’azienda che produce memorie, storicamente uno dei business più ciclici al mondo, in un mercato che mostra una forte demandamas também muitos concorrentes. Secondo gli analisti, SanDisk non sembra più profondamente sottovalutata, come poteva apparire subito dopo lo spin-off. Tuttavia, non appare nemmeno nettamente sopravvalutata: il mercato ha già incorporato molte aspettative positive, ma se la l’implementazione di prodotti a maggior valore aggiunto e contratti di lungo termine proseguirà, esiste ancora margine per un altro moderato rialzo.
Il business di memorie di SunDisk è molto diverso da quello del passato
SansDisk si è specializzata in memoria flash “Nand”, quella utilizzata per archiviare dati all’interno di telefoni, laptop e server di intelligenza artificiale, ma anche in Ssd enterprise, un’unità di archiviazione progettata per l’uso professionale intensivo, caratterizzata da resistenza superiore, funzionamento continuo e protezione avanzata contro la perdita di dati. L’addestramento e l’esecuzione di modelli di intelligenza artificiale ne consumano quantità enormi, e l 'offerta non riesce a tenere il passo.
La differenza sostanziale che caratterizza la crescita di SanDisk rispetto al passato è che ora non è trainata dall’elettronica di consumo, bensì dall’espansione senza precedenti dei centro de dados para eu,intelligenza artificiale. “Questo ciclo delle memorie è molto diverso da quelli storici, perché è alimentato esclusivamente dalla fortissima domanda dei data center AI.” osserva anche Morgan Stanley in una nota in cui definisce addirittura un “falso segnale” quello proveniente dai di smartphone, Pc ed elettronica di consumo, mercati che hanno contribuito ad alimentare il recente pessimismo degli investitori.
Resta molto ampio il divario tra domanda e offerta
Pelo contrário, Morgan Stanley dice che ci sono persistenti e crescenti carenze di memoria nei data center e si prevede una crescimento de preços della memoria di almeno il 25% su base comparabile dal secondo al terzo trimestre del 2026. La carenza di memoria si protrarrà anche nel 2027 e 2028, dice.
Questa convinzione fa eco alle declarações recentes dei top manager di Hynix alla Camera di Commercio e Industria della Corea del sud, secondo cui il 2027 sarà il peggior anno nella storia dell’Industria della memoria dal punto di vista dell’offerta.
Tutto ciò si traduce nell’aspettativa che i produttori di flash “Nand” come SanDisk siano ben posizionati per beneficiare di questo prolungato squilibrio tra domanda e offerta e quindi i lucros di SanDisk appaiano al sicuro. Due cose ancorano la scommessa. Il novo modelo di business di SanDisk copre già più di un terzo delle sue spedizioni di bit per l’anno fiscale 2027, sostenuto da oltre 11 miliardi di dollari di garanzie finanziarie. E l’extensão sua joint venture produttiva con Kioxia Até dezembro 2034 investendo un miliardo di dollari in Nanya per garantire l’approvvigionamento di Dram. Il ceo di SanDisk David Goeckeler è stato chiaro sul fatto che il modello riguardi la stabilità, non lo sconto: “Non stiamo scambiando durata per prezzo”, ha detto. “La proposta di valore è la continuità dell’approvvigionamento, e il prezzo è il prezzo.”
em terceiro trimestre i ricavi da datacenter di SanDisk sono aumentati del 233% sequenziale, e gli Ssd enterprise hanno raggiunto circa il 25% dei ricavi totali, rispetto a circa il 10% del trimestre precedente, confermando il fatto che, a differenza dei boom ciclici delle memorie del passato, la domanda è più strutturale per la sua provenienza dalle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Parlando al Mizuho Technology Conference di giugno, Goeckeler ha spiegato perché il cambiamento di mix dell’offerta è ancora agli inizi: “Abbiamo un lato del portafoglio in piena fioritura” mentre “ora abbiamo la seconda gamba di quella crescita in arrivo”, facendo riferimento al prodotto enterprise che ha iniziato a riconoscere ricavi solo quest’anno. A aplicação proviene da una fonte che il management dice essere in continua espansione: i budget di capitale dei data center che sono stati rivisti al rialzo “14 volte”, ha detto Goeckeler.
Il test ci sarà il 5 agosto con i conti del quarto trimestre fiscale
Gli investitori si stanno preparando, facendo previsioni, ai conti trimestrali che verranno pubblicati il prossimo 5 agosto. Para o quarto trimestre fiscal, SanDisk forneceu previsioni di ricavi tra 7,75 e 8,25 miliardi di dollari, un margem bruta non-Gaap (vale a dire dati netti che forniscono un quadro più chiaro delle prestazioni commerciali correnti) tra il 79% e l’81%, e un Eps tra 30 e 33 dollari. Confrontando questi dati con quelli già pubblicati del terceiro trimestre, si vede ben delineata la traiettoria. L’azienda aveva previsto per il Q3 fiscale un Eps tra 12 e 14 dollari, per poi consegnare 23,41 dollari, quasi il doppio del limite superiore della propria previsione e circa il 60% sopra il consenso degli analisti di 14,66 dollari. Ogni trimestre non ha solo superato le aspettative, ma le ha riportate più in alto.
Quali i rischi possibili?
Nonostante i pareri per lo più indirizzati verso un rialzo del titolo, non mancano i dubbi. Certo, se le grandi aziende tecnologiche rallentassero la spesa in infrastrutture AI, la domanda di Ssd enterprise potrebbe diminuire, rallentando gli utili di SunDisk. Inoltre la sfida verrebbe anche dalla competição di colossi come Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology, Kióxia.
E poi c’è il tema della avaliação, anche rispetto ai suoi competitor. SanDisk viene scambiata a circa 8,6 volte gli utili dei prossimi dodici mesi. Samsung Electronics, il più grande produttore di memoria al mondo, viene scambiata a circa 4,5 volte gli utili. Il premio è difendibile solo se la nuova struttura di business di SanDisk offrirà una visibilità sugli utili che manca a un gigante del mercato al dettaglio.
