Enav は証券取引所にコースを設定します。 「金の卵を産むガチョウ」、「空の高速道路」、または「国の宝石」 - イタリアの発着または通過する航空交通を制御する会社について読むことができる定義のほんの一部を挙げると -彼はタイミングを修正しましたが、議会で水曜日に発表された13週間の延期は、英国のEUからの離脱（または離脱）に関する国民投票に付随しているため、民営化の機械を止めません. 4 月 19 日の仮説を破棄し、IPO の開始を XNUMX 月 XNUMX 日に検討しています。 XNUMX週間の配置とロードショー、そしてXNUMX月XNUMX日からアッファリ広場への着陸：これは、非公式ではありますが、最も可能性の高いシナリオのようです. 迷信であろうとなかろうと、プログラムは進行中であり、Brexit の脅威は今のところテーブル上の仮説には含まれていません。 彼はそれを説明します Enav の CEO、Roberta Neri 氏、この FIRSTonline とのインタビューでは、1,8 億から 2 億の市場評価で評価された企業と、脚光を浴びていないが投資家にとってそれほど収益性の高いビジネスについて話す機会でもあります。
XNUMX 月中旬から XNUMX 月上旬: IPO の延期の理由は? 英国の国民投票に関連する市場のボラティリティに遭遇しないため、またはブレグジットを支持する政党が勝利する恐れがあるためですか?
「まず、ラグがないことを明確にしたいと思います。 当初から民営化のタイムテーブルは 2016 年前半を目標としており、その過程で進むべき道筋がより詳細に評価された。 英国の国民投票の最終結果がどうであれ、市場の注目は 23 月 XNUMX 日に集中することは確実であり、私たちのロード ショーは投資家から必要な注目を集めることはなかったでしょう。 EUからの離脱がなければ、すべてが数日で解決されます。 それどころか、イエスが優勢である場合、シナリオはまだ書かれていません。 延期は今のところ考えておりません。 国民投票が行われると、評価を行うために XNUMX 日間が与えられます。 目安として、IPO は XNUMX 月の第 XNUMX 週、上場は XNUMX 月中旬についてお話ししました。 私たちは楽観的であり、この方向に取り組んでいます。」
2001 年の合資会社への転換後、Enav に「歴史的」な瞬間が訪れます。あなたは世界で数少ない、個人に資本を開放し、証券取引所に上場する唯一の会社の XNUMX つとなります。 それは、他の国では公共企業に委託されたり、国家によって直接管理されたりする航空管制のような活動のリスクではないでしょうか?
「会社の 51% が引き続き経済省の管理下にあることを考えると、ENAV の株式管理と管理は引き続き公開されます。 他の国に関しては、これまで世界で民営化されたのは英国の Nats とカナダの Nav の 51 社だけです。 特に英国の場合、資本金の XNUMX％が航空会社を中心に直接譲渡された。 その後、年金基金の参入により企業の重みが軽減され、潜在的な利益相反が軽減されました。 その他のヨーロッパの状況では、フランスのように、完全に公開されているか、運輸省によって直接管理されている会社が規定されています。 間違いなく、上場企業として、市場にとって興味深いすべての特徴を備えているという状況において、国際レベルでユニークになるでしょう。」
Enav が投資家に示す強みは何ですか?
「私たちは規制された企業であり、規制はヨーロッパレベルであり、41 か国が参加しています。 単一のヨーロッパの空の原則、空域を単一の空域であるかのように管理するという原則に従って、同じ規則がすべてに適用されます。 他のオペレーターの進化も、私たちのものと似ています。 公共団体による航空交通の独占的な管理には歴史的な起源があり、民間交通を含むように徐々に拡大した活動の軍事的性質から生じています。 ほとんどすべての場所で、合資会社の形態への移行が行われました。 今日、Enav は、株主の Tesoro が公共資産の価値を高めることを選択して、合資会社への転換に関してさらなる一歩を踏み出しました。 資本の 49% が売却されるため、市場操作が好まれるようになりました。」
プレースメントは主に機関投資家を対象としていますか? 十分に細分化された株主基盤を確保し、利益相反を回避するために、どのような保証手段が想定されていますか?
「私たちは、Poste に続くこの期間の最初の民営化であり、ブランドとして、小規模な貯蓄者によりよく認識されています。 私たちの事業は、前述の理由から、主に機関投資家に関心を持っており、とりわけ、個人向けと従業員向けのシェアを除外することなく対処するのは機関投資家です。 これは、プレマーケティング活動から現れる兆候です。 高い可視性とフローの安定性を備えた規制対象ビジネスの特性を考えると、多数の機関投資家が期待されます。 また、地理的エリアごとに分類された株主の組み合わせも含まれています。 したがって、長期およびインフラファンドだけでなく、ヘッジも同様です。 また、ヨーロッパやアメリカからの海外コンポーネントにも焦点を当てています。 最後に、複数の株主を正確に保証するために、議決権の5％の上限を想定しています。」
ENAV の評価額は 1,8 億から 2 億ユーロです。 私たちは、民営化の道でそれに先立つエニ、エネル、ポステ、またはそれに続くフェロヴィ・アナスなどの「巨人」から遠く離れた価値観を持っています。 宝石ですが、小さいです。 これは、市場の利益に関してあなたに有利または不利になる可能性がありますか?
「会社の評価はまだ完了しておらず、財務省によって確立されるため、これらの数字を確認することはできません。 一方で、言及されたグループに比べて私たちが小さいことは間違いありませんが、さらなる最適化の余地がある健全な社会のすべての証拠があります。 私たちの前に大規模な操作が行われましたが、市場は多様であり、膨らんでいません。 前向きな文脈が見えます。」
ある投資家に Enav を購入するよう説得するとしたら、何と伝えますか?
「同社はイタリアの独占的な状況で戦略的セクターで事業を行っており、事業は安定した関税と収益、および交通リスクなどの特定のリスクを軽減するメカニズムで規制されています。 今日、航空交通への期待はヨーロッパやその他の地域で確実に高まっており、これは ENAV にとって魅力的なプラスの要素です。 市場の状況が減速または加速した場合、-2% から +2% の範囲で関税は変更されません。 上記および 10% 以内では、リスクは ENAV と企業の間で分担されます (後者が 70% を負担)。 10%以上は、偏差を完全に担当する企業です。 これにより、会社の収益見通しが安定します。 実際、私たちの活動は、約 752.000 平方キロメートルの空域での交通の横断をサポートする途中活動と、国内 43 空港での航空機の進入、着陸、離陸段階におけるターミナル活動に分かれています。 4 つ目は、チャンピーノ、リナーテ、ブリンディジ、パドヴァの 75 つのコントロール センターに属し、売上高のほぼ XNUMX% を占めています。」
Enav の第 XNUMX 四半期のアカウントは、配置時に利用できません。なぜですか?
「時代が許さない。 2015 年のデータを提示します。66,1 年の連結利益は 65 万で、前年度比 8,6% 増で、Enav の歴史の中で最高の結果でした。 EBITDAは10%改善。 これはすべて、2016% のコスト削減のおかげで可能になりました。 34 年の四半期報告では、当社の活動が集中する夏季に比べて第 XNUMX 四半期に不利な季節性があるにもかかわらず、年率ベースで XNUMX% の利益率の改善と売上高の増加が記録されています。」
国の全体的な状況と、2016 年に予定されている唯一の民営化が行われるフレームワークを見て、進展が見られますか?
「ENAV の特性は、現在の市場や国のような困難な状況においても評価できると思います。 ヨーロッパの文脈自体が重要な要素を示しています。 一方、ECB による社債の購入は大企業を対象としていますが、イタリアで普及している中小企業の組織はそれらの恩恵を受けることができません。 そして、これはイタリアにとって遅れの原因になる可能性があります。」
上場企業で常務を務める女性は数え切れないほどいます。 L'Espresso グループの Mondardini と、数か月前までは Il Sole 24Ore の Treu は、言及する数少ない名前の XNUMX つです。 あなたのポジションに到達するのは難しかったですか？ あなたは自分自身を確立するために男よりも一生懸命働かなければならなかったと思いますか?
「男がどれだけ大変か分からない。 私としては、自分の職業生活を信じ、大切にしていたと言えます。 犠牲はすべての人の人生の一部であり、残りは自分自身を組織する能力に依存します。 私のケースは、ジェンダーの問題が存在しないことを証明することができます. それでも、数字はそれ自体を物語っています. 女性の割り当てはそれを解決するのに十分ではないと思います.女性の重要な発生率。 私自身、ブリンディジの管制塔を率いる最初の女性を任命しました。」
