まず、 シリコンバレー銀行、 そうして 署名銀行。 48時間の混乱の後、市場の嵐は和らいだようで、投資家は現在、 中央銀行 何が起こったのか、タカがより穏やかなアドバイスにつながることを願っています. しかし、一部のアメリカの銀行が経験している危機はどこから来るのでしょうか? "がある 銀行エラー、金利の上昇で価値を失った長期商品に投資した人」。 そして、規制当局による監視が明らかに欠如しています。 "、説明します アレッサンドロ・フニョーリ 彼の最新作で ポッドキャスト「4階にて」.
しかし、カイロスのストラテジストによると、これまでに言及された間違いは唯一のものではありません。 このリストには、「銀行が提供するほぼゼロの利回りから、短期国債が提供するはるかに魅力的な利回りへの預金者の逃避」を追加する必要があります。 これまで銀行は移民を心配していませんでしたが、もしそれが大きくなれば、関連機関は損失を出して証券を売却せざるを得なくなり、資本が侵食される可能性があります。
今まで、Fugnoli を強調し、 連邦準備制度と米国財務省の対応 多くの投資家の手首を揺るがし、リーマン ブラザーズの亡霊が再び現れる原因となった危機への移行は、非常に急速に進みました。銀行は非常に寛大な条件で融資を受け、 破綻した銀行の預金者を救済した. 「この対応は、信頼を回復し、預金者の逃亡を遅らせることを目的としています。 おそらく効果があるでしょう。 しかし、XNUMX つの問題は未解決のままです」とエコノミストはコメントしています。
アメリカの銀行危機のXNUMXつの問題
Fugnoli によれば、最初の問題は、 250万までの預金のみ ドルは今のところ保証されています。 XNUMXつ目は、 預金利回りと国債利回りの差 縮小する必要があります。 そうでなければ、銀行は遅かれ早かれ流動性危機に陥るでしょう。 ここから、さらなる問題が発生する可能性があります。「しかし、預金の利回りを高めると、銀行の利ざやが減少し、すでに逆金利曲線の影響を受けています」と彼は警告します。
債券と株式の差が縮まる
今日まで、私は利上げのサイクル それは株式よりもはるかに債券に打撃を与え、「債券と比較して明らかに株式が過大評価されている」とフニョーリ氏は指摘する。 これ しかし、歪みは減少し始めます、債券を回復させ、株式を押し下げます。 「バランスの取れたポートフォリオの場合、債券部分が投資されている場合、これらの動きは互いに相殺されます。 中長期手段、ストラテジストに助言し、彼は次のように付け加えています。 連邦準備金 予想よりも早く利上げサイクルを中断し、状況を観察するために数か月間静止するでしょう。」
22 月 XNUMX 日に予定されている次の会議に注目が集まっています。
「FRBと市場が注視することが重要になるだろう インフレの傾向」。 最初の朗報は 14 月 0,4 日に届きました。0,5 月の価格は 0,4 月に比べて 6% 上昇しました。 「コア」データ、つまり食品とエネルギー価格の要素を除いたデータは、2021% の上昇という予想に反して、6,5% 上昇しました。 年間ベースでは、一般的な数字は+5,5%を記録し、5,6月の+2021%の後、XNUMX年XNUMX月以来の最低となった。 「コア」の数値は、XNUMX 月の +XNUMX% から XNUMX% 増加し、予想どおりでした。 これは XNUMX 年 XNUMX 月以来の最低の数字です。
Fugnoli によると、インフレの低下が確認された場合、 経済と市場の緊張が緩和される. 一方、インフレ率が 2% を大幅に上回るレベルに落ち着いた場合、FRB はおそらく年末にかけて、利上げの仮説を再度検討する必要が生じるか、またはおそらく延期することになるでしょう。 2024 年春 利下げサイクルの開始」。
債券と株式：投資方法は？
これらの証拠とこれらの予測に基づいて、 投資家へのアドバイス? 「投資家は、循環的な回復時間を少し長くすることを計画する必要があります。 実際、経済の減速はまだ始まったばかりであり、今後数か月で加速するでしょう。 しかし、2024年は依然として回復の年です。 したがって、今後数か月は、ゆっくりと段階的にリスクを蓄積するために利用されます。 この段階では、流動性は短くて安全な手段で実りあるものにすることができます」とストラテジストは結論付けています。
