استثمارات جديدة في ريادة الأعمال الإيطالية ، نشاط استشاري مكثف ، أصول مستقرة ذات جودة عالية ، ومحفظة منخفضة المخاطر ، وسيولة إجمالية قدرها 120-130 مليون. هذه هي نقاط القوة في Tip ، برئاسة جيوفاني تامبوري ، وفقًا لرأي أنطونيو توغنولي من شركة Integrae Sim الذي أكد في تقرير شرائه للشركة بسعر مستهدف يبلغ 2,1 يورو للسهم (سعر السوق حوالي 1,45). ويوضح: "نعتقد أنه يمكن استيعاب الاستثمار في TIP مع استثمار إجمالي العائد مع ميزة القدرة على الحصول على عائد إضافي ، مستمد من مكاسب رأسمالية محتملة على الشركات غير المدرجة".
أين تستثمر نصيحة
في الأشهر العشرة الأولى من عام 2011 ، استثمرت شركة Tip حوالي 30 مليون يورو. من بين أهم الاستثمارات: 6,2٪ من Prysmian (من خلال ClubTre) و Ima و Diasorin و De 'Longhi. علاوة على ذلك ، ضاعفت استثماراتها في Noemalife (إلى 5,85٪ من 2.8٪ من رأس المال) وزادت بشكل طفيف حصتها في Bolzoni. من خلال Dafe 4000 SpA المالية ، استحوذت بعد ذلك على حصة من مجموعة Intercos.
تراث مستقر وعالي الجودة
بين يناير وسبتمبر 2011 ، صمدت حقوق المساهمين في وجه العاصفة في الأسواق وظلت مستقرة إلى حد كبير عند 181 مليون يورو (186 في البيانات المالية لشركة Tip spa في 31 ديسمبر 2010). الاستقرار في هذا السياق السوقي هو دليل على جودة المحفظة الاستثمارية. في الأسواق ، استثمرت شركة Tip ، من بين أمور أخرى ، في شركات عالمية رائدة في قطاعها قادرة على تقليل تقلبات المحفظة. هذه هي Amplifon و Datalogic و Interpump و Zignago Vetro ، بالإضافة إلى Bolzoni و Ima و Prysmian و Intercos و De 'Longhi المذكورة أعلاه. والنتيجة هي أن متوسط تقلب محفظة Tip على مدار الأشهر الثلاثة الماضية كان حوالي ربع مثيله في السوق. "من بين الشركات غير المدرجة - يلاحظ Tognoli - نؤكد على إمكانية ملموسة لتحقيق مكاسب رأسمالية مهمة: من حصة 14.8٪ في Borletti / Printemps Group Finance SCA (نقدر 25 مليون يورو) ؛ من عملية NH (بعد 370 مليون يورو تم إجراؤها في الربع الثالث من عام 2011) ، بفضل الاتفاقية بين NH والمجموعة الصينية HNA ؛ مجموعة إنتركوس ".
قوة النيران ليست نقدية فقط
يبلغ إجمالي السيولة المتاحة للاستثمارات 120-130 مليون يورو: 24,7 مليون يورو نقدًا ، 60 مليون يورو في التزام المساهمين الحاليين للاكتتاب في الأسهم والسندات ، 20 مليون يورو كائتمان و 20-25 مليون يورو ناتجة عن تحويل الأوامر بحلول عام 2013. هذه القيمة ، كما يحدد Tognoli ، تقلل في الواقع من "القوة النارية الحقيقية لـ Tip المرتبطة بالقدرة على تنظيم صفقات النادي ، ومن خلال هذه ، الاستفادة من الرافعة المالية".
الفوائد الاستشارية من شبكة العلاقات
بفضل دعم الاستشارات الإدارية وشبكة العلاقات من TIP ، نفذت العديد من الشركات في محفظتها عمليات غير عادية (مثل Valsoia و Datalogic و Bolzoni) في الربع الأخير من العام. المعاملات التي جعلت من الممكن تحقيق إيرادات كبيرة حتى في سوق الاندماج والاستحواذ السلبي خلال عام 2011. في الأشهر التسعة الأولى ، من ناحية أخرى ، كان النشاط الاستشاري كبيرًا ولكن النتائج الاقتصادية ذات الصلة "لم تكن متناسبة مع العمل المنجز بسبب صعوبات ناجمة عن التوقعات المختلفة للمشترين والبائعين ".
تولد سلسلة قيمة TIP قيمة أكبر من منافسيها
تعد معاملات الاندماج والاستحواذ التي أجرتها الشركات في المحفظة في سياق صعب لعمليات الاندماج والاستحواذ دليلاً على الطبيعة غير الدورية لنموذج الأعمال ، والتي تعززها مزيج ماهر من المساهمين ومهارات الإدارة وشبكة ريادة الأعمال. بعبارة أخرى - يوضح Tognoli - أن سلسلة قيمة Tip قادرة على توليد قيمة أكبر من منافسيها ، حتى في المراحل الاقتصادية السلبية. قيمة أكبر يستفيد منها مساهموها. منذ الإدراج ، استعادوا ما مجموعه حوالي 30 مليون يورو (22 مليون في شكل أرباح و 8 في عمليات إعادة الشراء وزيادات رأس المال المجانية). "لقد حسبنا معدل عائد داخلي يبلغ 3.9٪ (8.6٪ في الاثني عشر شهرًا الماضية)" يقول Tognoli الذي يوضح السعر المستهدف المحدد: "من أجل تضمين قيمة" الأصول غير الملموسة "(شبكة المساهمين ، شبكة استشارية ومهارات إدارية وما إلى ذلك) ، طبقنا علاوة بنسبة 12٪ على قيمة حقوق الملكية (15) ، لتصل إلى 1,83 يورو لكل سهم. فيما يتعلق بالممتلكات المدرجة ، نسلط الضوء على التقلبات المنخفضة (المخاطر) للمحفظة بالنسبة للسوق. بعبارة أخرى ، نعتقد أنه يمكن استيعاب الاستثمار في TIP مع استثمار صندوق العائد الإجمالي ، مع ميزة القدرة على الحصول على عائد إضافي ، مستمد من مكاسب رأس المال المحتملة على الشركات غير المدرجة ، مع مخاطر إضافية أقل بلا ريب من العائد الذي تقدمه ليس فقط الأصول المماثلة بنفس الدرجة من المخاطرة ولكن ، كما رأينا خلال الأشهر القليلة الماضية ، أيضًا من خلال الأوراق المالية الخالية من المخاطر ، وذلك بفضل المزيج الممتاز من الأصول غير الملموسة الموضحة أعلاه ".
