يتفق الجميع على الحاجة الملحة لإعادة إطلاق الاستثمارات العامة والخاصة لإعطاء نفس جديد للطلب المحلي وأخيراً إخراج الاقتصاد الإيطالي من مستنقع الركود والانكماش القاتل ويتطلع الكثيرون إلى Cassaositi e Prestiti (CdP) ، والتي هي في شكلها الجديد. أصبح رائدًا للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل في إيطاليا ، كواحد من أكثر الروافع حساسية للتعافي. لكن الإدارة العليا لـ CdP ، وهي شركة مساهمة 80٪ تسيطر عليها الخزانة و 20٪ من قبل المؤسسات المصرفية ، أوضحت بالفعل عمليًا أن Cassa ليست إعادة إصدار لـ IRI (يستثمر Cdp في حقوق ملكية الشركات ولكن لا تديرها) ولا تديرها Gepi (يستثمر Cdp فقط في الشركات السليمة ذات الربحية وآفاق النمو ولكن عمليات الإنقاذ ليست جزءًا من واجباتها). بعد قول كل هذا ، هل يستطيع CDP مد يد العون لإيطاليا عن طريق الضغط على دواسة الاستثمار؟ وفيما يتعلق بشبكات البنية التحتية الكبيرة ، التي تمثل أعمالها الأساسية جنبًا إلى جنب مع دعم الاقتصاد ، ما الذي تفكر Cassa في القيام به؟ هذا ما طلبته FIRSTonline من رئيس CDP ، فرانكو باسانيني.
FIRSTonline - سيادة الرئيس ، تحتاج البلاد إلى استثمارات جديدة مثل الخبز لإعادة إطلاقها ، جنبًا إلى جنب مع الاستهلاك والطلب الداخلي: هل يمكن لبرنامج CDP أن يفعل شيئًا أكثر مما يفعله بالفعل؟
بسنيني - لنقم بفرضية. في مواجهة مفترق الطرق اللعين للركود والانكماش ، تُظهر حكومة رينزي - بادوان أنها تدرك تمامًا أن النمو لا يأتي بعد توطيد المالية العامة بل هو حالتها ؛ وأن الاستثمارات لاستعادة القدرة التنافسية للاقتصاد الإيطالي (من البنى التحتية إلى البحث ، ومن التقنيات الجديدة إلى رأس المال البشري) هي ، إلى جانب الاستهلاك والصادرات ، قلب الانتعاش.
FIRSTonline - إنها ليست بدعة حديثة ، لكن مشكلة هذه الحكومة هي الانتقال من الإعلانات إلى الأعمال والاستثمارات التي لم نرها كثيرًا حتى الآن: هل يستحق ذلك؟
باساني - دعونا لا ننسى أن ندرة الموارد العامة تعيق حتى أفضل المشاريع وأن ارتفاع التضخم نحو أهداف البنك المركزي الأوروبي سيكون كافياً لاستعادة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي وخلق مساحة مالية للاستثمار. لكنني لا أريد الهروب من قلب السؤال والتأثيرات على عمل CDP. نحن ننتظر بفارغ الصبر نص ما يسمى مرسوم Unlock-Italy ، ولكن إذا تم تطبيق النوايا في أحكام الحكم ، فسيكون هناك أكثر من حداثة ولن تكون الآثار على الاستثمارات طويلة في المستقبل. أذكر واحدًا فقط وهو الذي يهمنا كثيرًا: مشروع المرسوم الذي وافق عليه مجلس الوزراء ينص على بعض القواعد التي ، جزئيًا على الأقل ، ستساوي CDP مع Kfw الألماني القوي جدًا.
FIRSTonline - وماذا يعني هذا بالنسبة لاستثمارات Cdp؟
BASSANINI - قفزة نوعية ، لأنها ستسمح لـ CDP بتحسين نسبها وزيادة قوتها النارية ، والوصول إلى ضخ موارد تصل إلى 90 مليار يورو في الاقتصاد الإيطالي على مدى فترة الثلاث سنوات مع تأثيرات كبيرة على مشاريع البنية التحتية وعلى الاستثمارات المنتجة للشركات السليمة.
FIRSTonline - ولكن كيف يمكن للدولة ، التي لم تعد لديها دموع تبكي على المالية العامة والتي يجب أن تحترم المعايير الأوروبية ، تحويل مثل هذه المبالغ الكبيرة إليها؟
بسنيني - لا ، نحن لا نطلب أموالاً عامة ، ولن نتلقى أموالاً وقفية. ولا نفكر عن بعد في الإعفاء من دفع الضرائب وعدم توزيع أرباح الأسهم كما هو الحال بموجب القانون لشركة Kfw الألمانية. الحداثة التي يمكن أن تقدمها لنا Sblocca-Italia والتي من شأنها أن تجعل القوة النارية لـ CDP تحقق قفزة نوعية من حيث الاستثمارات والقروض للاقتصاد هي أخرى ، وهي ضمان أوسع من قبل الدولة بشأن قضايا السندات التي تجمعها Cassa الموارد وعلى بعض التدخلات التي تعتبر ذات فائدة عامة. وبالتالي يمكن لـ Cassa تحسين نسب رأس المال وتعديل ملفات المخاطر الخاصة بها من خلال توسيع نطاق التدخلات بشكل كبير لصالح الاقتصاد الحقيقي.
FIRSTonline - سيادة الرئيس ، هل يمكنك الدخول في التفاصيل وإعطاء بعض الأمثلة؟
باساني - يمكن حشد المزيد من الموارد لتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة وتوريق الرهون العقارية والسندات الصغيرة وتمويل البنى التحتية. لكن CDP ، بمساعدة ضمان الدولة ، يمكن أيضًا أن يدعم صندوق الضمان المركزي من خلال ضمان أن دائرة البنوك ECB-TLTRO لها تأثيرات مؤكدة على الائتمان للشركات: في الواقع ، تواجه البنوك اليوم مشاكل مخاطر واستيعاب أكثر من مشاكل السيولة في عاصمة
FIRSTonline - لكن الجميع يعلم أن Cdp خارج ميزانية الدولة ولا يثقل كاهل الدين العام ولا يقع حتى ضمن معايير بازل 3 للبنوك: لأنه بعد ذلك لا يمكنه أن يفعل على الفور ما يود فعله بالابتكارات فتح ايطاليا؟
بسنيني - نحن نقوم بالكثير بالفعل. سقف قروض الشركات ، على سبيل المثال ، يتجاوز الآن 20 مليار دولار. ومع ذلك ، إذا كان صحيحًا أن ديون CDP غير مدرجة في حساب الدين العام وليست مطلوبة رسميًا للامتثال لمعايير بازل 3 ، فمن الصحيح أيضًا أن CDP يخضع لإشراف خاص من قبل بنك إيطاليا و قوتها تتم مراقبة الوضع المالي باستمرار من قبل وكالات التصنيف ، والتي تلعب دورًا حاسمًا في وضع سندات CDP في الأسواق المالية.
FIRSTonline - دعنا نعود إلى البنية التحتية. إن أوقات إنجاز الأعمال في إيطاليا قمرية والتكاليف أعلى بكثير مما هي عليه في البلدان المجاورة: العديد من المشاريع ولكن القليل منها تم إنجازه. بفضل Sblocca-Italia أيضًا ، هل يمكن أن يصبح عمل CDP أكثر فعالية؟
باساني - يظل تمويل البنية التحتية أحد أعمالنا الأساسية ؛ ولكن في ظل الظروف الحالية للتمويل العام ، يمكننا أن نفعل ذلك بشكل أقل وأقل عن طريق تمويل الإدارات العامة ، وأكثر فأكثر من الضروري القيام بذلك من خلال الشراكة بين القطاعين العام والخاص وتمويل المشاريع ، وبالتالي اللجوء إلى رأس المال الخاص. لكن الأفراد يستثمرون ، في عالم معولم ، حيث توجد أفضل الظروف. من الضروري أن يدرك البلد بأسره وطبقته الحاكمة أن الإطار بأكمله ، التنظيمي وغير التنظيمي ، يجب أن يتغير من أجل جذب الاستثمارات اللازمة لتعزيز وتحديث البنية التحتية. بطبيعة الحال ، فإن مورفولوجيا الدولة لها وزنها أيضًا ، ولكن يمكن ويجب اتخاذ إجراءات بشأن ضعف مشاريع البنية التحتية وبشأن التكاليف الزائدة غير الملائمة ؛ ويجب ضمان الاستقرار واليقين في القواعد: للمستثمرين الحق في ألا يتغير الإطار التنظيمي الذي قاموا على أساسه بتقييم استدامة استثماراتهم إلى الأسوأ.
FIRSTonline - يبدو أن الأفق الإيطالي للشبكات الكبيرة يتحرك بسرعة: هناك مشاريع مستمرة لتحرير الخصخصة لـ Fs و Poste ، ولكن على الرغم من كونها مملوكة لشركة خاصة مثل Telecom ، فمن الصعب التفكير في أن الشبكة الثابتة والجديدة توليد شبكات النطاق العريض ليست أصولًا تجذب أيضًا المصلحة العامة ومصلحة CDP على وجه الخصوص.
باساني - Ferrovie dello Stato و Poste ليستا على جدول أعمالنا ، وربما لا يمكن تغيير المناقشة إلا في مواجهة مشاريع الخصخصة الملموسة وفتح الأسواق ، التي تطلبها الحكومة من القادة الجدد لهاتين المجموعتين. لكن لا تنس أن CDP تستخدم مدخرات الأسرة (24 مليون إيطالي) ويجب أن تفعل ذلك بحكمة وحكمة وربحية. بالنسبة إلى TLCs ، كان تطوير النطاق العريض للغاية ، الضروري لتحديث البلد ، دائمًا على رادارنا: ليس من قبيل المصادفة أن CDP ، من خلال الصندوق الاستراتيجي ، تمتلك 46 ٪ من Metroweb. أعتقد أن Metroweb سيستخدم الحوافز المهمة للاستثمار في النطاق العريض للغاية في المدن الكبرى والمناطق الصناعية المنصوص عليها الآن في مرسوم Sblocca-Italia لإطلاق خطة استثمارية جديدة أكثر طموحًا. في النهاية ، كنا نناقش مع Telecom Italia منذ سنوات إمكانية إقامة مشاريع مشتركة لشبكات الجيل الجديد.
FIRSTonline - ومع ذلك ، في مواجهة عملية Telefonica على Gvt ، والتي كانت ولا تزال معادية لشركة Telecom Italia ، لم يوجه Cdp ضربة: لماذا؟
بسنيني - نتدخل في قروض أو رأس مال مجازفة عندما تكون الظروف مناسبة وعندما تسألنا الشركات المعنية: تمامًا كما أننا لن ننفذ عمليات الإنقاذ أبدًا ، وبالمثل لن نقوم أبدًا بعمليات استحواذ أو تدخلات عدائية. بالإضافة إلى ذلك ، تهتم CDP بشبكات البنية التحتية ، والتي تمثل في جزء كبير من البلاد احتكارًا طبيعيًا ، وليس في خدمات الاتصالات التي يُعهد إليها بمنافسة السوق الحرة.
FIRSTonline - هل هذا يعني أن كل مناقشة بين CdP و Telecom Italia قد تلاشت نهائيًا؟
باساني - سيعتمد ذلك على المالكين الجدد وإدارة الاتصالات. نحن جاهزون دائمًا للتحقق من جدوى دعمنا لمشاريع البنية التحتية التي تعمل على تحديث الدولة وضمان عائد معقول للمساهمين. سنرى ، لكن الأمر ليس متروكًا لنا لاتخاذ الخطوة الأولى.
FIRSTonline - تم الاعتراف بشروط التعاون الجديد ولم يتم منحها ، ولكن سيكون من الصعب توضيح أنه في الاتصالات السلكية واللاسلكية ، يوجد CdP مع استثمارات في كل من Telecom و Metroweb: ألا تعتقد ذلك؟
بسنيني - صحيح جدا. في مجال الاتصالات ، سيكون من المنطقي جمع كل القوى وكل رأس المال حول مشروع مشترك لتطوير وتحديث الشبكة ، مما يضمن معاملة متساوية لجميع المشغلين (تكافؤ الناتج). من وجهة النظر هذه ، سيكون الاندماج بين شبكة Telecom Italia وشبكة Metroweb أمرًا طبيعيًا. كما تم التصريح علنًا من قبلنا ومن قبل شركة Telecom Italia ، يجب أن تتضمن أي مشاريع مشتركة هذا الحل بالضرورة.
