Vaciago 教授，完成了。 在欧洲理事会在世贸组织的倡导下开绿灯后，马里奥德拉吉对 Qe 有了更多的自由。 “替代。 我们不要将量化宽松与 OMT 混淆。 并且不要忘记，西班牙国务委员会律师仅就 2012 年 XNUMX 月批准的购买计划条约的合法性发表了意见。判决还需要几个月的时间。 然后，一年后，卡尔斯鲁厄法院将就是否符合德国宪法宪章作出裁决。 简而言之，与往常一样，欧洲机制缓慢且倾向于过去”。
长期经济学家贾科莫·瓦西亚戈 (Giacomo Vaciago) 在欧洲央行历史上最长的一周前夕如此说道。 Qe的开始，在他看来，现在已经是理所当然的了，超越了或多或少似是而非的抵制和反对。 “但另一个严重的问题是——他补充道——这是否足以重启欧洲经济，现在是严重信贷紧缩的受害者？ 没那么简单”。
在很大程度上取决于操作的特征。 在您看来，欧式量化宽松将采取何种形式？
“让我们从 OMT 开始。 在这种情况下，欧洲央行代表欧元区各国政府开展工作。 其原则是，面对困难国家的求助，央行在其他国家同意的情况下启动救助机制。 在这方面，检察官办公室注意从法律角度为干预方法推荐更好的理由。 但有一件事无需讨论：在这种情况下，欧洲央行正在帮助政策选择。 简而言之，问它是支持还是反对默克尔是没有意义的，因为在这种情况下，欧洲央行只会在默克尔要求的情况下采取行动”。
QE的推出有何不同?
“政府在这里与它无关。 这是一项仅涉及欧洲央行授权的操作，该授权旨在将通胀水平维持在略低于 2% 的水平，这是近年来一直未能实现的目标。 欧洲央行已经很长时间没有履行职责了，因此它由于缺乏通货膨胀而造成了至少 XNUMX 万单位的失业。 失业者可以合法地起诉欧洲央行，声称他的处境取决于央行未能遵守授权”。
因此，中央银行不得征求任何人的许可……
“如果他这样做了。 毕竟，今天的情况与制定OMT计划的2012年大不相同。 今天的传播不是问题。 真正的症结是不存在的通货膨胀，它制约了所有经济主体的态度。 在这种情况下，即使是油价下跌也不被视为一个积极的事实。 然而，今年我将节省 2 欧元的汽油和取暖费”。
或许德拉吉的火箭筒如何运作的不确定性影响很大。 他会买什么书？ 如果欧洲央行将自己限制在不低于 AAA- 的问题上，它会产生什么影响？
“谁设定了这个限制？ 什么逻辑？ 撇开八卦不谈，Qe 只能是一种市场操作，因此必须对市场逻辑做出反应。 唯一的限制是提供市场准备吸收的股票。 唯一需要遵守的条件是在 1,8 年将欧盟通胀率（目前过于接近零）降至 2017%。这并不容易。 与 OMT 不同，这一次确认这是一个市场操作，这一次必须设置一个限制，正如德拉吉在谈到 3 万亿的欧洲央行预算时已经预期的那样。 总而言之，我期待这样的声明：从明天开始，欧洲央行将开始以每月 200 亿欧元的速度购买债券，目的是使央行的目标更接近，这不是随机选择的。 那些说零通胀目标会更好的人是错误的。 在那种情况下，将确保无限期停滞。”
但是，欧洲央行用手购买质量较低的证券有什么风险呢？ 不点名：Btp、Bonos 等等？
“但你见过多少家央行倒闭了？ 风险不存在，因为欧洲央行购买了证券并将其到期”。
但如果一个国家失败了。
“如果意大利或西班牙失败，德国也不会过得很好。 事实上，债券留在法兰克福比在市场上游荡要好。 有一件事是肯定的：中央银行将是最后一个倒闭的。”
说到银行，意大利的信贷状况肯定不是最佳的。 如何应对近期欧监管函？
“遗憾的是，增资强资的季节远未结束。 众所周知。 在美国，他们首先恢复了银行的资产负债表，然后将银行家关进监狱，最后，他们让 Qe 上台。 在这里我们没有清理银行，我们小心翼翼地避免评判银行家。 今天我们继续Qe。 我们的是非资本主义金融结构”。
Mps 案件的处理肯定不是模范，可以掉以轻心。
“我记得 Giulio Tremonti 部长在法庭上争辩说，把钱借给 MPS 是一件大事，因为没有其他人给你 9% 的利息。 其他国家把钱存入银行，清理干净后转卖给私人。 我们假装得到了一笔好交易。 现在欧洲监管来了。
与此同时，根据 ABI 的数据，该系统的坏账已上升至 184 亿美元，可能的可变现价值为 88。
“你怎么可以这么乐观？ 我们不要自欺欺人：当房地产价值再次开始上涨时，复苏就会开始。 当不再有大多数卖家有义务交付时，这种情况就会发生，但买家会再次见面。 在那之前不会有趋势逆转。 而且在美国，情况是这样的：Qe 开始后，房地产市场的 Case Shiller 指数又开始上升”。
事实上，在欧洲，有西班牙的例子。
“但西班牙是由做了右翼事情的严重右翼统治的。 在意大利，我们有右翼政府没有这样做。 谁知道左派会不会这么做”。
在Franco Bassanini的支持下，各种恢复计划能否奏效，例如Astrid提出的计划？
“有很多计划，我相信欧洲央行的研究办公室已经非常认真地审查了所有计划。 但我相信，要了解将会发生什么，我们需要阅读两周以来一直非常认真地处理欧盟未来的德国报纸”。
