你以为 格雷西亚, 欧洲出口 e 默认 现在术语已经过时了吗？ 一点也不。
这是回谈 格雷西亚 因为 25一月2015 将有 政治选举 （进步）。 根据他们给出的民意调查 激进左翼联盟，领导的激进左翼政党 亚历克西斯Tsipras仍然处于领先地位，关于公共债务重组、蔓延风险以及该国可能退出欧元区的争论又回来了。 这些事件引起了储户钱包的担忧，这是可以理解的。 但担心是没有用的：让我们借助数据和常识来分析情况。
希腊经济形势
希腊的情况非常引人注目：它的状况比意大利糟糕得多，这已经说明了一切。
尽管希腊人为减少政府支出做出了牺牲，但 公共债务/GDP比率 仍然高得惊人： 差不多175％。 为了减少债务，在缺乏经济增长或通货膨胀前景的情况下（还记得被诅咒的公共债务方程吗？），债务重新谈判迫在眉睫。 或者完全混乱的默认设置。
我们不能对私人债务保持沉默：不良贷款约为 164 亿美元。
现在，在民意调查中领先的激进左翼联盟党的计划明确规定与希腊债权人进行债务重新谈判以及一系列转化为更高公共支出的措施：这与紧缩政策和“三驾马车”（欧盟、国际货币基金组织、欧洲央行）形成鲜明对比。
欧洲央行为了澄清事实，已经表示，只有在“当前救助计划取得积极成果并与三驾马车达成后续协议”以扩大金融支持的情况下，希腊银行才能继续获得央行资金。
因此，人们普遍担心各方之间的讨论会恶化，金融市场会做出剧烈反应。 最近几周，紧张情绪有所加剧：CDS 报价上涨，其暗示的未来 12 个月希腊债务违约的概率等于 24%。
尽管欧盟委员会重申，根据欧盟条约，一国加入欧元区是“不可逆转的”，但退出欧元区 只有鸵鸟才会忽视这种可能性。 事实上，权威观察家也认为这是一个现实的选择，例如经济学人智库的成员，他们写道：“希腊退出欧元区将造成相当大的短期混乱，但这可能是重新启动欧元区的解决方案。国家的长期竞争力”。
已经听到一些声音：鉴于现金提取数量不断增加，希腊银行欧洲银行和阿尔法银行已向欧洲央行提出流动性请求，担心情况可能会恶化。 出自《你永远不知道》系列。
让我们尝试概述各种可能的政治情景，为它们分配一个概率，并明智地评估对金融市场的影响。
希腊的政治局势及其对储户的影响
希腊可能会出现三种主要情况。
情景 1 – 激进左翼联盟以绝对多数获胜（超过 35% 的选票）
2015年7月，希腊新政府将立即筹集约48亿欧元用于偿还债券和利息。 由于没有足够的流动性来满足这些需求，希腊将被迫与“三驾马车”就延长援助计划进行谈判。 进行新的债务重组的可能性很大（根据“彭博经济研究”的数据，这一可能性在 27% 到 XNUMX% 之间），或许不会立即进行。
其可能性并不相同退出欧元区，至少在短期内：主要是因为 激进左翼联盟的计划不允许这样做 其次，根据皮尤研究中心的一项调查，大约 70% 的希腊人仍然支持欧元。
如果是这种情况，那么市场出现一些动荡和波动是合理的（风险资产，特别是来自PIIGS国家的股票和债券，将付出代价），但没什么大不了的； 包括穆迪在内的许多运营商认为恐慌情绪不太可能蔓延。 事实上，三驾马车和希腊都非常有兴趣进行合理的讨论。 但是，必须指出的是，蔓延的风险并非为零：就像任何复杂的系统一样，金融市场的变化可能非常迅速、不可预测且极端。 黑曼巴蛇。
情景 2 – 激进左翼联盟获胜，但没有获得绝对多数
在这种情况下， 齐普拉斯 它必须与其他政党联合：可能是与民意调查中的第三方政党To Potami（“河流”）的温和派联合，即使不能排除与其他小党达成协议的可能性。 鉴于观点差异，与中右翼政党新民主党（民意调查中排名第二）达成协议似乎不太可能。 在联合政府存在的情况下，债务重新谈判但不退出欧元区仍然是最有可能的假设。 至于对储户的后果，之前情况的说法是正确的。
但如果联合政府未能出现，那么希腊可能会陷入混乱。 而且，鉴于迫在眉睫的现金流出，完全失控的违约可能会发生：在这种情况下，市场很可能会出现恐慌。
情景 3 – 萨马拉斯新民主党获胜
有4点分开 新民主主义 但考虑到犹豫不决的人比例很高（约 11%）以及选民面临的压力，这并不是零概率的情况。 毕竟，历史上充满了让我们非常接近的选举民意调查。 如果萨马拉斯获胜，他可能会与泛希社运组建另一个联盟，其中也可能包括托波塔米。 在这种情况下，“三驾马车”的援助计划将会得到延长。 债务重组可能稍后实施。 在不久的将来，这种情况不太可能引起市场波动。
为了了解这三种情况发生的概率，我使用了metapolls.net汇总和发布的调查数据，为了方便起见，将其汇总在表格中（点击图片放大）。
我用这些数据进行了选举模拟，产生了 10 种可能的结果，假设大约 10 万希腊选民的偏好反映了民意调查的平均值：这是一个相当英雄的假设，但无论如何，这就是修道院通过的（对于geek：蒙特卡罗模拟，从多项分布中随机提取）。
根据选举民意调查数据，最有可能发生的情况（56%）是激进左翼联盟以绝对多数获胜。 鉴于犹豫不决的人比例很高（超过 10%），对这个数字持保留态度。 在这种情况下，传染病不太可能发生灾难性的蔓延。
想一想：它会重新陷入衰退，这不适合任何人，无论是希腊还是欧元区其他国家。 大家协商一下是最好的。
