Içinde yayılmış oyun, İtalya geri döner ve İspanya karşısında yeniden liderliği ele geçirir. Daha sonra biraz sakinleşerek pariteye dönüyor. ECB'nin Avrupa bankalarına verdiği maksimum kredilerin ardından yaşanan dikey çöküşün ardından, bugün 10 yıllık BTP'ler ile ilgili Alman Bund'ları arasındaki getiri farkı öğleden sonra yaklaşık 310 baz puanda istikrara kavuştu ve 5 yıllık getiri %310'in biraz altında kaldı. . Aynı dakikalarda Madrid'deki fark da tam olarak aynı değerde seyrediyordu: XNUMX. Ancak Birkaç dakika için, çok küçük bir farkla da olsa, geçiş bir gerçektir: 308'den 309'a, sadece 0,003 puan.
Kamu borcumuzun hâlâ spekülatif fırtınanın ortasında olduğu geçen 5 Ağustos'tan bu yana ilk kez, BTP'lerdeki faiz oranları Bonos'un altına düştü. Şimdi karşılaştırma başa baş devam ediyor ancak piyasalardaki atmosferin artık değiştiği açık: yatırımcıların gözünde, İtalya artık İspanya'dan daha az güvenli bir liman değil. Risk termometresi aynı sıcaklığı gösterir.
Ancak yakın zamana kadar durum kesinlikle böyle değildi. Sadece Ocak ayında iki spread arasındaki fark hala 150 baz puanın üzerindeydi. Kamu borcumuzdaki gerginliğin azalmasına katkı sağladılar reformlar Monti hükümeti tarafından dar bir zaman diliminde başlatılmış olsa da trendin tersine dönmesini belirleyen en önemli faktör ECB'nin politika değişikliği oldu.
Mario Draghi'nin başkan olarak gelişiyle Frankfurt enstitüsü bir seçim yaptı sınırsız likiditenin yoluAvrupa bankacılık sistemine çok düşük oranlarda (%1) ve üç yıl vadeli okyanus kredilerini garanti ediyor. 21 Aralık'taki ilk açık artırmanın ardından programın ikinci dalgası (Ltro2) Çarşamba günü geldi ve daha da büyüktü (490'dan 529 milyara). Kredi kuruluşlarının bu parayı (büyük bir kısmını) devlet tahvili satın almak için yatıracağını tahmin etmek kolaydır. Bu şekilde getirilerdeki fark hakkında spekülasyon yapabilecekler. Ancak bu arada spreadler düşüyor.
