Il правительство дает идти впередНо с бронирование: добровольное публичное предложение обмена (Ops) запущен Unicredit su Banco Bpm проходит под объективом Золотая сила. Палаццо Киджи разрешает операцию, но налагает строгие ограничения на филиалы, управление и присутствие в России в целях защиты национальных стратегических интересов. Банк под руководством Андреа Орсель сбавляет обороты и приоткрывает завесу недовольства: «Неясные предписания, мы оценим последствия, прежде чем решать, что делать». Вердикт выносится раньше срока, прямо в момент канун Генеральной Ассамблеи от 24 апреля, где миланский банк - с долей более 5% (по данным MF между 6-7%) — готовится сыграть решающую роль в управленческой игре страховой компании. Между тем, правительство расколото: Forza Италии оспаривает использование Золотой Силы, Сплав он защищает это как необходимый выбор.
Golden Power Unicredit: фокус на отделениях, управлении и присутствии в России
По слухам, одним из главных препятствий является контроль над местах и сеть филиалов, с ограничениями на любые переводы. Менее ясны, однако, возможные действия по личный и на балансах управление корпоративный.
Один из самых деликатных аспектов касается присутствия Unicredit в Россия, в связи с чем исполнительная власть потребовала скорейшего выхода, подчеркнув геополитические последствия этой операции. Несмотря на постепенное сокращение рисков, инициированное банком по указанию ЕЦБ, ситуация остается сложной. Если изначально риск составлял почти 8 миллиардов, то сегодня он снизился примерно до 300 миллионов, а негативное влияние оценивается примерно в 11% от общей стоимости. В то же время за два года депозиты сократились на 89%, а чистые кредиты — на 8%. Этот вопрос уже стал поводом для апелляций в Суде ЕС после споров, связанных с директивами ЕЦБ о российском риске.
Unicredit замедляется: «Рецепты неясны»
Вскоре после получения сообщения от Палаццо Киджи, в пятницу вечером, Unicredit опубликовала жесткое заявление, подразумевающее, что вопрос еще не совсем ясен, но, прежде всего, закрыт:
«Ценность требований неясна. UniCredit выделит необходимое время для оценки осуществимости и влияния требований на компанию, ее акционеров и сделку слияния и поглощения, при необходимости взаимодействуя с компетентными органами».
Заявление, которое открывает двери возможным юридическим проблемам или, в крайнем случае, даже к отказу от предложения. Банк не скрывал своего раздражения по поводу отсутствия прозрачности точный характер наложенных ограничений, подчеркнув, что большая ясность в отношении требований также будет иметь важное значение для предотвращения рыночных слухов, которые могут негативно повлиять на акции.
Вердикт перед Генерали: не случайное совпадение по времени
Если содержание предписаний вызывало интерес, то еще более любопытным было время их выдачи. Условия сложились намного раньше ожиданий рынка: крайний срок расследования был установлен на конец мая, но правительство предвосхитило эти сроки, закрыв вопрос до ассамблеи Generali.
Деталь не второстепенная, учитывая, что Unicredit теперь сможет выразить свою позицию в игре, в которой Mediobanca и тандем Caltagirone-Delfin выступают против, без каких-либо условий, связанных с предложением о поглощении.
Разделенное правительство: FI критикует использование «золотой власти»
Если правительство выбрало путь Золотой власти, то в Совете министров не было недостатка в сомнениях. Обрабатывать дайте знать, что Forza Италии выразил «оговорки относительно правовой основы» данного заявления, подчеркнув, что в операции не участвуют иностранные субъекты. Еще в декабре вице-премьер Антонио Таяни передал проверку соблюдения правил ЕЦБ и Bankitalia. Вместо этого Лига — в частности Маттео Сальвини — выразила сомнения относительно фактической «итальянскости» Unicredit, поставив под сомнение характер операции. С другой стороны, по замыслам Палаццо Киджи и министра экономики Джанкарло Джорджетти, переезд Орселя на Пьяцца Меда рисковал перекроить хрупкие балансы итальянской банковской системы, как и проект третий полюс сосредоточен на Banco Bpm и Mps.
Еще больше осложняет политические дебаты недавнее решение исключить заявку Montepaschi на поглощение Mediobanca из сферы действия Golden Power, прецедент, который некоторые наблюдатели интерпретировали как признак неравного обращения в текущих финансовых вопросах.
Unicredit-Bpm: ближайшие назначения
Ожидается, что ответ от Piazza Meda, которая уже отклонила авансы Unicredit, будет получен к 25 апреля. Началопредложение запланировано на 28 апреля, но площадь Гае Ауленти зарезервировала до 30 июня, чтобы принять решение подтвердить или отозвать операцию. На ситуацию будут влиять не только ограничения, введенные правительством, но и действия Banco Bpm в отношении Anima: институт скорректировал цену предложения о поглощении до 7 евро, отказавшись от налоговых преимуществ «Датского компромисса». Этот шаг может повлиять на целевые показатели прибыльности, установленные в промышленном плане, и снова повлиять на судьбу Ops.
