Как влияет тревожная ситуация между Россией и Украиной на европейские акции? Стратег UBS Ник Нельсон задается вопросом, кто посвятил этому вопросу отчет, озаглавленный "Воздействие европейских акций на Россию". Стратег напоминает, что европейские акции упали на 6% по сравнению с пиком, достигнутым 10 июня. Частичное объяснение связано с более слабыми макроэкономическими данными из еврозоны, а также с геополитическими потрясениями. Есть много источников беспокойства для фондового сектора, начиная с конфликтов в Газе, Ираке и вспышки лихорадки Эбола. Но больше всего беспокоит то, что ближе всего к «дому» — конфликт на Украине.
Нельсон напоминает нам, что до сих пор фондовые рынки могли расти также благодаря повышенному аппетиту к риску среди инвесторов, теперь основное внимание будет уделяться способности получать прибыль. И на этом переходном этапе европейские фондовые рынки особенно чувствительны к внешним потрясениям. С другой стороны, стратег отмечает, что за последние два года соотношение цена/прибыль европейских фондовых бирж выросло с 9,3 до 14,5 раз по сравнению с прибылью. После этого ралли теперь должны быть доходы, которые оправдывают дальнейшее повышение индексов.
И если с макроэкономической точки зрения самое важное воздействие касается стоимости энергии, учитывая, что российский газ составляет 40% потребляемого в Германии, то нельзя недооценивать и психологический аспект. «Около 3,5% немецкого экспорта идет в Россию, но наибольший риск представляет влияние, которое эта ситуация может оказать на настроения и готовность немецких компаний делать инвестиции», — говорит Нельсон.
С точки зрения отдельных компаний, UBS определил некоторые компании, которые получают не менее 10% маржи EBIT с российского рынка. Это Adidas, Carlsberg, Coca Cola Hellenic, Fortum, Mtg, Otp, Raiffeisen, Renault, Sponda, Stada, Arzneimittel и Yit.
