Катастрофа Volkswagen повлияет не только на компанию в Вольфсбурге, но и на экономику Германии. Согласно анализу Intesa Sanpaolo, недавние события могут стоить автопроизводителю десятки миллиардов штрафов, групповых исков и отзыва 11 миллионов автомобилей, а также прогнозируемого падения продаж не менее чем на 5%. И даже ВВП Германии, пусть и в гораздо меньшей степени, останется под штрафом: до 0,3% с неизбежными последствиями для инвестиций в автомобильный рынок, на котором занято 0,7% всей рабочей силы Германии.
Вот исследование Intesa Sanpaolo.
Несомненно, цена недавних событий для группы потенциально высока: помимо репутационного ущерба, есть стоимость штрафов, которые может наложить Агентство по охране окружающей среды США (максимум до 18 миллиардов 37,5 тысяч долларов). долларов за каждую машину. В Америке продано 482 тысячи дизельных автомобилей 2.0 Tdi), к этому надо добавить стоимость федеральных штрафов, возможные санкции в Европе, групповые иски, а также стоимость отзыва 11 миллионов автомобилей, которые, по оценкам группы, могут составить около 6,5 миллиардов евро. Следует также учитывать влияние на финансовое подразделение Volkswagen Financial Services5, которое уже объявило о намерении приостановить прием на работу, ожидая снижения объемов финансирования покупки автомобилей.
ВЛИЯНИЕ НА АВТО РЫНОК
Но не наше дело прогнозировать прямые затраты бизнеса. Вместо этого мы попытались посмотреть на вес группы в производстве в Германии и в общем объеме продаж автомобилей, чтобы понять каков может быть порядок величины макроэкономического воздействия потенциального замедления производства и продаж, которое, однако, не гарантированно будет длительным.
На группу Volkswagen с оборотом 202 млрд евро в 2014 году приходится более 70% оборота в автомобильном секторе (и 10% в производственном обороте) и около 40% промышленного производства автомобилей (на автомобильный сектор приходится на 11% выпуска в обрабатывающей промышленности). Если учитывать также услуги по сбыту и часть комплектующих, то вклад автомобильного сектора в широком смысле в формирование общей добавленной стоимости возрастает до 10%. В Германии в группе работает около 321 775 человек из общего числа 0,7 XNUMX, занятых в автомобильном секторе (примерно XNUMX% немецкой рабочей силы).
Группа является лидером автомобильного рынка Германии (40% от общего объема продаж) и Европы (24,6%). В прошлом году было продано 2,2 миллиона автомобилей в Европейском союзе. В целом на группу VWG приходится примерно 2,3% добавленной стоимости, если рассматривать оборот. Оценка влияния скандала на производственную деятельность нетривиальна, поскольку зависит от множества факторов: отраслевой выбор группы, действия властей, влияние репутационного ущерба на выбор торговой марки и типа продуктов питания со стороны покупателей и нанамерение купить машину в общем.
Следует также учитывать влияние на комплектующие и другие сектора, связанные с сектором, а также на спрос на промежуточный импорт (если он падает, ВВП растет) и вспомогательные услуги для производства автомобилей. Цифры по весу промышленной группы в Германии (4,6% выпуска продукции) предполагают, что гипотетическое падение производства автомобилей VW на 5% может уменьшить динамику добавленной стоимости на 0,1%. Если учесть вес автомобильной промышленности (5,5% добавленной стоимости только для распределительной части), эффект возрастет до 0,2%.
Скандал может иметь ограниченное влияние на продажи дизельных автомобилей-нарушителей как в краткосрочной перспективе, так и в результате решений отдельных стран (Швейцария приостановила продажи дизельных автомобилей 1.2 TDI и 1.6 TDI и 2.0 TDI, пострадавших от скандал), так и решений компаний группы за границей (генеральный директор VW Italia заблокировал продажи автомобилей стандарта Евро-5), но и в среднесрочной перспективе из-за возможных изменений в нормативных требованиях по выбросам NOX в Европе (но это должно затронуть и других производителей).
Гипотетическое падение продаж дизельных автомобилей VW на 5% (48% от общего объема продаж в Германии) приведет к снижению общего объема продаж автомобилей на 1,0% (доля VW составляет 41%) и снижению расхода топлива на 0,1-0,2%, поскольку автомобили составляют 6% потребления товаров. В этой оценке не учитывается, что те, кто решил купить автомобиль, просто обращаются к другим маркам или в конечном итоге выбирают другие типы блоков питания, возможно, все еще от VW. Таким образом, влияние на общий спрос в конечном итоге может быть незначительным.
Негативное влияние на рост будет иметь место в том случае, если доля рынка, потерянная VW, будет приобретена производителями за пределами Германии. Снижение объемов производства может быть связано больше со снижением экспорта, чем с продажами на внутреннем рынке. В 2014 году немецкий автомобильный сектор экспортировал около 76% произведенных автомобилей, и более 60% экспорта автомобилей пришлось на Европу (ЕС 27). Данные ОЭСР показывают, что в 2011 году доля импортной добавленной стоимости в экспорте немецких автомобилей составила более 31% (по сравнению с 27,3% в 2000 году). Таким образом, снижение экспорта машин из Германии окажет давление на остальную часть еврозоны, поскольку Германия импортирует около 65%. всего из еврозоны.
ВЛИЯНИЕ НА ИНВЕСТИЦИИ
Что касается потенциального влияния на отраслевые инвестиции и динамики общих инвестиций, в 6 году на автомобильную промышленность приходилось 2014% инвестиций в основной капитал. Группа Volkswagen тратит 13 миллиардов долларов в год на исследования и разработки, что является одним из самых высоких показателей в мире. Однако последствия скандала для таких расходов неоднозначны: с одной стороны, сокращение потока прибыли должно привести к сокращению инвестиций. С другой стороны, необходимость защиты доли рынка может вынудить группу сделать новые инвестиции и сосредоточиться на других мерах по увеличению денежного потока.
ВЛИЯНИЕ НА РОСТ ГЕРМАНИИ
Из приведенных соображений следует, что влияние перманентного падения производства и продаж автомобилей Volkswagen примерно на 5% не должно превышать 0,2/0,3% на рост добавленной стоимости в Германии, что также предполагает негативное влияние на инвестиции. Чтобы выдвинуть гипотезу о более серьезных последствиях, мы должны полагать, что скандал с VW запускает процесс отказа от «сделано в Германии», а также негативно влияет на продажи других немецких продуктов.
