также Buzzi Unicem выходит на рынок Объединенные Арабские Эмираты. через свою дочернюю компанию TC Mena Holdings Ltd приобрела 37,6% Галф Цемент Компания (GCC), компания, котирующаяся на Фондовая биржа Абу-Даби и базируется в Объединенных Арабских Эмиратах. Также вчера TC Mena запустил предложение о поглощении для оставшихся акционеров GCC, предлагая 0,56 дирхама ОАЭ за акцию, результаты ожидаются 11 апреля 2025 года.
Пьяцца Аффари вознаграждает операцию ростом цены акций на 4,30% до 52,15 евро.
Если приобретение будет завершено, общая стоимость 100% составит приблизительно 65 миллионов, финансируется полностью за счет собственных средств и кредитных линий.
Что такое Gulf Cement Company?
Галф Цемент Компания управляет цементным заводом в Рас-эль-Хайме с годовой производственной мощностью около 2,4 млн тонн (6% производственной мощности Buzzi без учета Мексики). В 2024 году оборот недавно приобретенной компании составил 120 миллионов евро (3% от оборота Buzzi), а показатель EBITDA — 7 миллионов (0,5%).
Аналитики одобряют
Аналитики Websim отмечают, что, хотя это и небольшая сделка, Buzzi, заплатив низкую цену (чуть более 30 евро за тонну), обеспечивает себе выход на неохваченный географический рынок, который может оказаться в нижней точке цикла, тем самым предлагая значительные возможности для восстановления. Кроме того, повышение эффективности работы может привести к значительному увеличению маржи. Наконец, объект имеет выход к порту и, следовательно, может использоваться для экспорта морским путем.
По данным Equita, цена предложения о поглощении подразумевает 100%-ную оценку компании в размере 65 миллионов евро с подразумеваемым мультипликатором EV/EBITDA на 2024 год в размере 11, «но который, по нашему мнению, может быстро снизиться с учетом производственных мощностей компании». Операция финансируется за счет собственных средств: на конец 2024 года Buzzi располагает 755 миллионами евро чистых денежных средств. «Это небольшое приобретение, но оно интересно, учитывая выход Buzzi на новый рынок, который предлагает интересные возможности для развития, особенно в сфере экспорта, и который выигрывает от особенно низких затрат на энергоносители», — говорит Equita, которая также ценит большую активность в использовании чистых денежных средств, ожидаемую в районе 1,3 млрд долларов в 2025 году (13% от рыночной капитализации Buzzi) с этой сделкой, которая следует за приобретением бразильского бизнеса и выкупом на 200 млн долларов. Целевая цена акций Equita составляет 47 евро, рейтинг акций — «покупать».
Banca Akros Компания Buzzi повысила прогноз EBITDA на 2026 год примерно на 7%, чтобы учесть специальный инфраструктурный фонд в размере 500 млрд евро, объявленный в Германии. «Мы отмечаем, что на долю Германии пришлось 15% EBITDA группы в 2023 году, и мы ожидаем, что фонд поддержит рынок цемента в стране, снизив риск снижения маржи в среднесрочной перспективе. Давайте увеличим наши целевая цена акций от 43 до 50 евро и мы подтверждаем нашу нейтральную рекомендацию. «При целевой цене акции будут торговаться с коэффициентом цена/прибыль в 2026 году 10,4, что выше среднего показателя за последние 7 лет, составляющего около 9», — уточняют в Banca Akros.
