Toyota Motor și compania imobiliară privată Toyoda Fudosan au anunțat ooferta de preluare de la 4.700 trilioane de yeni, echivalentul a aproximativ 33 de miliarde de dolari (28,8 miliarde de euro), pentru a obține controlul deplin asupra Toyota Industries Corporation și să o retragă de la Bursa de Valori. Este una dintre operațiuni de radiere de pe listă cel mai mare văzut vreodată în Japonia și marchează un punct de cotitură profund în guvernanța și structura conglomeratului Toyota.
Industriile Toyota nu este un simplu control: este compania-mamă inițială a grupului, fondată în 1926 de Sakichi Toyoda ca o companie de războaie de țesut textile, activă astăzi și în producția de stivuitoare și componente auto. De aici, în 1937, s-a născut Toyota Motor Corporation.
De ce vrea Toyota să privatizeze Toyota Industries
Obiectivul declarat al operațiunii este simplificarea structurii acționariatului grupului și să consolideze controlul familiei fondatoare, reprezentată astăzi de AkioToyoda, nepotul fondatorului și fostului director executiv al Toyota Motor, acum președinte.
Dar în spatele acestei mișcări există și voința de a răspunde presiunilor crescânde investitorilor japonezi și autorităților de reglementare, care au solicitat de ani de zile o relaxarea deținerilor încrucișate de acțiuni între conglomerate și filiale. Toyota Industries deține 9,1% din Toyota Motor, în timp ce aceasta din urmă deține la rândul ei 24,2% din compania industrială.
Optimizarea acestei rețele de intersecții ar trebui să permită o transparență mai mare și să îmbunătățească randamentele acționarilor, în conformitate cu directivele guvernului japonez privind guvernanța corporativă.
Problema prețului: o ofertă de preluare cu preț redus care surprinde piețele
Ceea ce i-a surprins pe analiști și investitori este preț oferit pentru radiere de pe listă16.300 de yeni pe acțiune, echivalentul a 11% reducere comparativ cu prețul de închidere al acțiunii înainte de anunț. Deși operațiunea era așteptată de luni de zile, piața aștepta o primă, nu o scădere. Acțiunile Toyota Industries au crescut cu peste 40% de când tranzacția a fost anunțată pentru prima dată în aprilie.
Conform unor surse, această stabilire a prețurilor ar reflecta nu atât o subevaluare a companiei, cât disponibilitatea de a încheia tranzacția în familie, fără o rezistență excesivă din partea acționarilor istorici și a consiliului de administrație, care a creat un comitet ad-hoc pentru a evalua oportunitatea acestuia.
Structura operațiunii
Privatizarea va avea loc prin crearea unei deținere de vehicule noi în care:
- Toyota Motor va investi 700 de miliarde de yeni prin acțiuni preferențiale fără drept de vot;
- Toyoda Fudosan va pune și altele pe masă 180 de miliarde de yeni;
- Akio Toyoda va investi personal 1 miliard de yeni, întărind astfel simbolic legătura personală și familială cu operațiunea.
În paralel, Toyota Motor și furnizorii cheie ai grupului (Aisin, Denso și Toyota Tsusho) își vor vinde participațiile la Toyota Industries, contribuind la simplificarea lanțului intern de acționariatToyota va răscumpăra, de asemenea, o parte din acțiunile deținute în prezent de compania industrială.
Guvernanță corporativă și restructurare: o tendință japoneză
Oferta de preluare face parte dintr-o tendință mai amplă care afectează grupurile industriale japoneze: simplificarea structurilor complexe (Zaibatsu) și adesea opace, născute în perioada postbelică, adesea bazate pe dețineri încrucișate de acțiuni, cu scopul de a îmbunătăți guvernanța și atractivitatea pentru investitorii internaționali.
Toyota Industries a fost în centrul unor scandaluri legate de calitate și certificări în ultimele luni. Prin urmare, operațiunea reprezintă și o încercare de a... relansarea imaginii de soliditate și transparență a grupului Toyota, într-un moment în care concurența, în special cea electrică cu Tesla și Byd, împinge spre o redefinire a strategiilor industriale.
Următorii pași
Consiliul de administrație al Toyota Industries se va întruni oficial pe 10 iunie, în timp ce Adunarea Generală Anuală a acționarilor Toyota Motor este programată pentru 12 iunie. Până în toamnă operațiunea ar putea fi lansat oficial, cu sprijinul unui consorțiu de consultanți financiari deja responsabili de pregătirea ofertei.
Dacă va fi finalizată, privatizarea Toyota Industries va fi una dintre... cele mai mari tranzacții de achiziție din lume și va marca începutul o nouă fază pentru una dintre excelențele industriale japoneze sub conducerea din ce în ce mai centralizată a familiei Toyoda.
