„O mențiune separată este potrivită pentru investiția în FCA și, ulterior, în Ferrari”. În raportul privind situațiile financiare Tip din 14 martie, Gianni Tamburi nu ascunsese scăderea momentană a investițiilor în grupul condus de Sergio Marchionne. „În prezent – citește nota TIP – deține acțiuni ale celor două companii, părți din împrumutul de obligațiuni convertibile 5 2014/16 și alte obligațiuni FCA. La 31 decembrie 2015, câștigul de capital implicit era semnificativ. În urma scăderilor bruște ale prețurilor bursiere respective, prețul de piață al titlurilor de valoare este în prezent mai mic decât valorile de cost în ansamblu, dar calitatea celor două grupe este de natură să ne facă să credem că o redresare substanțială a prețurilor relative este foarte mare. probabil, deci putem considera satisfăcător să fi investit lichiditate temporară în companii excelente, profitabile și dinamice, deși în afara tipului de participații în care TIP reușește să joace un rol activ”.
În această dimineață, în urma upgrade-ului de către S&P a unei părți din ratingul grupului la BB de la BB- Fiat Chrysler a sărit înainte cu 1,3% și apoi a scăzut înapoi cu 0,14% la 7,11 euro. Recuperarea nu este finalizată (stocul pierde încă 17% de la începutul anului) dar perspectivele sunt pozitive, după ce grupul a finalizat operațiunea care îi permite accesul total la lichiditatea FCA USA (Chrysler) egală cu 10,4, 3 miliarde de euro. Agenția americană a indicat, de asemenea, o perspectivă stabilă cu privire la așteptările că Fiat Chrysler va menține un raport datorie-ebitda sub 2016 în 2017 și XNUMX.
„Să nu uităm că la momentul celui mai pronunțat declin, Fiat Chrysler merita EBITDA la sfârșitul anului 2015 la Bursă. Ceea ce este o absurditate flagrantă”. Pe scurt, conturile încep să se adune atât pentru grupul de automobile, cât și pentru finanțatorul care, deși este specializat în made in Italy și capitalism al patrulea, și-a arătat mereu încredere în managerul care a fost protagonistul răsturnării grupului în ultimii ani. . „Am senzația – explică Tamburi – că vânzările acțiunilor din ultimele luni au reflectat și o anumită supărare față de activismul lui Marchionne. Cred, în special, că unei părți a instituției nu i-au plăcut propunerile făcute către GM. De aici un curent de realizări care a investit și Ferrari, care a alunecat după IPO de succes”.
O situație anormală care a creat oportunități de cumpărare. „Ferrari este o icoană care depășește atractivitatea sectorului de lux. Nu pot concepe un fond specializat în sector sau în orice caz un fond suveran care să nu includă o cotă la Ferrari”. Cât despre FCA, între timp, alianța nu mai este de actualitate. „Cred că FCA va reveni la tema în 2017, dar pe baze mai solide. La Salonul Auto de la Geneva, grupul a prezentat o baterie extraordinară de modele noi care sugerează un salt în vânzări și profit. Peste un an vor fi, cred, surprize. Și se spune că afacerea nu privește un producător tradițional. Conducerea Apple mi se pare credibilă. Fiat este capabil să furnizeze gigantului american know-how-ul necesar pentru mașinile mici”.
Pe scurt, parabola Fiat Chrysler rămâne, în ochii lui Tamburi, un exemplu de anumită metamorfoză a capitalismului italian, mai dinamică și mai eficientă decât ceea ce reiese din analizele actuale. „Dacă mă uit la rezultatele companiilor în care investim, de la Moncler la Prysmian, dar și la imaginea care a reieșit din recenta Star Conference, mă simt optimist. Desigur, viteza schimbării este legată de viteza cu care țara va închide companiile decăzute”. Și pe acest front rămân multe de făcut, și pentru că acțiunea de curățare a bilanţurilor bancare lasă de dorit.
Dar acest lucru nu trebuie să eclipseze impulsul spre schimbare care afectează Italia corporativă. „De fapt, a început un sezon de integrare între economia tradițională și cea digitală”. Este una dintre cele mai promițătoare frontiere viitoare ale investitorului Tamburi, un mare acționar al Digital Magics. „Nu cred în opoziția dintre vechea și noua economie, ci într-o fază de tranziție în care va fi necesar să profităm de oportunitățile noii fără a merge înainte sau a fi înșelat de sugestiile Burselor de Valori. Amazon a triumfat pe Wall Street în 2015, dar încă s-a închis în roșu. Wal Mart s-a prăbușit, dar a făcut profituri din aur”. Atentie asadar la excese, pe Fiat Chrysler sau Jeff Bezos. În cele din urmă, conturile se adună.
