Contextul războiului schimbă totul: de la gestionarea mărfurilor la surse de energie și aprovizionare, dar în economie schimbă și conceptul de „refugiu sigur” la care se refereau în trecut investitorii în situații de incertitudine. Incertitudinea este acolo, dar criteriul de investiție sigură s-a schimbat. De exemplu, s-a remarcat întotdeauna oscilația dintre obligațiuni și bursă: în vremuri de incertitudine, cea din urmă a fost vândută, iar prima, considerată mai sigură, a fost cumpărată. Cu toate acestea, în ultimele săptămâni – după cum a menționat și Morya Longo în Il Sole 24 ore – investitorii s-au îndepărtat de piața de obligațiuni, care de la începutul războiului din Ucraina a pierdut 5,2% în SUA și 5,1% în zona euro. Pe de altă parte, par să fi devenit bunuri refugiu sigure bursele, văzută odinioară ca mai riscantă, determinată de sectoare precum utilitățile (+12% de la începutul războiului de pe Wall Street), energia (+6%), imobiliare (+10%), sănătatea (+4,5%).
Temeri de înăsprire monetară și inflație
Mai mult decât război, investitorii se tem de cele mai semnificative repercusiuni economice: inflația și înăsprirea monetară a băncilor centrale. Tocmai combinația dintre creșterea inflaționistă și creșterea ratelor oficiale este cea care aprinde randamentele obligațiunilor de stat care a început de la zero sau chiar sub zero. Aurul a încercat să-și păstreze rolul de refugiu sigur. Dar până la urmă nu a strălucit deloc, atât de mult încât a coborât adesea sub 1900 de dolari uncia, revenind negativ (-0,7%) de la începutul războiului, în timp ce de la începutul anului a postat un modest +3,6%, chiar și în acest caz influențat de așteptarea unei creșteri a ratelor oficiale în Statele Unite.
Pe de altă parte, tocmai această așteptare a făcut să se avânte dolarul verde, care a câștigat 6,25% pe un coș de valute globale de la începutul războiului.
