Numărătoarea inversă până la mult așteptata întâlnire Generali care va avea loc vineri la Trieste și care este cu siguranță cel mai important eveniment al anului în finanțele italiene. Va trebui decis care va guverna Leone, unul dintre puținele grupuri mari italiene, în următorii trei ani cu semnificație internațională și o parte semnificativă a datoriei noastre publice în portofoliu. Va depinde de lista consiliului de administrație care iese, susținută mai ales de Mediobanca, care își are principalul punct de referință în CEO Philippe Donnet sau cel al Caltagironă, susținut și de Del Vecchio și Crt, care îl candida pe fostul manager general al Generali, Luciano Cirinà, pentru funcția de CEO, și pe fostul bancher al lui Goldman Sachs și fost președinte al Cdp, Claudio Costamagna, la președinție. Cele două liste, care pleacă de la o bază apropiată de 20% din capital, și-au prezentat echipele și planurile: în numele continuitate iar sporirea rezultatelor deja obținute în toți acești ani cea a lui Donnet și în semnul de Schimbare de guvernanță și obiective mai provocatoare dar toate de demonstrat cel al Caltagirone.
Cine va câștiga la adunarea de vineri? Adevărații arbitri vor fi fondurile instituționale
Cine va câștiga vineri provocarea anului? Greu de riscat previziunile până la ultimul vot al adunării. Dar două elemente joacă în favoarea lui Donnet: 1) avizul favorabil asupra planului său și a listei sale exprimat de consilierii proxy ISS și Glass Lewis care au invitat fondurile instituționale să voteze în favoarea listei consiliului care iese; 2) faptul că unele mari fonduri internaționale au început deja să se pronunțe în favoarea listei Donnet, începând cu celebrul fond suveran norvegian și un grup mare de fonduri americane, printre care și Calpers, care este cel mai mare fond de pensii din Statele Unite. .
Acest lucru nu exclude incertitudinea maximă cu privire la votul de vineri, nu doar pentru că va fi necesar să vedem cum se va orienta toată lumea. fonduri instituționale, italiene și internaționale, care dețin în jur de 30% din capital, dar și retail (economii privați) care dețin în jur de 20% din Generali.
Dacă lista consiliului de administrație câștigă cu o diferență mai mică de 6%, Caltagirone este gata să deschidă disputa privind împrumutul de valori mobiliare Mediobanca
Dar se spune că marea provocare chiar se încheie vineri. Certându-se cu acțiunile Generali împrumutate temporar de Mediobanca, Costamagna și-a pus deja mâinile înainte argumentând că în cazul în care lista consiliului de administrație nu câștigă cu o diferență de cel puțin 6%, aceasta ar fi de fapt delegitimată „pentru că ar fi inacceptabil ca lista consiliului să fie aleasă cu un decalaj mai mic de 6%, în condițiile în care a doua zi ar dispărea 6% din voturi” pentru că expiră obligațiunile Mediobanca și De Agostini” În acest caz este probabil ca o dispută juridică îndelungată sau că, peste câteva luni, Caltagirone va cere o adunare generală extraordinară pentru a încerca să răstoarne conducerea de vârf. Dar asta nu este totul la orizont. Pentru că bătălia de la Generali, oricum s-ar dovedi, este destinată să facă școală și a ridică probleme de reglementare și guvernanță care va fi dezbătută multă vreme.
Părți afiliate și cazul Băncii Generali
Deloc surprinzător, după controversa legată de împrumutul de titluri de valoare al Mediobanca și titlurile de valoare ale Caltagirone supuse parțial restricțiilor de garanție, dacă ar trebui sau nu listată o listă a consiliului de administrație care iese în listă dacă nu primește acordul întregului consiliu și dacă în de capital există un acţionar de referinţă şi alţi acţionari în competiţie, ieri a avut loc problema spinoasă de relația dintre Generali și părțile afiliate (în primul rând Mediobanca) pentru că Caltagirone a susținut că în ultimele luni institutul din Piazzetta Cuccia a făcut o ofertă pentru preia profitabila Banca Generali. Însă top managementul Leone a negat categoric că o astfel de ofertă a ajuns vreodată pe masa lui Generali, argumentând că, prin urmare, nu este clar cum ar fi existat conflicte de interese în beneficiul Mediobanca.
Lista minorităților și cazul Assogestioni
O altă problemă, nu doar teoretică, pe care l-a adus la capăt bătălia de la Generali este cea a așa-zisei Lista minoritară Assogestioni, a treia listă între cea a consiliului de administrație și cea a Caltagirone, prezentată de asociația care reunește fondurile mutuale și societățile de administrare a activelor. Aceștia sunt investitori instituționali, iar nașterea listei minoritare a fost legitimată cu ocazia privatizărilor din anii 90 și apoi extinsă la toate companiile listate în 2004. Totuși, de atunci acești investitori – ca și în cazul Generali – au confruntându-se cu o dilemă: pe de o parte au investit într-o companie pentru că au încredere în managementul acesteia, dar pe de altă parte votează o listă care nu este cea a consiliului de administrație, ci cea a minorității Assogestioni care are sarcina de a verificați înșiși managerii. Nu este un paradox mic și este un paradox care mai devreme sau mai târziu va trebui rezolvat și pe care bătălia de la Generali îl lasă moștenire.
