Cvc e Gbl lanciano un’opa su Recordati. Nel dettaglio, dopo due mesi di due diligence, un consorzio di fondi guidato da Cvc Fund IX e Groupe Bruxelles Lambert ha sottoscritto accordi vincolanti per la promozione di un’offerta pubblica di acquisto volontaria sulla totalità delle azioni della società farmaceutica italiana. L’operazione è finalizzata al delisting.
Recordati: offerta da 10,7 miliardi, premio del 12,89%
L’offerta sarà promossa tramite una società per azioni di diritto italiano di nuova costituzione, Respighi BidCo. Il controvalore massimo complessivo è di 10,7 miliardi. Sul piatto ci sono 51,29 euro per azione, poco meno dei 51,7 euro della chiusura di giovedì 21 maggio.
Il prezzo incorpora un premio pari a 12,891% rispetto al prezzo ufficiale delle azioni Recordati alla data del 25 marzo scorso, giorno in cui è stata presentata la manifestazione di interesse non vincolante da Cvc al board di Recordati. Il premio è invece del 12,19%, del 9,90%, del 6,56%, e del 3,29% rispetto alla media aritmetica ponderata dei prezzi ufficiali delle azioni relativa a uno, tre, sei e dodici mesi precedenti l’ultima data di prezzo undisturbed (inclusa). Il prezzo, specifica Recordati in una nota, è espresso su base ex dividend, con riferimento al saldo del dividendo di 0,71 euro per azione erogato da Recordati lo scorso 20 maggio.
La nota spiega che ai fini del pagamento Gbl metterà a disposizione risorse di equity (mezzi propri) fino a un importo pari a circa il 10% del proprio net asset value al 31 marzo 2026, mentre la restante parte sarà messa a disposizione da Cvc, dagli altri investitori e da finanziamenti garantiti.
Nell’ambito dell’operazione, Luxinva, società interamente controllata da Abu Dhabi Investment Authority (Adia), Cpp Investment Board Private Holdings, Psp Europe LP, alcuni fondi gestiti o assistiti da StepStone, alcuni fondi gestiti o assistiti da AlpInvest, Mgg Strategic Sicaf Sif con riferimento al comparto MGG Strategic e alcuni fondi gestiti o assistiti da CapSol investiranno insieme a Cvc Fund IX e a Gbl. Anche Andrea Recordati investirà nel veicolo che deterrà il controllo di BidCo, insieme all’Investitore vc e all’Investitore Gbl.
Il perfezionamento dell’operazione è atteso nel corso del quarto trimestre del 2026 ed è condizionato al raggiungimento di una partecipazione del 66,67%.
Recordati: l’azionista di controllo Rossini aderisce all’Opa
Rossini, attuale azionista di controllo di Recordati, ha assunto un impegno ad aderire all’offerta con tutte le azioni Recordati detenute pari al 46,82% del capitale sociale.
“Rossini sostiene pienamente l’offerta e si è impegnata in modo irrevocabile a portare in adesione l’intera partecipazione detenuta, pari a circa il 47% del capitale sociale di Recordati”, ha commentato Carmen André, director di Rossini, che ha aggiunto: “dal 2018 abbiamo avuto il privilegio di accompagnare Recordati in una fase di crescita significativa, di sostanziale espansione della piattaforma Rare Diseases e di operazioni di M&A disciplinate, creando valore per tutti gli azionisti. Stiamo ora raggiungendo la naturale maturità del nostro ciclo di investimento e, nel corso degli ultimi due anni, abbiamo valutato diverse alternative strategiche, sia private sia di mercato, al fine di realizzare il nostro investimento”.
“A seguito di questo processo approfondito, Rossini ritiene che l’offerta rappresenti la migliore opzione disponibile per monetizzare la propria partecipazione in Recordati a una valorizzazione attrattiva, che riflette in modo appropriato il valore delle azioni del Gruppo nell’attuale contesto. Un’offerta interamente in denaro e integralmente finanziata offre a Rossini e a tutti gli azionisti un valore attrattivo, immediato e certo, eliminando l’esposizione a un contesto macroeconomico, geopolitico e di mercato particolarmente volatile”, ha continuato André, secondo il quale “Recordati entra in una nuova e più impegnativa fase di sviluppo, caratterizzata da opportunità di lungo termine ma anche da incertezza nel breve periodo e dalla necessità di intensificare le attività di R&D e M&A, riteniamo che una struttura di proprietà privata, supportata da capitale di lungo termine, sia la più adatta a consentire alla Società di eseguire la propria nuova strategia. Rossini sostiene pienamente l’operazione e il prossimo capitolo dello sviluppo di Recordati sotto un nuovo assetto proprietario”.
Gli advisor
Cvc e l’Investitore Gbl sono stati assistiti da Pedersoli Gattai e Latham & Watkins LLP in qualità di consulenti legali e da Frm ed Ey in qualità di advisor fiscali. Cvc è assistita da Goldman Sachs International, Jefferies GmbH, J.P. Morgan Securities plc, Mediobanca e Deutsche Bank. Gbl è assistita da Morgan Stanley & Co. International plc in qualità di advisor finanzia, Rossini è stata assistita da White & Case in qualità di consulente legale. Lazard è advisor del board.
