2021 के महा उल्लास और 2022 के पहले भाग में दर्ज पतन के बाद कुछ दिनों के लिए ऐसा लगता है कि वित्तीय बाजारों ने खुद को आश्वस्त किया है, कम से कम अभी के लिए, अब तक जो सुधार हुआ है वह पर्याप्त है. वह इसे लिखता है एलेसेंड्रो फुगनोली, कैरोस रणनीतिकार, अपने मासिक कॉलम के अंतिम हस्तक्षेप में "लाल और काला”, इस बात पर जोर देते हुए कि इस स्तर पर निवेशक रुक सकते हैं और चारों ओर देख सकते हैं। मजबूत भावनाओं का समय हमारे पीछे लगता है: "तर्क करने का समय आ गया है"। और इस नई स्पष्टता के लिए धन्यवाद, फुगनोली के अनुसार, "हमें पता चलता है कि दुनिया पूरी तरह से गुलाबी या पूरी तरह से काले रंग के समर्थकों की तुलना में अधिक जटिल है"।
2022 में मंदी का जोखिम है, लेकिन संरचनात्मक नहीं
विशेष रूप से, यह सच है कि इस वर्ष हम दौड़ रहे हैं मंदी का खतरा, लेकिन इस यह प्रकृति में संरचनात्मक नहीं होगा: बल्कि इसे "स्टॉक की अत्यधिक अस्थिरता से जोड़ा जाएगा, पहले महामारी के अंधेरे महीनों में हड्डी तक कम किया गया और फिर 2021 के मध्य से शुरू होने वाले मजबूर चरणों में पुनर्गठित किया गया"। समस्या यह है कि पिछले वर्ष में हुई मालसूची में वृद्धि अत्यधिक है, विशेष रूप से उन उपभोक्ताओं द्वारा खर्च करने की कम इच्छा के सामने, जिनकी आय मुद्रास्फीति से कम हो रही है। यहाँ क्योंकि "एक-दो तिमाही के लिए औद्योगिक उत्पादन ठप हो सकता है".
फिलहाल, फुगनोली बताते हैं, हम अभी भी पिछले दो वर्षों के राजकोषीय और मौद्रिक धक्का के सकारात्मक प्रभाव को महसूस कर रहे हैं। आगे, 2023-2024 में, यह प्रभाव गायब हो जाएगा, जबकि दरों में वृद्धि और कॉर्पोरेट मुनाफे में गिरावट खुद को महसूस करेगी। उस बिंदु पर, संरचनात्मक मंदी का खतरा यह ठोस होगा।
आज की राहत और कल की तलवार डैमोकल्स की
अब जबकि परिदृश्य स्पष्ट है, शेयर बाजार और बॉन्ड बाजार स्थिर हो रहे हैं, कुछ सीमित रिकॉर्डिंग भी कर रहा है पलटाव का प्रयास. "अब यह कहना संभव हो गया है, भले ही कानाफूसी में, वह इस साल का सबसे बुरा दौर खत्म हो गया है और यह कि, बहिर्जात रूप से अनुमति देने पर, वर्ष मौजूदा स्तरों से ऊपर बंद हो सकता है - कैरोस रणनीतिकार लिखते हैं - उसी समय, हालांकि, हमें यह पहचानना चाहिए मंदी के डैमोकल्स की तलवार व्यापक, हालांकि जरूरी नहीं कि गहरा हो, यह अगले कुछ वर्षों तक हमारे सिर पर रहेगा, 2022 में पुनर्प्राप्ति की संभावना को सीमित करना ”।
अगले ऐतिहासिक चरण में क्या होगा?
फुगनोली के अनुसार, हालांकि, मुख्य अनिश्चितता उस तरीके से संबंधित है जिसमें दुनिया "हाल के वर्षों की ज्यादतियों से मुक्त होने के बाद" फिर से शुरू होगी, यह देखते हुए कि "क्षितिज पर कोई नया सैद्धांतिक विस्तार नहीं देखा जा सकता है इसमें कुछ गहराई है। राय व्यक्त करने वाले कुछ लोगों में, हम "ग्रीष्मकाल" पर प्रकाश डालते हैं, जो एक वापसी की परिकल्पना करता है धर्मनिरपेक्ष ठहराव, और ब्लैंचर्ड, जो ए की बात करता है कम दरों पर लौटें (भले ही पिछले दशक की तुलना में कम हो) मुद्रास्फीति की समाप्ति के बाद ”।
