Icop, une entreprise italienne d'ingénierie et de travaux spécialisés fondée en 1920 et basée à Basiliano, dans la province d'Udine, se déplace sur Trevi et ouvre un nouveau chapitre dans la consolidation du génie souterrain national. L'entreprise, l'un des principaux opérateurs européens de microtunnelage et de fondations spéciales, a annoncé uneoffre publique d'échange volontaire totalitaire sur la totalité de Actions ordinaires de Trevi – Financement industriel, cotée sur Euronext Milan. L'opération vise àintégration stratégique entre les deux groupes et, si les conditions sont réunies, à radiation de TreviL'objectif est de créer un nouveau pôle italien d'excellence en génie souterrain, capable de rivaliser à l'échelle internationale dans les domaines des fondations spéciales, du microtunnelage et des infrastructures complexes. Icop apporterait sa plateforme industrielle, qui s'est développée ces dernières années en Europe et aux États-Unis, tandis que Trevi fournirait son expertise géotechnique, sa présence mondiale, ses relations commerciales solides et sa vaste expérience des projets d'envergure.
Le prix d'offre et la prime versée aux actionnaires
Les opérations concerneront jusqu'à 65 578 216 actions ordinaires TreviL’offre représente 100 % du capital social. La contrepartie sera intégralement versée en actions Icop nouvellement émises : pour chaque action Trevi apportée, 0,133 action Icop sera attribuée. Autrement dit, toute personne apportant 1 000 actions Trevi recevra 133 nouvelles actions Icop.
Sur la base du cours de clôture officiel d'Icop le 26 juin 2026, égal à 31 300 euros, La valeur d'échange de chaque action Trevi est de 4,163 euros.La prime est de 20,1 % par rapport au cours officiel de l'action Trevi pour la même séance, soit 3,467 euros. Le contraste est encore plus frappant si l'on considère l'augmentation de capital de Trevi : la prime est de 35,4 % par rapport au TERP, soit 3,074 euros, et de 108,1 % par rapport au prix d'émission des nouvelles actions, fixé à 2,00 euros.
La finalisation de l'offre aura lieu à partir de une série de conditions, Ces conditions comprennent l'approbation de l'augmentation de capital d'Icop pour financer l'offre publique d'achat, l'approbation du document d'offre par Consob et l'obtention d'au moins 90 % des droits de vote exerçables lors des assemblées générales des actionnaires de Trevi, sauf dérogation prévue dans la documentation de la transaction.
Les chiffres du nouveau groupe
La combinaison d'Icop et de Trevi créerait un groupe dont le chiffre d'affaires pro forma pour 2025 dépasserait 1 milliard d'euros et un carnet de commandes total dépassant les 2 milliards d'euros. L'augmentation de taille est un élément clé du projet, car elle permettrait au nouveau groupe de s'affirmer davantage sur les grands projets d'infrastructures internationaux, où l'envergure, l'expérience et la couverture géographique sont de plus en plus cruciales. Icop estime que l'intégration pourrait générer, pleinement opérationnelle quatre ans après la finalisation de l'offre, des synergies de 120 à 140 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel supplémentaire et de 55 à 75 millions d'euros d'EBITDA. Les leviers identifiés comprennent la complémentarité commerciale, une utilisation plus efficiente de la flotte, un pouvoir de négociation accru auprès des fournisseurs et la rationalisation des fonctions supports.
Il projet industriel Ce plan comprend également un recentrage géographique, une efficacité opérationnelle accrue et un renforcement de la situation financière. Icop étudiera par ailleurs les différentes options possibles pour la division machines de Trevi, notamment sa valorisation par le biais d'opérations exceptionnelles, tout en précisant qu'aucune négociation n'est actuellement en cours avec des tiers.
Petrucco : « Nous ne faisons pas que constituer un groupe plus important. »
Pour le PDG d'Icop, Piero Petrucco, l'opération est « la évolution naturelle d'un chemin industriel « Cela a déjà commencé. » Le directeur a rappelé la croissance réalisée par le groupe, qui est passé d'un opérateur principalement italien et européen à une réalité internationale, notamment grâce aux acquisitions effectuées ces dernières années. Le cœur de l'activité, selon lui, est…union de « deux excellences techniques et d'ingénierie italiennes »« Avec une présence internationale, et des atouts complémentaires », Icop apporterait la rigueur financière et la discipline de direction, tandis que Trevi disposerait de son expertise dans les projets les plus complexes et les zones géographiques difficiles.
« Avec l’offre que nous annonçons aujourd’hui, nous ne nous contentons pas de créer un groupe plus important. Nous voulons bâtir une plateforme industrielle italienne plus avancée technologiquement, de dimension mondiale, mieux à même de générer de la valeur à long terme pour toutes les parties prenantes », a déclaré le PDG.
