en 2021 El Salvador a fait la une des journaux du monde entier en lançant un défi sans précédent au système financier traditionnel : rendre le Bitcoin, monnaie légale. Un geste audacieux, souhaité par le président Nayib Bukele, qui rêvait de transformer le petit pays d’Amérique centrale en la première véritable « Bitcoin Nation », libérée de la logique des banques centrales et projetée vers un nouveau paradigme économique.
Mais quatre ans plus tard, cette vision se heurte aux règles de la finance internationale. Pour obtenir un Prêt de 1,4 milliards de dollars à partir de Fonds monétaire international – en plus des 2,1 milliards supplémentaires promis par les créanciers multilatéraux – le Salvador est désormais appelé à revenir sur l’un des symboles les plus visibles de sa politique cryptographique : le Portefeuille Chivo, le portefeuille numérique de l’État, devra être démantelé d’ici le 1er juillet 2025.
Prêt du FMI au Salvador : les conditions strictes pour le Bitcoin
Le prêt s'inscrit dans le cadre d'un Fonds élargi (EFF) approuvé par le Conseil d'administration du FMI le 26 février 2025, avec un accès global à environ 1,03 milliard de droits de tirage spéciaux (DTS), soit 1,4 milliard de dollars (360 % de la quote-part du Salvador). Le premier décaissement, déjà confirmé, s'élève à 86,16 millions de DTS (à propos de 120 millions de dollars). L’objectif déclaré du programme est d’assurer la stabilité macroéconomique et de promouvoir une croissance durable. Mais pour recevoir le montant total, le Salvador devra respecter des conditions strictes, notamment en réduisant les achats de Bitcoin, une demande que le Fonds avait déjà réitérée en mars 2025.
Chivo Wallet vers la fermeture : fin d'un symbole
Parmi celles-ci, la plus symbolique est la demande de démantèlement du Chivo Portefeuille. Lancé en septembre 2021 avec une dotation de 30 $ en Bitcoin pour chaque citoyen, le portefeuille était censé encourager l'adoption de la crypto-monnaie dans la vie quotidienne. Cependant, entre problèmes techniques, bugs, pertes de fonds et méfiance générale, leappli n'a jamais atteint une pénétration significative et a enregistré perdite opératoire, comme le soulignent les budgets publiés en mars 2025. La plupart des Salvadoriens ont continué à préférer le dollar américain, beaucoup plus stable et familier, reléguant Bitcoin à un rôle secondaire.
Le Salvador ne pourra plus acheter de Bitcoin avec des fonds publics
Mais l’intensification de l’expérience cryptographique ne s’arrête pas au portefeuille. Le FMI a également imposé une autre contrainte clé : le montant total de Bitcoin détenu par l’État doit rester inchangé. Officiellement, alors, Le Salvador ne pourra plus acheter de nouvelles cryptomonnaies avec des fonds publics. Cependant, le National Bitcoin Office a récemment annoncé l'achat de 8 Btc supplémentaires, portant le total de l'État à plus de 6.200 XNUMX Bitcoins, d'une valeur de plus de 674 millions de dollars. Des opérations qui, bien que formellement compatibles, se déroulent en dehors de la comptabilité fiscale, permettant au gouvernement de contourner partiellement les contraintes du Fonds et de maintenir sa stratégie crypto active. Bukele, pour sa part, a réitéré sa position : « Non, cela ne s’arrêtera pas. Si cela ne s’est pas arrêté lorsque le monde nous a ostracisés et que la plupart des « bitcoiners » nous ont abandonnés, cela ne s’arrêtera pas maintenant. Et cela ne s’arrêtera pas à l’avenir. » Le président est déterminé à poursuivre la politique crypto : le gouvernement continuera à acheter un Bitcoin par jour.
Économie salvadorienne : entre dette croissante et croissance lente
Le contexte économique du pays rend cependant cette position de plus en plus difficile à maintenir. LE'L'économie salvadorienne pousse lentement, avec déséquilibres budgétaires pertinent et un la dette publique en hausse. Les transferts de fonds depuis l’étranger – plus de 20 % du PIB – n’ont pas bénéficié de réductions de coûts significatives grâce au Bitcoin, et les investissements cryptographiques attendus ne se sont pas matérialisés à grande échelle.
C’est pourquoi l’accord avec le FMI représente plus qu’un simple soutien financier. C’est un compromis, un nouvel équilibre entre innovation et durabilité. Lors du premier examen du programme EFF, les services du Fonds ont salué la « solide performance budgétaire » du gouvernement, avec des résultats positifs en termes de réduction des dépenses publiques et de renforcement des réserves. Cependant, ils restent les réformes Les mesures fondamentales à mettre en œuvre sont la rationalisation des dépenses courantes, la réforme des retraites et de l’administration publique, ainsi que l’adoption d’une nouvelle loi sur la viabilité budgétaire.
En parallèle, le supervision bancaire, avec des exigences de liquidité plus strictes et une supervision accrue des coopératives financières, pour assurer la stabilité et la résilience du système.
Le Salvador et le pari du Bitcoin : entre utopie numérique et dures réalités économiques
L’expérience Bitcoin du Salvador, tant célébrée que critiquée, n’a jamais été uniquement une question de technologie. Derrière ce lancement se cache une tentative politique ambitieuse visant à renverser la relation traditionnelle entre l’État, la finance et l’innovation, remettant en question les dogmes du système mondial. Aujourd'hui, cependant, cela révolution numérique semble trébucher sur les dures lois de l’économie réelle. Entre les problèmes techniques, les doutes sur son efficacité et la pression internationale, la marge de manœuvre pour mener à bien ce pari se réduit rapidement. Les décisions que prendra le Salvador dans les prochains mois — à commencer par la fermeture du portefeuille Chivo et la gestion de ses réserves de Bitcoin — constitueront le véritable test : continuer à courir après unutopie qui risque de rester un rêve coûteux, ou d’embrasser un pragmatisme plus concret, nécessaire pour ne pas perdre le rythme avec la réalité.
