2018 probablemente será un año de fuerte crecimiento global, en torno al 3,9%. El PIB de la zona euro crecerá alrededor de un 2,3% y la política monetaria del banco central será solo marginalmente menos acomodaticia. Además, la relación euro/dólar pronto retomará su tendencia alcista, situándose en torno a 1,25 a finales del próximo año. Esto es lo que leemos en el último informe de pronóstico de la investigación de Unicredit.
“Esperamos un 2018 de crecimiento robusto, mayores rendimientos y un euro más fuerte, dice Erik Nielsen, economista jefe de grupo de Unicredit. Con las políticas monetarias de los principales bancos centrales solo marginalmente menos acomodaticias, esperamos más aumentos para las clases de activos más riesgosas, las acciones de la eurozona. y los mercados emergentes en particular”.
Según el análisis, el crecimiento económico en Estados Unidos disfrutará de un pequeño impulso generado por la reforma fiscal prevista en el corto plazo, mientras que es probable que la Fed aumente las tasas de interés tres veces durante el próximo año. Unicredit Research espera que los bonos del Tesoro de EE. UU. alcancen un rendimiento del 2018 % a finales de 2,75.
Se espera que la economía de la eurozona siga creciendo a buen ritmo durante el próximo año, con un crecimiento del PIB del 2,3 % anualizado, lo que seguirá reduciendo el exceso de capacidad ociosa y generando un modesto impulso a la inflación subyacente.
No obstante, la inflación general se mantendrá por debajo del objetivo del BCE durante todo el horizonte de previsión (2018 - 2019) y por ello probablemente las compras netas se mantendrán hasta finales de 2018 y se mantendrá la guía de tipos de interés forward.
En este contexto, Global Economic Outlook prevé que la rentabilidad del Bund a 10 años cierre 2018 en torno al 0,80%, encajonado entre el empuje alcista procedente de Estados Unidos, la continuación de las compras del BCE y el fuerte crecimiento de la eurozona con baja inflación.
En cuanto a las divisas, UniCredit Research estima que la relación euro/dólar retomará su tendencia alcista, finalizando el próximo año en torno al valor que estimamos correcto en 1,25.
Las previsiones de Unicredit Research para 2018 se basan en el supuesto de que el reciente aumento de los precios del petróleo se prolongará durante varios meses más, pero que las tensiones en Oriente Medio no provocarán perturbaciones en la oferta. Como resultado, el estudio predice una caída gradual en los precios del petróleo a partir de la próxima primavera, hasta un valor de $55-60 por barril. La reciente escalada de tensiones entre Arabia Saudita e Irán representa el mayor riesgo a corto plazo para tales pronósticos.
