Cada día aparece el mismo titular en las páginas financieras de los periódicos de todo el mundo. “Nuevo disco de oro”Ayer, el precio de entrega al contado superó los 4.200 dólares la onza, impulsado por el aumento de las tensiones entre EE. UU. y China y las apuestas sobre recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Y el metal precioso es el tema central del último episodio del podcast.En el 4to piso"De Alejandro Fugnoli, estratega de Kairos, que explica de dónde viene este rally que parece destinado a prolongarse en el tiempo.
La historia del oro
“Los primeros objetos de oro datan de Hace años 6600 y fueron hallados en la necrópolis de Varna, en el Mar Negro. Desde entonces, han sido encontrados en todo el planeta. 220 mil toneladas de oro extraídas. Parecen muchos, pero como el oro tiene un peso específico alto, todos podrían caber en un cubo de 22 metros de lado. La mitad de este cubo está compuesta de Joyas esparcidas por todo el mundo. El 15 por ciento tenía usos industriales y el 35 por ciento restante se distribuía entre las arcas de los bancos centrales y las cajas fuertes de los particulares”, explica Fugnoli.
"Ya no queda mucho oro por extraer. —dice—, al menos con la tecnología actual. Equivale a una cuarta parte de lo que se ha extraído en los últimos siete milenios. Al ritmo actual de extracción... Para el año 2050 no habrá más oro nuevo y tendremos que reciclar lo que ya se ha extraído o ir a buscarlo en el fondo de los océanos o en algunos asteroides que sean ricos en ello”.
“Hasta 1971 el oro cumplía las tres funciones de toda moneda, a saber: medio de intercambio, unidad de cuenta y depósito de valorEse año, Estados Unidos abandonó el patrón oro y, desde entonces, el dólar y todas las demás monedas ya no son convertibles en oro", explica el estratega, resumiendo lo sucedido en las décadas siguientes: "Durante treinta años, los bancos centrales y los gobiernos han intentado que la gente se olvide del oro y han vendido parte de lo que tenían. La inflación, hasta mediados de la década pasada, siguió cayendo y el oro, que no genera intereses, se consideraba una alternativa muy poco atractiva, destinada a los nostálgicos. obsesionado por el miedo a nuevas guerras y catástrofes.
Los dos factores que desencadenaron la fiebre del oro
Ahora, dos factores han cambiado radicalmente el escenario: el primero fue la Covid, el segundo el surgimiento de una La rivalidad cada vez mayor entre China y Estados Unidos “y el deseo de este último de empezar a crear el embrión de un sistema monetario alternativo al del dólar, centrado en un renminbi a su vez respaldado por oro”, destaca Fugnoli.
“Cargado de dólares provenientes de sus exportaciones, China, en algún momento, dejaron de invertirlos en bonos del gobierno de Estados Unidos y comenzó a acumular oro, del cual hoy, entre otras cosas, es el mayor productor del mundo”. En ese momento, los demás bancos centrales también dejaron de vender su oro y comenzaron a acumularlo, cuando tenían disponibilidad. A esto también contribuyó la confiscación de reservas de divisas rusas Se mantiene en Occidente. «El oro es mejor, han pensado algunos países que algún día podrían verse sujetos a sanciones, y es mejor mantenerlo en nuestro propio país», enfatiza el economista.
El entorno económico mundial actual presenta una inflación ligeramente superior al 2%, los déficits públicos y la deuda total son más altos de lo que deberían ser en un mundo ideal, pero aún son manejables. "El proceso de diversificación para alejarse del dólar y el papel ha comenzado y continuará, también porque Hay poco oro en las carteras privadas, "Alrededor del uno por ciento. Un salto del uno al dos por ciento sería suficiente para ver nuevas tensiones de precios", predice Fugnoli.
Hoy en día, la extracción de oro cuesta un promedio de 1500 dólares la onza, y con un precio de 4000 dólares, cabría esperar un aumento rápido e inminente de la producción. Sin embargo, la oferta es inelástica y es improbable que aumente, incluso a estos precios, concluye.
Una mirada a la plata
El caso es diferente conargento, que también está en pleno auge. La plata no la compran los bancos centrales, sino solo los inversores y elindustria y tiene una mayor volatilidad que el oro. “La demanda de plata como componente para semiconductores, baterías y paneles solares “Está creciendo con fuerza, mientras los inversores lo impulsan al alza en simpatía con el oro”, explica Fugnoli.
Volviendo al oro, las acciones de las compañías auríferas, a pesar de su reciente y sólida recuperación, aún tienen un descuento respecto al precio del metal. Sin embargo, antes de comprarlas, es importante analizar cuidadosamente todas sus complejas variables. Por ejemplo, algunas venden su producción a plazo, otras al contado. Por ejemplo, alguien que vendió por adelantado hace un año a ese precio a plazo ahora gana $2000. Alguien que vende al contado hoy gana $4000", observa el estratega.
En resumen: quienes compran plata hoy compran sobre todo un metal industrial con un componente especulativo. Quienes compran oro apuestan por su retorno gradual a la función del dinero. “Mientras haya demanda por parte de los bancos centrales, el precio del oro, aunque sujeto a fluctuaciones, mantendrá un soporte importante”, concluye.
