Cuenta regresiva para la esperada reunión de Generali que se celebrará el viernes en Trieste y que es sin duda el evento más importante del año en las finanzas italianas. habrá que decidir quién gobernará Leone, uno de los pocos grandes grupos italianos, en los próximos tres años con trascendencia internacional y una parte importante de nuestra deuda pública en cartera. será hasta el lista de la junta directiva saliente, apoyado sobre todo por Mediobanca, que tiene su principal referente en el consejero delegado Philippe Donnet o el de Caltagirone, apoyado también por Del Vecchio y Crt, que postula al ex alto directivo de Generali, Luciano Cirinà, para el puesto de director general, y al ex banquero de Goldman Sachs y ex presidente de Cdp, Claudio Costamagna, para la presidencia. Las dos listas, que parten de una base cercana al 20% del capital, presentaron sus equipos y sus planes: en nombre de continuar y la potenciación de los resultados ya alcanzados en todos estos años el de Donnet y en el signo de cambiar de gobernanza y objetivos más desafiantes pero todo por demostrar el de Caltagirone.
¿Quién ganará en la asamblea del viernes? Los verdaderos árbitros serán los fondos institucionales
¿Quién ganará el desafío del año el viernes? Difícil aventurar pronósticos hasta la última votación de la asamblea. Pero Dos elementos juegan a favor de Donnet: 1) la opinión favorable sobre su plan y su lista expresada por los proxy advisors ISS y Glass Lewis quienes invitaron a los fondos institucionales a votar a favor de la lista de la junta saliente; 2) el hecho de que algunos grandes fondos internacionales ya han comenzado a pronunciarse a favor de la lista de Donnet, empezando por el famoso fondo soberano noruego y un nutrido grupo de fondos estadounidenses, entre ellos Calpers, que es el mayor fondo de pensiones de Estados Unidos .
Eso no excluye la máxima incertidumbre respecto a la votación del viernes, no solo porque habrá que ver cómo se orientará cada uno fondos institucionales, italianos e internacionales, que ostentan alrededor del 30% del capital pero también retail (ahorradores privados) que ostentan alrededor del 20% de Generali.
Si la lista de la junta directiva gana con una diferencia de menos del 6%, Caltagirone está lista para abrir la disputa por el préstamo de valores de Mediobanca
Pero se dice que el gran desafío realmente termina el viernes. Discutiendo con las acciones de Generali prestadas temporalmente por Mediobanca, Costamagna ya ha adelantado las manos argumentando que si la lista de la junta no gana con una diferencia de al menos un 6%, de hecho estaría deslegitimada "porque sería inaceptable que la lista de la junta sea elegida con una brecha de menos del 6%, dado que al día siguiente desaparecería el 6% de los votos" porque expiran los bonos de Mediobanca y De Agostini" En este caso es probable que el una larga disputa legal o que, dentro de unos meses, Caltagirone pida una junta general extraordinaria para intentar derrocar a la alta dirección. Pero eso no es todo en el horizonte. Porque la batalla de Generali, como sea que resulte, está destinada a hacer que la escuela y un plantear problemas de regulación y gobernanza que será objeto de debate durante mucho tiempo.
Partes relacionadas y el caso de Banca Generali
No en vano, tras la polémica sobre el préstamo de valores de Mediobanca y los valores parcialmente sujetos a restricciones de gravamen de Caltagirone, sobre si debe o no figurar una lista del consejo de administración saliente si no cuenta con el consentimiento de todo el consejo y si en la sociedad capital hay un accionista de referencia y otros accionistas en competencia, ayer se llevó a cabo el espinoso tema de relación entre Generali y partes relacionadas (principalmente Mediobanca) porque Caltagirone afirmó que en los últimos meses el instituto de Piazzetta Cuccia había hecho una oferta por hacerse cargo de la rentable Banca Generali. Pero la alta dirección de Leone negó categóricamente que tal oferta llegara alguna vez a la mesa de Generali, argumentando que, por lo tanto, no está claro cómo habría habido conflictos de interés en beneficio de Mediobanca.
La lista de las minorías y el caso Assogestioni
Otro tema, no meramente teórico, que la batalla de Generali ha llevado a un punto crítico es el de los llamados Lista de minorías de Assogestioni, la tercera lista entre la del consejo de administración y la de Caltagirone, presentada por la asociación que agrupa fondos mutuos y sociedades de gestión de activos. Se trata de inversores institucionales y el nacimiento de la lista minoritaria se legitimó con motivo de las privatizaciones de la década de 90 y luego se extendió a todas las sociedades cotizadas en 2004. Sin embargo, desde entonces estos inversores –como también en el caso de Generali– han lidiando con un dilema: por un lado han invertido en una empresa porque confían en su gestión, pero por otro lado votan por una lista que no es la del consejo de administración sino la de la minoría de Assogestioni que tiene la tarea de comprobar los propios gerentes. No es una paradoja pequeña y es una paradoja que tarde o temprano habrá que resolver y que lega la batalla de Generali.
