تراجع أسهم زارا وإنديتكس في سوق الأسهم: الإيرادات والأرباح في ازدياد، لكن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهوامش الربح أقل من التوقعات.

انديتكس الشركة تحقق أداءً جيداً على صعيد المبيعات، لكن هوامش الربح تتباطأ، والسوق لا يرحم. لقب من عملاق الأزياء الإسباني، مالك زارا, بيرشكا, ستراديفاريوس e ماسيمو دوتي, انخفض بأكثر من 4% في بورصة مدريد بعد نشر النتائج كان الجانب السلبي الأكبر هو أداء الأرباح قبل الفوائد والضرائب، الذي جاء أقل من توقعات المحللين، في حين أن الإيرادات وصافي الربح وتوليد التدفق النقدي لا تزال تُظهر متانة المجموعة.

في الواقع، اختُتم الفصل الدراسي بنمو ملحوظ في مبيعاتسجلت شركة إنديتكس ricavi مقابل 19,8 مليار يورو، بزيادة قدرها 7,6% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وفي الربع الثاني وحده، من مايو إلى يوليو، دوران بلغت الإيرادات حوالي 11 مليار يورو، مدعومة بالاستقبال الجيد لـ مجموعات الربيع/الصيف واتجاه إيجابي في كل من المتاجر الفعلية والإلكترونية. أرقام دفعت المحللين إلى سيتي كان الهدف هو التنبؤ برد فعل إيجابي محتمل للسهم، لكن ذلك لم يكن كافياً لإقناع السوق، الذي كان يركز بشكل أساسي على تطور هوامش الربح ونتائج التشغيل.

نتائج النصف الأول من العام لشركة إنديتكس: الأرباح قبل الفوائد والضرائب وهوامش الربح أقل من التوقعات.

إن النتيجة التشغيلية هي ما يعيق المستثمرين.إبيت ارتفعت بنسبة 7,6% لتصل إلى حوالي 3,8 مليار يورو، لكنها لم تصل إلى مستوى التوقعات البالغ 3,92 مليار يورو. هامش الربح الإجمالي بلغ هامش الربح الفصلي 56,7%، وهو أقل بقليل من المتوقع. وبلغ إجمالي هامش الربح للنصف الأول من عام 2020 ما قيمته 11,6 مليار يورو، بزيادة قدرها 8,3% وتحسن قدره 40 نقطة أساس مقارنة بالنصف الأول من عام 2025، بينما وصل الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 5,5 مليار يورو، بزيادة قدرها 7,8%. ومع ذلك، وعلى الرغم من هذا النمو، تكاليف التشغيل ارتفعت بنسبة 8,3%، مما ساهم في إبطاء زخم الربح التشغيلي.

ومن بين العوامل التي أثرت على التكاليف، هناك أيضاً الانقطاعات المرتبطة بالنزاع في الشرق الأوسطكما أوضح المدير المالي أندريس سانشيز إغليسياس، أدى هذا الوضع إلى ارتفاع تكاليف النقل والإنتاج في النصف الأول من العام. كما لا تزال الحرب تؤثر على مبيعات إنديتكس في المنطقة، على الرغم من تحسن الوضع مقارنةً بالربع الأول. وتدير المجموعة حوالي 480 متجراً بنظام الامتياز في الشرق الأوسط.

أما بقية بنود الميزانية فتؤكد صورة متينة.الربح قبل الضريبة ارتفعت بنسبة 6,8% لتصل إلى 3,8 مليار، بينماصافي الدخل بلغت الإيرادات 3 مليارات يورو، بزيادة قدرها 6,8% على أساس سنوي. وكان توليد النقد أكثر قوة: حيث بلغت الأموال من الأنشطة التشغيلية 4,1 مليار يورو، بزيادة قدرها 11%، بينما ارتفع صافي المركز المالي بنسبة 4% ليصل إلى 10,4 مليار يورو.

أيضا شبكة تجارية تتقلص متاجرها وتركز على المتاجر الأكبر والأكثر استراتيجية: ففي 31 يوليو، بلغ عددها 5.444 متجرًا، مقارنةً بـ 5.528 متجرًا في العام السابق. انخفض عدد متاجر زارا إلى 1.487 متجرًا، بينما نمت متاجر ليفتيز لتصل إلى 223 متجرًا، وتطمح إلى التوسع في المملكة المتحدة وألمانيا. في الوقت نفسه، تجاوزت إيرادات كل من بيرشكا وستراديفاريوس وبول آند بير مليار يورو في نهاية النصف الأول من العام، محققةً نموًا أسرع من زارا.

جغرافيا،أوروبا خارج إسبانيا، لا تزال السوق الرئيسية للمجموعة، حيث تمثل 51,5% من المبيعات. تليها... الأمريكتان بنسبة 17,9٪ و إسبانيا مع 15,6٪. آسيا أما بقية العالم فتمثل 15%، بانخفاض طفيف قدره 1%.

أعلنت شركة إنديتكس عن نمو المبيعات وأكدت توقعاتها لعام 2026.

إذا كان رد فعل السوق سلبياً تجاهإبيتتتطلع الإدارة إلى المستقبل بثقة أكبر. وقد بدأ موسم الخريف/الشتاء بدايةً موفقة: فبين الأول من أغسطس والسابع من سبتمبر، نمت المبيعات في المتاجر وعبر الإنترنت بنسبة 9% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2025، على الرغم من موجة الحر الشديدة التي ضربت أوروبا. وكان شهرا يونيو ويوليو من بين أكثر الشهور حرارةً على الإطلاق في أوروبا الغربية، مما صعّب عملية الانتقال المعتادة من مجموعات الصيف إلى مجموعات الخريف. وعلى الرغم من ارتفاع درجات الحرارة وتباطؤ الاستهلاك في الولايات المتحدة، كما أفاد بعض المنافسين، فقد وصفت المجموعة مجموعات الخريف/الشتاء الجديدة بأنها "لاقت استحسانًا كبيرًا".

تسمح البيانات لشركة إنديتكس بتأكيد توجيه للعام بأكمله. بالنسبة لعام 2026، تتوقع المجموعة نموًا في إجمالي مساحة البيع بالتجزئة بنحو 5%، مع مساهمة صافية إيجابية من حيث المساحة ومبيعات الإنترنت القوية. كما تم تأكيد التأثير السلبي لتقلبات أسعار الصرف بنسبة 1% على الإيرادات السنوية، في حين يُتوقع أن يظل هامش الربح الإجمالي مستقرًا.

في الجزء الأمامي من الاستثماراتتوقعت شركة إنديتكس إنفاقًا رأسماليًا عاديًا يبلغ حوالي 2,3 مليار يورو لعام 2026، مخصصًا بشكل أساسي لتجديد المتاجر وتحسين الخدمات اللوجستية. ويُضاف إلى هذا المبلغ 200 مليون يورو أخرى لتحديث المكاتب الإدارية. وقد صرّح محللون في RBC وتشير التقديرات إلى أن استثمارات شركة إنديتكس السنوية تزيد بنحو ثلاثة أضعاف عن استثمارات منافستها إتش آند إم.

تظهر مؤشرات مثيرة للاهتمام أيضاً على صعيد المنافسة. الوثائق المتعلقة بالإدراج المزمع في بورصة هونغ كونغ لشركة انها في أشاروا إلى تباطؤ في إيرادات منصة الأزياء ذات الأسعار المعقولة للغاية، مما يوحي باحتمالية تخفيف الضغط على تجار التجزئة الأوروبيين للأزياء السريعة. في الوقت نفسه، تواصل إنديتكس تعزيز وجودها في القطاعات ذات الأسعار المعقولة من خلال علامتها التجارية "ليفتيز".

تم تأكيد دفع المبلغ المستحق في الثاني من نوفمبر المقبل. حصة توزيعات الأرباح النهائية للسنة المالية 2025، تساوي 0,875 يورو للسهم الواحد.