"هناك ذكر منفصل مناسب للاستثمار في FCA ، وبالتالي في Ferrari". في التقرير الخاص بالبيانات المالية في 14 مارس ، لم يخف جياني تامبوري الانخفاض اللحظي في الاستثمار في المجموعة التي يقودها سيرجيو مارشيوني. حاليًا - اقرأ مذكرة TIP - تمتلك أسهمًا في الشركتين ، وأجزاء من قرض السندات القابلة للتحويل 5 2014/16 وسندات FCA الأخرى. كما في 31 ديسمبر 2015 ، كانت مكاسب رأس المال الضمنية كبيرة. بعد الانخفاضات الحادة في أسعار سوق الأوراق المالية المعنية ، يكون سعر السوق للأوراق المالية حاليًا أقل من قيم التكلفة بشكل عام ، ولكن جودة المجموعتين تجعلنا نعتقد أن التعافي الكبير للأسعار النسبية مرتفع للغاية محتمل ، لذلك يمكننا أن نعتبر أنه من المرضي أن نستثمر سيولة مؤقتة في شركات ممتازة ومربحة وديناميكية ، وإن كان ذلك خارج نوع الأسهم التي يدير TIP فيها دورًا نشطًا ".
هذا الصباح ، بعد ترقية S & P لجزء من تصنيف المجموعة إلى BB من BB- فيات كرايسلر قفز إلى الأمام بنسبة 1,3٪ ثم تراجع بنسبة 0,14٪ إلى 7,11 يورو. لم يكتمل الاسترداد (لا يزال السهم يخسر 17٪ منذ بداية العام) ولكن التوقعات إيجابية ، بعد أن أكملت المجموعة العملية التي تتيح لها الوصول الكامل إلى سيولة FCA USA (كرايسلر) بما يعادل 10,4 ، 3 مليارات يورو. أشارت الوكالة الأمريكية أيضًا إلى نظرة مستقبلية مستقرة بشأن التوقعات بأن فيات كرايسلر ستحافظ على نسبة الدين إلى Ebitda أقل من 2016 في عامي 2017 و XNUMX.
"دعونا لا ننسى أنه في وقت التراجع الأكثر وضوحًا ، كانت فيات كرايسلر تستحق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في نهاية عام 2015 في البورصة. وهو أمر سخيف بشكل صارخ". باختصار ، بدأت الحسابات في التزايد لكل من مجموعة السيارات والممول الذي ، على الرغم من تخصصه في صنع في إيطاليا والرأسمالية الرابعة ، أظهر دائمًا ثقته في المدير الذي كان بطل الرواية في تحول المجموعة في السنوات الأخيرة . "لدي شعور - يوضح تامبوري - أن مبيعات الأسهم في الأشهر الأخيرة عكست أيضًا نوعًا من الانزعاج من نشاط مارشيوني. وأعتقد ، على وجه الخصوص ، أن جزءًا من المؤسسة لم يعجبه المقترحات المقدمة إلى الآلية العالمية. ومن ثم فإن هناك مجموعة من الإنجازات التي استثمرت أيضًا Ferrari ، والتي تراجعت بعد الاكتتاب العام الناجح ".
حالة شاذة أوجدت فرص شراء. "فيراري هي رمز يتجاوز جاذبية قطاع الرفاهية. لا يمكنني تصور صندوق متخصص في هذا القطاع أو على أي حال صندوق ثروة سيادية لا يتضمن حصة في Ferrari ". أما بالنسبة لـ FCA ، في هذه الأثناء ، لم يعد التحالف موضوعيًا. "أعتقد أن FCA ستعود إلى الموضوع في عام 2017 ، ولكن على أسس أكثر صلابة. في معرض جنيف للسيارات ، قدمت المجموعة بطارية غير عادية من الموديلات الجديدة التي تشير إلى قفزة في المبيعات والأرباح. في غضون عام سيكون هناك ، على ما أعتقد ، مفاجآت. ويقال أن الصفقة لا تخص منتجاً تقليدياً. يبدو أن قيادة شركة آبل ذات مصداقية بالنسبة لي. فيات قادرة على تزويد العملاق الأمريكي بالمعرفة اللازمة للسيارات الصغيرة ".
باختصار ، يظل حكاية فيات كرايسلر ، في نظر تامبوري ، مثالاً لتحول معين للرأسمالية الإيطالية ، وأكثر ديناميكية وكفاءة مما يظهر من التحليلات الحالية. "إذا نظرت إلى نتائج الشركات التي نستثمر فيها ، من Moncler إلى Prysmian ، ولكن أيضًا في الصورة التي ظهرت من مؤتمر Star الأخير ، أشعر بالتفاؤل. وبالطبع فإن سرعة التغيير مرتبطة بالسرعة التي تغلق بها الدولة الشركات المتعفنة ". وعلى هذه الجبهة ، لا يزال هناك الكثير الذي يتعين القيام به ، لأن إجراء تنظيف الميزانيات العمومية للبنوك يترك الكثير مما هو مرغوب فيه.
لكن هذا لا يجب أن يتفوق على دافع التغيير الذي يؤثر على الشركات الإيطالية. "في الواقع ، بدأ موسم التكامل بين الاقتصاد التقليدي والاقتصاد الرقمي". إنها واحدة من أكثر الحدود القادمة الواعدة للمستثمر Tamburi ، وهو مساهم كبير في Digital Magics. "لا أؤمن بالمعارضة بين الاقتصاد القديم والجديد ، ولكن في مرحلة انتقالية سيكون من الضروري فيها اغتنام الفرص الجديدة دون المضي قدمًا أو الانخداع باقتراحات البورصات. انتصرت أمازون في وول ستريت في عام 2015 ، لكنها ما زالت مغلقة في المنطقة الحمراء. لقد تراجعت أسعار وول مارت ولكنها حققت أرباحًا من الذهب ". لذا احذر من التجاوزات ، على فيات كرايسلر أو جيف بيزوس. في النهاية تضيف الحسابات.
