عطر يتحدى تناقضات تقاليد إم بي إس
تشيد الأسهم بفرضية المساهم العام
"ولكن بأي حق عطر السيد هل تسمح لنفسك أن تقول ما هي الإجراءات التي يجب أن تتخذها المؤسسة وما هي الاستراتيجيات التي يجب أن تتبعها؟ ". ال نقابات مونتي باشي يعهدون إلى الفاينانشيال تايمز بسخطهم في مواجهة إعصار بروفومو الذي يستثمر فيه روكا ساليمبيني. إعصار مفيد أدى ، بسرعة وطاقة مذهلين ، إلى تحصيل الثروات المالية لثالث أكبر بنك إيطالي من قبل الرئيس التنفيذي السابق لشركة Unicredit وفابريزيو فيولا على حافة الهاوية.
مرة أخرى هذا الصباح ، تتسابق أسهم MPS في العبوات الإلكترونية لـ Piazza Affari ، وهي زيادة كبيرة ، في حدود 6 في المائة ، وهي تصبح ضئيلة مقارنة بالسباق الذي سمح لـ MPS ، بين الجمعة والجلسة الأولى من الأسبوع ، استعادة حوالي ثلث الأرض المفقودة. ولكن ما سبب هذه القيامة المفاجئة في منتصف الصيف؟
أ) اقتصر أليساندرو بروفومو على قوله إن "مؤسسة مونتي باشي لن تكون قادرة على استثمار أصولها بالكامل في أصل واحد في المستقبل. لا يمكن للبنك متابعة تطور هذه العملية إلا بأقصى قدر من الاهتمام ". وبعبارة أخرى ، فإن المؤسسة ، مع الحفاظ على دورها الاستراتيجي ، ستنخفض من نسبة 36 في المائة الحالية إلى حصص أقل ، وبالتالي سيتعين عليها تقاسم سلطتها مع المساهمين الآخرين إلى حد أكبر بكثير مما هو عليه اليوم.
ب) ولكن من هم المساهمون الآخرون؟ بالتأكيد ، على الأقل خلال السنوات القليلة المقبلة ، مع قيام وزارة الاقتصاد بضمان للمؤسسة شريحة جديدة من سندات تريمونتي. تنص لائحة القرض على أنه في حالة إغلاق حساباتها باللون الأحمر ، تستطيع MPS الامتناع عن دفع الكوبون "النقدي" للوزارة ، واستبدال الدين بأسهم جديدة ستكتتب بها الخزانة بقيمة المساهمين. حقوق الملكية (1,05 يورو للسهم مقابل عرض أسعار في سوق الأسهم يبلغ حوالي 0,25). وفقًا لمحللي Chevreux ، فإن وصفة من هذا النوع ، تم تطبيقها للسنوات المالية 2012/13 ، ستقود وزارة الاقتصاد إلى امتلاك ما يقرب من 7 ٪ من Mps.
ج) ولكن لماذا يغلق البنك في المنطقة الحمراء؟ سيغلق التقرير نصف السنوي ، الذي فحصه مجلس الإدارة في 28 أغسطس ، مع اختلال في التوازن يبلغ حوالي مليار يورو ، بسبب تخفيض قيمة السمعة التجارية لشركة Banca Antonveneta (الآن 2,2 مليار). بحلول عام 2013 ، يهدف بروفومو وفيولا إلى إزالة الأنقاض المحاسبية للعملية المؤسفة التي أدت إلى ركوع أقدم بنك في العالم. في غضون ذلك ، من وجهة نظر صناعية ، ستستمر إعادة الهيكلة التي وقعتها فيولا في مراحل قسرية: 14٪ أقل من القوى العاملة ، وإغلاق 13٪ من منافذ شبكة MPS.
د) لا يمكن استيعاب مثل هذه الوصفة الثقيلة دون تداعيات من خلال هيكل عميق الجذور وحساس للسياسات المحلية ، مثل المؤسسة. ومن هنا كان الشعور بأن إعادة الهيكلة الصناعية والتغييرات في هيكل المساهمة وتنظيف الميزانية العمومية هي جوانب مختلفة لعملية واحدة تهدف إلى محو التنوع الضار إلى حد ما للبنك ، مما يضع التوازنات الاجتماعية والسياسية تحت الاختبار دائمًا موحّدًا على إِقلِيم.
هـ) لكن من هم المساهمون خارج الخزانة؟ من المستحيل الإجابة اليوم. Mps ، التي لديها أكثر من 25 مليار سندات حكومية في منطقة اليورو ، هي بالتأكيد ليست اليوم البنك الأكثر جاذبية للمستثمر ، الإيطالي أو الأجنبي. لكن هناك عاملان يساعدان في إعادة التقييم القوية للعنوان: أ) تحسين السبريد ، التي تفضل الفائدة في أحد البنوك والتي هي عمليًا طريقة أخرى للمراهنة على استقرار اليورو ؛ ب) وصول المساهم العامعند سعر أعلى بكثير من تقييمات السوق ، من شأنه القضاء على مخاطر الزيادات الجديدة التي يتعين على المساهمين دفعها.
و) بالنظر إلى المستقبل ، تعد MPS بأن تكون المختبر الرئيسي للابتكار في النظام المصرفي الإيطالي بمباركة من الحكومة. يمكن أن يكون بوابة لتفضيل الدخول التدريجي للشركاء الدوليين ، أو فرصة لاستغلال مساهمة المساهمين الإيطاليين من القطاع الخاص غير المرتبطين حتى الآن بمنطق حوكمة البنوك الإيطالية.
