La holding Tamburi Investment Partners (Tip), guidata da Giovanni Tamburi, ha chiuso i primi nove mesi del 2025 con un utile netto consolidato pro forma di circa 65,9 milioni di euro, segnando un aumento di oltre il 50% rispetto ai 43,9 milioni dello stesso periodo del 2024. Il risultato riflette sia le quote di risultato delle società collegate, sia le plusvalenze sui disinvestimenti, esclusa la plusvalenza sulle azioni Bending Spoons cedute in ottobre.
Il patrimonio netto consolidato ha raggiunto 1,51 miliardi di euro, in crescita rispetto agli 1,45 miliardi registrati al 31 dicembre 2024, nonostante la distribuzione di dividendi e l’acquisto di azioni proprie per circa 43,5 milioni di euro.
Performance delle partecipate
I primi nove mesi del 2025 sono stati caratterizzati dall’operazione Alpitour, gestita tramite Asset Italia, che ha generato effetti contabili positivi per circa 100 milioni di euro, al lordo di alcune svalutazioni. Tra le principali partecipate che hanno contribuito in modo significativo ai risultati figurano Ovs, Interpump, Sesa, Chiorino, Beta Utensili, Roche Bobois, Alpitour e Limonta.
Anche altre società del gruppo hanno registrato performance positive, tra cui Amplifon, Apoteca Natura, Azimut|Benetti, Bending Spoons, Eataly, Engineering, Hugo Boss, Moncler e Vianova. Complessivamente, 13 tra le principali partecipate hanno registrato ricavi in crescita, confermando l’eccellenza del portafoglio Tip.
Alcune partecipate, come Dexelance, Landi Renzo(tramite Itaca), Talent Garden e Zest, hanno invece incontrato ritardi o difficoltà nell’esecuzione dei piani di sviluppo, portando Tip a registrare svalutazioni prudenziali, in linea con un approccio conservativo nella gestione del portafoglio.
Tip incassa da Bending Spoons e investe in Eataly e Tag
In ottobre, Bending Spoons ha concluso un aumento di capitale da 270 milioni di dollari e operazioni sul mercato secondario per 440 milioni, con una valutazione pre-money di 11 miliardi di dollari. Tip, tramite StarTip, ha ceduto meno del 9% della quota, realizzando un introito di circa 27 milioni di euro e una plusvalenza superiore a 25 milioni, mantenendo circa il 3% del capitale.
Sempre in ottobre, StarTip ha partecipato agli aumenti di capitale di Tag e Heroes per circa 3 milioni e ha confermato l’aumento di capitale di Clubitaly, destinato a finanziare la prima tranche dell’aumento di capitale di Eataly da 75 milioni, metà entro il 30 novembre 2025 e metà entro giugno 2026.
Ricavi, costi e proventi finanziari
I ricavi derivanti dall’attività di advisory sono stati pari a circa 2 milioni di euro. Il costo del personale riflette principalmente le remunerazioni variabili degli amministratori esecutivi, che possono essere ridotte fino al 20% in caso di performance negativa del titolo Tip o del 10% se inferiore al 10%, tenendo conto dei dividendi distribuiti.
I proventi finanziari comprendono circa 10 milioni di plusvalenze sulle cessioni di azioni Hugo Boss e Alkemy, oltre a 10,9 milioni derivanti da dividendi e interessi attivi. Gli oneri finanziari ammontano a circa 14,6 milioni, mentre le variazioni di fair value dei derivati incidono per circa 1 milione.
Posizione finanziaria e investimenti
La posizione finanziaria netta consolidata al 30 settembre 2025 era negativa per 533,9 milioni di euro, in aumento rispetto ai 422,1 milioni al 31 dicembre 2024. L’incremento è legato a nuovi investimenti in partecipazioni (92,9 milioni, principalmente per Alpitour), distribuzione di dividendi (26,2 milioni) e acquisto di azioni proprie (17,3 milioni).
Durante il terzo trimestre sono state cedute oltre 300mila azioni Hugo Boss per circa 13,2 milioni, mentre altre dismissioni minori hanno generato circa 6 milioni. I dividendi incassati dalle società collegate ammontano a 19,6 milioni, mentre i dividendi totali ricevuti nel periodo sono stati circa 30 milioni. Proseguono anche gli acquisti di azioni proprie e delle partecipazioni in Elica, Roche Bobois e Dexelance, accompagnati da una gestione attiva della liquidità.
Performance del titolo Tip
Il titolo Tip ha registrato una performance decennale del 136,6%, con un total return del 173,3%, corrispondente a un rendimento medio annuo composto del 10,6%. I target price degli analisti, recentemente rivisti al rialzo, variano tra 12,3 e 13 euro per azione.
Strategia e prospettive future
Tip conferma la strategia di crescita sostenibile, puntando su acquisizioni, joint venture e future Ipo delle partecipate. Il gruppo conta oltre 100mila dipendenti, un fatturato aggregato previsto nel 2025 di oltre 25 miliardi, un ebitda aggregato di 5 miliardi e un risultato netto complessivo di 1,7 miliardi, con un debito contenuto a circa 0,6 miliardi.
Il gruppo continuerà a valutare buy back, semplificazione della struttura e possibili aumenti dei dividendi, mantenendo un approccio market friendly. Al 13 novembre 2025, le azioni proprie in portafoglioerano 21.802.735, pari all’11,825% del capitale.
