Еще один черный день на Piazza Affari для Terna и Snam Rete Gas. Около 12 дней акции двух компаний находятся в минусе на 2,75 и 2,70% соответственно. Акции потянуло вниз сообщение Goldman Sachs, которое сегодня утром снизило целевую цену обеих компаний: первой с 3,3 до 2,9 евро, второй с 4 до 3,6 евро, обе с рекомендацией продавать.
В свою очередь, решение инвестиционного банка мотивировано решением итальянского правительства ввести так называемый налог Робин Гуда на энергию в маневре середины августа. Ставка варьируется от 6,5% до 10,5%. Таким образом, оценки прибыли Terna и Snam за трехлетний период 2011-2013 гг. снизились на 14% и 17% соответственно.
На данном этапе новый налог «все еще является предложением, — говорится в примечании Goldman Sachs, — и как таковой может быть изменен. Но мы видим две области значительной неопределенности: во-первых, смогут ли регулируемые акции частично или полностью компенсировать налоговое бремя за счет более высоких регулируемых доходов. Во-вторых, если уровень налога вернется к 6,5% в 2014 году, как предлагается в настоящее время. Наши новые прогнозы предполагают, что налог никогда не вернется к уровню 6,5%, а останется на уровне 10,5% с 2014 года. Мы ожидаем, что обе компании сохранят дивиденды на неизменном уровне с 2012 года».
Банк не пересматривал прогнозы относительно распределения дивидендов Snam, но снизил прогнозы Terna на двухлетний период 2014-2015 гг. Snam Rete Gas объявила, что влияние налога Робина с настоящего момента до 2013 года оценивается в 150 миллионов евро в год, но политика роста дивидендов на 4% в год остается подтвержденной.
