水曜日のセッションでは 米国証券取引所 非常に困難なセッションを経て、ようやく頭をもたげてきたが、今や多くの投資家の頭に疑念が忍び寄っている。起こっていることすべて、トランプの日々の行き過ぎ、星条旗を掲げた経済に存在する不確実性を考えると、「アメリカをどうするか?米国に投資する価値はまだあるのでしょうか、それとも他のより安全な国に移住したほうが良いのでしょうか?答えが「はい」の場合、どれですか?
2025年XNUMX月のポッドキャスト「4階" アレッサンドロ・フニョーリ、Kairos Partners SGR のストラテジスト。
西方帝国の終焉
現在の現実を説明するために、フニョーリは 帝国とその生涯のさまざまな段階。 「堅固で無敵に見えたものが、もろく壊れやすいものに見えてくる段階がある」と彼は説明する。それはオーストリア・ハンガリー帝国でも、オスマン帝国でも、ソビエト連邦でも起こりました。さて、「恵みの年2025」では、アメリカが率いる西洋帝国が米国に戻ってくる」と経済学者は言う。
そして、ここ数週間（トランプが政権に復帰してまだ2か月も経っていない）に起こっていることは、いくつかの帝国の寓話を思い起こさせると、フニョーリ氏は言う。トランプはローマ皇帝を思い起こさせる。 ディオクレティアヌスのように、国家財政の悪化を食い止めること、あるいは、よりよく防衛できないほど大きすぎる帝国を分散させること、さらには遠方の州から撤退することさえすることに尽力した。」はっきりと見える現実 ドルの質問。 カイロスのストラテジストは、米国大統領は「準備通貨としての役割を絶対に維持したいが、再工業化を目指すアメリカの競争力を犠牲にするつもりはない」と説明する。の「ドル安 したがって、すでに始まっている措置は継続され、新たな関税導入の発表に関連した力強い瞬間は、リスクを軽減するために利用されるだろう。」
また、米国が財政赤字を通じて自国経済に大量のドルを注入し、それが最終的に海外で製品と交換され、その後米国の金融市場で循環するという仕組みも、規模が縮小され、覆されることになるだろう。 「アメリカが貯蓄の準備を整え、ヨーロッパと中国が支出を始めると、アメリカに向けられていた資金の流れが ヨーロッパと中国に向かって走る」とフニョーリ氏は結論付ける。
株式市場で何が起こっているのか
今説明したプロセスには、次のものも含まれます。 株価評価 「アメリカでは高く、世界の他の地域では低く、さらにその位置付けは高い」と経済学者はポッドキャストでコメントし、次のように強調している。世界はアメリカが多すぎることに気づく ポートフォリオにおいては、技術革新はアメリカの独占であるという説は以前よりも説得力を失い、誰もが現在、地理的およびセクター配分のバランスを再調整しようとしている」
現時点で、フニョーリにとって「アメリカが今後も好成績を収めるだけでなく、他国よりも優れた成績を収めることができる唯一の分野は、 つなぐ少なくとも今年は、長期国債がドイツ国債を上回るパフォーマンスを示す可能性が高い」と予測している。
「帝国の終焉の雰囲気は、すべての人が自由に行動できるという兆候でもある。これまでは世界中の資産がすべて同時に上昇したり下落したりしていましたが、これからはそれぞれが独自のストーリーを持つことになります。つまり、彼は戻ってくる、 積極的な割り当て、 これにより、単純なパッシブポートフォリオを上回る余地が以前よりもはるかに増えました。」
しかし、戦略家は次のように推奨している。 やり過ぎないでください。 「帝国は縮小されても完成していないのと同じように、弱気相場にあるアメリカが他の国々と並んで完全成長を遂げることはありそうにない」と同氏は述べ、「アメリカ株が今年を下落で終えれば、他の市場にも何らかの悪影響が見られるだろう」と付け加えた。
株式と投資：アメリカをどうするか？
これで最初の質問に戻ります。 「アメリカをどうするか？」 答えを出す前に、2つの要素を考慮する必要がある。1つ目は、トランプが作り出した不確実性にもかかわらず、「景気後退を想定する理由はない 予見可能な範囲内で。今年の米国の成長率はおそらく1～2％程度に低下するだろうが、心配するほどではない」第二に、「技術革新 今後もヨーロッパよりもアメリカと中国から来る可能性が高くなるだろう。」
「要するに、今年は理想的な年だ 太りすぎのヨーロッパと痩せすぎのアメリカ、 しかし、これはまだ力のバランスが決定的に永久に変化したことを意味するものではない」とフニョーリ氏は結論づけている。
